Aandelen selecteren als waardebelegger

Short gaan
Ruerd Heeg
Aandelen selecteren als waardebelegger (2013)
Beleggen in bull- en bearmarkten (2014)
Zie www.aandelenselecteren.nl
Inhoud
• Hoe kijkt een waardebelegger aan tegen short
gaan?
• Waarom juist nu short gaan?
• Voordelen/nadelen short gaan
• Shortstrategieën
www.aandelenselecteren.nl
2
Wat is waardebeleggen?
• Sterk ondergewaardeerde aandelen kopen
• Short gaan in sterk overgewaardeerde aandelen
• Winstgevendheid wetenschappelijk onderzocht:
– Langjarige beursstatistieken
– Experimentele psychologie
• In de praktijk gebracht door veel Amerikaanse
miljardairs.
• Meer weten? Veel Engelstage boeken en mijn 2
Nederlandstalige boeken.
www.aandelenselecteren.nl
3
www.aandelenselecteren.nl
4
Waarom nu?
• Aandelenmarkt staat historisch hoog
• Er zijn weer veel overgewaardeerde sectoren
www.aandelenselecteren.nl
5
Shiller PE is hoog
www.aandelenselecteren.nl
6
Veel hypes en bubbles
•
•
•
•
•
3D printers
Cloud software
Sociale media: Twitter, Facebook, Linkedin
Biotech
Aandelen als Tesla Motors, Amazon.com,
JD.com, GoPro
www.aandelenselecteren.nl
7
Voordelen short gaan
• Verdienen op fundamentele analyse ook bij
hoge markt
• Altijd verdienen: ook bij dalende markt
• Minder volatiliteit in je beleggingsportefeuille
• Verzekering tegen plotselinge crash
• Aandelen als short seller analyseren
www.aandelenselecteren.nl
8
Nadelen short gaan
• Op den duur stijgen aandelen
• Het kost geld bij gelijkblijvende koersen
• Risico’s zeer groot
– Risico op margin calls
– Risico op terugvragen geleende aandelen
• Weinig wetenschappelijk onderzoek naar
goede shortstrategieën
www.aandelenselecteren.nl
9
Volkswagen short squeeze
www.aandelenselecteren.nl
10
Slechte bedrijven shorten
• Bij sterk overgewaardeerde aandelen:
– Pelikan, Twitter
• Bedrijven die frauderen of manipuleren
– Imtech, ITT Educational Services
• Bedrijven die dringend geld nodig hebben
– Imtech, KPN
• Eindige inkomsten:
– PDL BioPharma (PDLI), USEC
www.aandelenselecteren.nl
11
Merk onder druk: Pelikan
www.aandelenselecteren.nl
12
Niet: sterke groeiers
• Facebook, Amazon.com, Twitter, Linkedin
• Vaak winstloze groei
• Pas short gaan als de omzetgroei ten einde is
www.aandelenselecteren.nl
13
Niet: Amazon.com
www.aandelenselecteren.nl
14
Boekhoudkundige manipulaties
• ITT Educational Services
– Omzet financieren door leningen aan werklozen
zonder geld
– Leningen wel garanderen maar buiten de balans
– $13 in 2013, $45 in 2014,
– Minder dan $5 nu, nadat de authoriteiten in actie
zijn gekomen
– Een $0???
– Aandachtspunt: hoe weet je dat er gelogen wordt
www.aandelenselecteren.nl
15
Andere shortstrategieën
• Anticiperen op verkoopgolf
• Trackers shorten
www.aandelenselecteren.nl
16
Anticiperen op verkoopgolf
•
•
•
•
•
Spin-offs
Overnames met betaling in aandelen
IPO failliet gegane Amerikaanse bedrijven
Na verwachte eenmalige meevaller
Verwijdering uit index
www.aandelenselecteren.nl
17
Spin-offs (1): Knowles
www.aandelenselecteren.nl
18
Spin-offs (2): HART
www.aandelenselecteren.nl
19
Overname betaald in aandelen: FNB United
www.aandelenselecteren.nl
20
IPO na faillissement: General Motors
www.aandelenselecteren.nl
21
Eenmalige meevaller: GSV Capital
www.aandelenselecteren.nl
22
Eerst eenmalige meevaller dan verwijdering uit
index: Intelliquent
www.aandelenselecteren.nl
23
Trackers shorten
•
•
•
•
•
Trackers met hefboom
Hoe meer volatiliteit hoe beter te shorten
Hoe groter de hefboom hoe beter te shorten
Bv RUSS: Rusland 3x bearish,
Bv VXX: tracker index VIX, volatiliteit S&P500
www.aandelenselecteren.nl
24
ETF VXX versus index VIX
www.aandelenselecteren.nl
25
www.aandelenselecteren.nl
26
Meer:
2 boeken:
• Aandelen selecteren als waardebelegger
• Beleggen in bull- en bearmarkten
Beide boeken geschreven door Ruerd Heeg
Te koop op www.aandelenselecteren.nl of in de
boekhandel.
www.aandelenselecteren.nl
27