Metalen monitor_augustus 2013 NL - Copy

Industriële Metalen Monitor
Economisch Bureau
augustus 2013
Casper Burgering
[email protected]
Metalen in macro context ...
De economische cijfers uit de VS blijven bemoedigend en de recessie in Europa lijkt achter de rug, maar in opkomende
markten is de economische groei teleurstellend en neemt de bezorgdheid over structurele zwakte toe. Niettemin blijft ABN
AMRO ervan overtuigd dat de groei van de wereldeconomie versnelt en dat de komende zes kwartalen betere cijfers te
zien zullen geven dan de voorgaande zes kwartalen. De economie van de eurozone gaat een periode van geleidelijk
herstel tegemoet, voornamelijk dankzij de afgezwakte bezuinigingsmaatregelen en de versnelde groei van de mondiale
vraag. De Aziatische economieën vertonen nog altijd een gemengd beeld, waarbij de negatieve risico's voor de regio zijn
toegenomen. De markten voor industriële metalen zijn echter vooral in de ban van de vrees dat de US Federal Reserve
haar obligatieaankopen gaat afbouwen. Dit zal het sentiment op de metaalmarkten naar verwachting drukken. Andere,
positieve fundamentele ontwikkelingen voorkomen dat de markten sterk verslechteren. De wereldwijde
inkoopmanagersindex (PMI) voor de verwerkende industrie is in juli iets opgelopen naar 50,8, tegen 50,6 in juni. Hoewel
het tempo traag is (en nog steeds onder het langetermijnge-middelde ligt), beweegt de index zich in de goede richting. De
groei van de industriële bedrijvigheid is ook merkbaar in de drie belangrijke metaalverbruikende regio’s : China, Europa en
de VS.
Aluminium - Aanbod is het probleem
De aluminiumprijzen zijn sinds het begin van 2013 met 10% gedaald. In dezelfde periode zijn de voorraden bij de London
Metal Exchange (LME) met 4% toegenomen, zodat het voorraadniveau relatief hoog blijft. Overcapaciteit vormt nog
steeds een zware belasting voor de aluminiumindustrie en belemmert een sterk herstel van de marktomstandigheden...
Meer op pagina 2
Koper - In essentie gezond
De koperprijs is sinds het begin van 2013 met 7% gedaald. Sinds juli zijn de economische indicatoren uit de belangrijke
koperverbruikende regio’s (China, Europa en de VS) significant verbeterd. Deze indicatoren vormen een goede basis voor
onze vooruitzichten voor de kopermarkt. De LME-voorraden zijn sinds begin 2013 met 76% toegenomen, maar de
volumes nemen af... Meer op pagina 3
Staal - VS presteert beter dan EU en China
De gemiddelde mondiale staalprijs heeft zich sinds begin 2013 gestabiliseerd. In de staalsector in Europa en China
houden de bezorgdheid en onzekerheid aan, terwijl de staalsector in de VS relatief goed presteert. Toch blijft de situatie
moeilijk: de overcapaciteit is het belangrijkste probleem dat moet worden aangepakt. De bezettingsgraad is wereldwijd nog
steeds relatief laag met 78,9% in de periode tot en met juli... Meer op pagina 5
Grondstoffen voor staalproductie - Prijsherstel, maar voor hoe lang?
Het herstel van de prijs van ijzererts zette in juni in, terwijl de prijs van cokeskolen sinds medio juli is aangetrokken. De
prijsstijging was echter eerder het gevolg van voorraadopbouw en technische problemen bij mijnen dan van een
fundamentele stijging van de vraag van eindgebruikers. Wij verwachten dat de prijzen van grondstoffen voor staalproductie
gedurende het jaar weer zullen afvlakken als gevolg van zwakkere omstandigheden op de staalmarkt... Meer op pagina 6
Aankondiging: dit is de laatse Industriele Metalen Monitor in deze vorm. In week 39 (september) gaan we
verder met een nieuw format - Meer informatie hierover op pag. 8
Basis metalen
Ferro metalen
Aluminium
Koper
Nikkel
Zink
Staal (HRC)
IJzererts
Cokeskolen
Spot prijs
$1.815
$7.265
$14.104
$1.920
$579
$139
$145
Gem. maandprijs
$1.770
$6.907
$13.750
$1.838
$559
$139
$150
Gem. jaarprijs (tm nu)
$1.886
$7.418
$15.635
$1.918
$583
$137
$149
ABN AMRO prijs 3
maanden
$1.835
$7.100
$14.200
$1.920
$561
$127
$134
ABN AMRO prijs
2013 (gem.)
