Een actieve benadering van beleggen in liquiditeit

Een actieve
benadering
van beleggen
in liquiditeit
Beleggen in liquiditeit
Minder liquide aandelen
hebben in het verleden een
hoger rendement gehaald
dan meer liquide aandelen
• Liquiditeit geeft aan hoe gemakkelijk het is
om een aandeel te kopen of te verkopen
• Een liquide aandeel of markt kent veel kopers
en verkopers en transacties hebben geen
grote invloed op de koers
• Minder liquide aandelen worden minder
vaak verhandeld en/of hebben een grotere
bied- en laatspread dan aandelen die veel
verhandeld worden
• De liquiditeitsfactorpremie vormt een
vergoeding voor het feit dat deze aandelen
als risicovoller worden beschouwd
• Academische studies vanaf het begin van
de jaren 90 hebben het bestaan van de
liquiditeitsfactor als mogelijke bron van
outperformance aangetoond
Liquiditeit is één van de vele factoren waarop een belegger zich kan richten. Factoren zijn
de onderliggende exposure waarmee het beleggingsrendementen kan worden verklaard
en beïnvloed.
Beleggers die zich op liquiditeit richten, kopen
aandelen die minder frequent verhandeld worden dan
andere aandelen. Dit zijn vaak aandelen met een laag
handelsvolume en/of een grote bied- en laatspread.
De liquiditeitsfactorpremie vloeit voort uit de perceptie
dat minder liquide aandelen risicovoller zijn dan liquide
aandelen. Dit zien we vaak bij aandelen met een kleinere
marktkapitalisatie (small caps). Het bestaan van deze
premie vormt op de lange termijn een mogelijke bron
van outperformance.
De Vanguard Global Liquidity Factor UCITS ETF is een
wereldwijde aandelenportefeuille waarin de aandelen
met de sterkste liquiditeitskarakteristieken uit het
beleggingsuniversum zijn opgenomen. Dankzij een
dynamische kwantitatieve aanpak blijft de portefeuille
ook onder veranderende marktomstandigheden steeds
een aanzienlijke liquiditeitsexposure bieden. De ETF
biedt beleggers een op strikte richtlijnen gebaseerde
actieve beleggingsstrategie.
Hoe onderscheidt deze ETF zich van
andere fondsen gericht op liquiditeits?
Er zijn een paar andere ETF’s die zich op liquiditeit richten.
Desalniettemin menen wij dat dit fonds zich met een
combinatie van actief beleggingsbeheer, lage kosten en een
wereldwijde aandelenexposure weet te onderscheiden.
Actief beheer
De Vanguard Global Liquidity Factor UCITS ETF volgt een
actieve beleggingsstrategie. Het fonds volgt geen index
en maakt evenmin gebruik van marktkapitalisatie om de
weging van een aandeel in de portefeuille te bepalen.
Met behulp van kwantitatieve modellen beoordelen onze
portefeuillebeheerders welke aandelen geschikt zijn voor
de ETF en stellen zij vervolgens de portefeuille samen.
De modellen stellen de liquiditeitskarakteristieken van
ieder aandeel vast en kennen een liquiditeitsfactorscore
toe. Alleen de hoogst scorende aandelen worden in de
portefeuille opgenomen. Het gewicht wordt daarbij,
binnen de grenzen van ons risicobeheersingskader, door
de factorscore bepaald. Het kader waarborgt een brede,
wereldwijd gespreide portefeuille, lage transactiekosten
en een significante exposure naar liquiditeit.
Aangezien de ETF geen index volgt, is de portefeuille
ook niet gebonden aan herwegingsprocedures. De
portefeuillebeheerders kunnen de portefeuille aan de
veranderende marktomstandigheden aanpassen. Zodra
door marktbewegingen kansen ontstaan, kunnen zij
aandelen met een hoge factorscore kopen en aandelen
met een lage factorscore verkopen.
Opbouw van een actieve portefeuille
Beoordeel de mogelijkheden
Aandelen uit de hele wereld
worden geanalyseerd
Bereken de liquiditeitsfactor
Ieder aandeel wordt beoordeeld
op drie liquiditeitskarakteristieken:
Ieder aandeel met de hoogste score
wordt opgenomen in de portefeuille
en gewogen op basis van die score
Vanguard Global
Liquidity Factor
UCITS ETF
Handelsvolume
(in %)
Handelsvolume
(in USD)
Samenstelling van de portefeuille
• Rangorde
• Combineer
• Score
Liquiditeitsmaatstaf
van Amihud
De Vanguard Global Liquidity Factor UCITS ETF biedt beleggers een op strikte richtlijnen
gebaseerde aanpak om actief in de liquiditeitsfactor te beleggen.
Lage kosten
Beleggen in een ETF met lage kosten betekent eenvoudigweg
dat een groter deel van het fondsrendement voor de belegger
bestemd is. Voor de Vanguard Global Liquidity Factor UCITS
ETF bedragen de lopende kosten of TER 0,22%.1
Wereldwijd
Vanguard is ervan overtuigd dat een gediversificeerd
wereldwijd mandaat meer mogelijkheid tot risicoverlaging
biedt dan landen- of regiomandaten. De prestaties van
verschillende landen en regio’s zijn niet altijd gecorreleerd
en kunnen soms zelfs aanzienlijk uiteenlopen. Een
wereldwijd mandaat biedt bovendien een breder scala aan
beleggingsmogelijkheden, een potentieel hogere capaciteit en
een grotere beleggingsflexibiliteit.
