Update beleggingsvisie 2016

Update beleggingsvisie 2016
Beleggingsvisie 2016
Reële economie en beurzen in een spagaat?
Ook gezien de huidige ontwikkelingen blijft ER Capital geloven in aandelen van uitmuntende kwaliteit
met een goed dividendrendement. Vandaar dat wij onze posities handhaven en zeker nu niet in paniek
raken. Hieronder treft u onze beleggingsvisie aan. Uiteraard bent u van harte welkom op ons kantoor
voor een kop koffie of lunch!
Huidige situatie

De afgelopen weken kenmerken zich door grote onrust op de aandelen-, valuta-, grondstoffen- en
obligatiemarkten.

Eén van de oorzaken is de afkoeling van de Chinese economie en de enorme opbouw van schuld in
dezelfde economie de laatste jaren.


Hiernaast wordt de scherpe daling van de olieprijs genoemd als aanjager van het beursgeweld.
Recent hebben de BoJ (Bank of Japan) en de ECB de rente negatief gemaakt in de hoop de
consumptie te stimuleren en inflatie te creëren.

Als gevolg van bovengenoemde factoren vreest men voor verdere besmetting naar de
bankensector, maar ook naar de grondstoffen- en olieproducerende landen.

Over de volle breedte lijken de gerapporteerde bedrijfscijfers mee te vallen; echter met de
vooruitzichten is men terughoudend.

Ter illustratie: ER Capital hanteert als één van de bouwstenen in haar beleggingsbeleid
onderstaande beurssentimentsgrafiek van Credit Suisse. De grafiek geeft in één oogopslag weer
wat het sentiment op de beurzen wereldwijd is. Wanneer beleggers massaal aan de koopkant
opereren, ontstaat een euforische stemming. Nu lijkt het tegenovergestelde het geval: de
beurs staat in paniekstand. Afgelopen 30 jaar heeft zich dit 13 keer voorgedaan. Wij weten niet
hoe diep of hoe lang de markten in deze toestand kunnen blijven, maar zien op iets langere termijn
altijd een krachtig herstel op de beurzen.
Vooruitzichten

De economische groeivooruitzichten zijn afgekomen de laatste weken, maar nog altijd rooskleurig
te noemen: het IMF raamt een wereldwijde groei van circa 3%.

De olie prijs lijkt zich op niveau’s rond de 30 USD per vat te stabiliseren echter met vrij grote
dagelijkse uitslagen.

De Chinese economie is recent met tegenvallende economische ontwikkelingen gekomen, maar de
aandelenmarkten reageren hier niet meer op.

De olie prijs biedt niet alleen nadelen: in diverse onderdelen (energie-input: transport, consument)
van de economie ontstaan ook grote voordelen.

In dit beursgeweld kiezen wij uitsluitend voor kwaliteitsondernemingen.

Kwaliteit kenmerkt zich door goede rendementen op vermogens, stabiele kasstromen, weinig
schuld op de balans en een aantrekkelijk dividendrendement.
Ter illustratie: onderstaande grafiek geeft de S&P500 en de MSCI Europe weer waarbij de dividenden zijn
herbelegd. Op lange termijn wordt 75% van het totaal rendement bepaald door het ontvangen en
herbelegde dividend.
Feiten over correcties en bearmarkten

Correcties (dalingen van meer dan 10%) en bearmarkten (dalingen van meer dan 20%) komen
regelmatig voor: sinds 1980 hebben de wereldwijde aandelenmarkten 12 correcties en 7
bearmarkten gekend. Gemiddeld om de 2 jaar dus; hierbij verkeren de aandelenmarkten ongeveer
30% van hun tijd in een negatieve trend.

Een correctie duurt gemiddeld 87 dagen en het herstel 121 dagen waarbij de daling gemiddeld
13,7% bedraagt.

Bearmarkten zijn heftiger: gemiddeld duren zij 373 dagen (ruim een jaar) en het herstel 798 dagen
(ruim 2 jaar) waarbij de daling gemiddeld 33,4% bedraagt. De ‘correctie’ in de AEX index is in april
2015 begonnen. Bron: Vanguard en de MSCI World Index
Conclusie:
Marktcorrectiesen bearmarkten zijn onvermijdelijk, de katalysator is telkens anders. Het is de prijs die
we betalen om superieure rendementen te verkrijgen boven die van obligaties en liquiditeiten.
Ons advies is: bewaar uw geduld en beleg met discipline.