$1.900
$7.400
$15.750
$1.950
$570
$128
$144
Alle prijzen in USD/ton
2> Industriële Metalen Monitor: augustus 2013
Aluminium - Problemen veroorzaakt door aanbod
Markt en fundamentele ontwikkelingen
De aluminiummarkt vertoont al sinds de financiële crisis
van 2008 een overschot. De crisis veroorzaakte een
sterke daling van de vraag in Noord-Amerika en Europa,
terwijl het aanbod verder steeg en ook de toename van
de capaciteit (vooral in China) aanhield. De markt heeft
dringende behoefte aan een striktere discipline aan de
productiezijde - en een ingrijpende vermindering van
overtollige capaciteit. Dit zou leiden tot normalisatie van
de marktomstandigheden en bijdragen aan een betere
prijsstelling. Het inmiddels door de Chinese regering
gepresenteerde plan voor herstructurering van de
aluminiumsector vinden wij aan de ambitieuze kant. In
2015 moeten de top 10 smelterijen 90% van de totale
binnenlandse productie voor hun rekening nemen. Wij
blijven sceptisch over de haalbaarheid van dit plan en
verwachten dat het huidige overaanbod nog enige tijd
voortduurt. Gezien het feit dat meer dan 60% van de
smelterijcapaciteit in China in handen is van nietoverheidsinstellingen, zal de herstructurering moeilijk te
realiseren zijn. Dankzij de goede cijfers uit China voor de
verwerkende industrie stegen de prijzen in augustus
niettemin met 5%, terwijl de LME-voorraden met 1%
terugliepen.De omstandigheden zullen naar verwachting
en veranderlijk blijven, vooral in Europa waar de vraag
kort na de zomervakantieperiode nog altijd zwak is. De
omstandigheden bij de eindgebruikers - sectoren zoals
de bouwnijverheid, de auto-industrie en
consumentengoederen – hebben zich nog niet hersteld
en Europese verbruikers nemen een afwachtende
houding aan, in de hoop op lagere leveringspremies. De
LME-voorraad in Vlissingen – naar volume gemeten de
grootste aluminiumvoorraad ter wereld – is sinds begin
2013 met 42% toegenomen. De vraag buiten Europa is
sterker. Gezien het behoorlijke tempo van de
economische groei in de VS – waar het BBP aantrekt,
het aantal banen sterk groeit, de bedrijvigheid in de
verwerkende industrie naar verwachting krachtig blijft en
de woningmarkt verder opkrabbelt – zijn de
vooruitzichten voor de vraag naar aluminium gezond.
Daarnaast zal het gebruik van aluminium in de autoindustrie toenemen, omdat dit lichte metaal het gewicht
van auto’s verlaagt en daardoor het brandstofverbruik
verbetert. Het gemiddelde aandeel van aluminium in
auto’s zal naar verwachting verder toenemen van 10% in
2012 tot circa 20% in 2025.
Historische prijsontwikkeling
Prijsontwikkeling per week
3,400
3,000
2,600
2,200
1,400
1,515
1,000
1994
1997
2000
2003
2006
2009
2012
LME-Aluminium
Gem. 1994-nu
Gem. 2009-nu
Gem. 1994-2001
USD/t
USD/t
1,800
2,047
1,960
1,825
2,800
2,700
2,600
2,500
2,400
2,300
2,200
2,100
2,000
1,900
1,800
3-25-11
1,886
9-25-11
3-25-12
LME-Aluminium
Gem. 2001-2008
Wereld - Aanbod, vraag en voorraden
9-25-12
3-25-13
Gem. 2012
Gem. 2013-nu
Regionaal - Aanbod/Vraag-balans
1,000
14,000
'000 tonnes
12,000
10,000
8,000
'000 tonnes
2,023
6,000
500
0
-500
4,000
-1,000
2,000
-1,500
0
2007
2008
2009
2010
Totale voorraden
Aluminium prijs
2011 2012
Productie
2013
2007
2008
2009
2010
China
Consumptie
2011 2012
N. Amerika
2013
W. Europa
Spot prijs
Gem. maand
Gem. jaar
ABN AMRO
outlook 3-m
% wijziging tov spotprijs
ABN AMRO
outlook 2013
% wijziging tov
jaargem.