Met welke risico’s dient een belegger in
deze factor-ETF rekening te houden?
Aan alle beleggingen zijn risico’s verbonden. We noemen
hier enkele risico’s die voor deze factor-ETF gelden. Voor meer
informatie verwijzen we naar het hoofdstuk risicofactoren in
het prospectus.
• Risico’s verbonden aan actief beheer – Het rendement
zal waarschijnlijk volatiel zijn: beleggers moeten een
langetermijnhorizon aanhouden. Dit fonds kent naar
verwachting een hoog relatief risico en een hoge tracking
error ten opzichte van de wereldwijde aandelenmarkt
als gevolg van verschillen binnen sectoren, landen en
marktkapitalisatiesegmenten.
• Aandelenmarktrisico – Aandelenmarkten vertonen een
cyclisch patroon met periodes van stijgende koersen
en periodes van dalende koersen. De waarde van de
beleggingen in de ETF kan zowel stijgen als dalen.
• Liquiditeitsoverwegingen – Het fonds stelt zich ten
doel om te beleggen in aandelen die minder liquide zijn
dan veel andere aandelen in de markt. Mogelijk is het
fonds gedurende periodes van marktstress minder goed
in staat om aandelen te kopen of verkopen.
• Concentratierisico – Het doelgerichte accent op de
liquiditeitsfactor kan tot gevolg hebben dat het fonds
ten opzichte van de totale markt in een bepaalde sector
overwogen is. De prestatie van de ETF kan dan afhankelijk
zijn van de performance van die sector en er kunnen
ook specifieke sectorrisico’s ontstaan.
• Valutarisico – Het fonds belegt wereldwijd op de
aandelenmarkten. De waarde van deze beleggingen
kan als gevolg van veranderende wisselkoersen
stijgen of dalen.
1 ETF’s kunnen uitsluitend via een broker gekocht of verkocht worden. Bij aan- en verkoop moeten beleggers ook met brokerprovisies en met een bied- en
laatspread rekening houden.
Belangrijke informatie
Dit document is uitsluitend bestemd voor professionele beleggers en mag niet worden verstrekt aan of
worden gebruikt door particuliere beleggers.
Connect with Vanguard™
global.vanguard.com
De informatie in dit document mag niet beschouwd worden als een aanbod om effecten te kopen of verkopen of als een
verzoek tot het doen van een aanbod om effecten te kopen of verkopen in enig rechtsgebied waar een dergelijk aanbod of
verzoek onwettig is, met betrekking tot personen aan wie het onwettig is om een dergelijk aanbod of verzoek te doen, of
indien de persoon die het aanbod of verzoek doet hiertoe niet bevoegd is. De informatie in dit document vormt geen
juridisch, fiscaal of beleggingsadvies. U mag zich dan ook niet baseren op de inhoud van dit document bij het nemen van
een beleggingsbeslissing.
De waarde van beleggingen en de inkomsten daaruit kunnen zowel dalen als stijgen en het is mogelijk dat beleggers
minder dan hun aanvankelijke belegging terugkrijgen.
ETF-aandelen kunnen alleen via een broker worden gekocht of verkocht. Wanneer u belegt in ETF’s moet u rekening
houden met transactiekosten van uw broker en met een verschil tussen de bied- en laatprijs.
De fondsen kunnen beleggen in financiële derivaten die de blootstelling aan onderliggende activa zouden kunnen verhogen
of verlagen, wat zou kunnen leiden tot grotere schommelingen in de Intrinsieke waarde van de fondsen. Sommige derivaten
leiden tot een hogere kans op verlies indien de tegenpartij van het fonds haar betalingsverplichtingen niet voldoet.
Het fonds belegt in effecten die luiden in verschillende munteenheden. De waarde van deze beleggingen kan dalen of
stijgen door wijzigingen in de wisselkoersen.
De Beheerder van Vanguard Funds plc is Vanguard Group (Ireland) Limited. Vanguard Asset Management, Limited is een
verdeler voor Vanguard Funds plc. Vanguard Funds plc] is door de Centrale Bank van Ierland toegelaten als een icbe en is
geregistreerd voor publieke distributie in bepaalde EU-landen. Potentiële beleggers worden verwezen naar het prospectus
van de Fondsen voor nadere informatie. Potentiële beleggers dienen ook hun eigen professionele adviseurs te raadplegen
inzake de gevolgen van het beleggen in en het houden of verkopen van aandelen in de Fondsen, en van het innen van
uitkeringen met betrekking tot deze aandelen krachtens de wetten van het land waarin zij belastingplichtig zijn. Raadpleeg
het document met essentiële beleggersinformatie (Key Investor Information Document, “KIID”) voor meer informatie over
het beleggingsbeleid van het fonds. De KIID en het Prospectus voor dit fonds zijn in plaatselijke talen verkrijgbaar bij
Vanguard via onze website https://global.vanguard.com/.
Uitgegeven door Vanguard Asset Management, Limited, waaraan in het VK vergunning is verleend door en dat onder het
toezicht staat van de Financial Conduct Authority.
© 2016 Vanguard Asset Management, Limited. Alle rechten voorbehouden.
VAM-2016-01-11-3232