$1.815
$1.770
$1.886
$1.835
1%
$1.900
1%
Bron: Thomson Reuters Datastream, Metal Bulletin, Mining Journal, ABN AMRO
3> Industriële Metalen Monitor: augustus 2013
Koper - Verbeterde vooruitzichten dankzij economische cijfers
Markt en fundamentele ontwikkelingen
De economische indicatoren uit de koperverbruikende
regio's vormen een solide basis voor onze vooruitzichten
voor de kopersector. De macrocijfers uit de VS wijzen op
aanhoudend herstel. De arbeidsmarkt wint aan kracht, de
omstandigheden op de woningmarkt zijn verbeterd en de
industriële productie neemt gestaag toe. De voorlopige PMI
voor de Amerikaanse verwerkende industrie steeg in
augustus licht naar 53,9, ruim boven de neutrale waarde
van 50. Terwijl de Amerikaanse economie in een goed
tempo doorgroeit, trekt de economie in Europa eindelijk
aan. De PMI voor de verwerkende industrie steeg sterk in
augustus en bereikte weer het niveau van juni 2011. In
China steeg de voorlopige PMI voor de verwerkende
industrie met 5% (ten opzichte van de voorgaande periode),
wat op een sterkere bedrijvigheid in de komende periode
wijst. Het herstel van de Chinese economie komt ook tot
uitdrukking in de vraag naar koper. In de eerste zeven
maanden van 2013 is het volume van geïmporteerd
geraffineerd koper met 22% afgenomen, terwijl de invoer
van koperconcentraten en koperanodes in dezelfde periode
met respectievelijk 37% en 14% is gestegen.
Dit wijst erop dat in China de kopersmelterij- en
raffinagecapaciteit wordt uitgebreid. Vanaf juni is de
Chinese invoer van geraffineerd koper weer gestegen na
acht maanden van sterke terugval. De koperprijs liep in
augustus sterk op (+5%), gesteund door vooral de
toegenomen bedrijvigheid in de verwerkende industrie en
betere economische cijfers in belangrijke regio's. Op 26 juni
bereikte de kopervoorraad bij de LME het hoogste niveau
tot nu toe in 2013, maar sindsdien is de LMEvoorraad met
17% gedaald. De voorraden bij de Shanghai Foreign
Exchange (SHFE) nemen sinds april af en zijn in vier
maanden met 37% geslonken. De combinatie van dalende
voorraadvolumes en betere economische indicatoren wijst
op herstel van de vraag van eindgebruikers. Wij verwachten
dat het koperverbruik solide zal blijven, met sterke groei in
China en stabilisatie in Europa en de VS. De koperproductie
zal naar verwachting tot 2014 verder stijgen. Wij voorzien
een gering overschot van 1,0% van het verbruik in 2013 en
2014. Vanuit fundamenteel oogpunt vinden wij de
kopermarkt gezond, zodat prijsstijgingen gerechtvaardigd
lijken.
Historische prijsontwikkeling
Prijsontwikkeling per week
7,378
USD/t
USD/t
10,000
9,000
8,000
7,000
6,000
5,000
4,044
4,150
4,000
3,000
2,000
2,055
1,000
0
1994 1997 2000 2003
2006
2009
2012
LME-Koper
Gem. 1994-nu
Gem. 2009-nu
Gem. 1994-2001
10,000
9,500
9,000
8,500
8,000
7,500
7,000
6,500
6,000
3-25-11
7,962
7,418
9-25-11
LME-Koper
3-25-12
9-25-12
Gem. 2012
3-25-13
Gem. 2013-nu
Gem. 2001-2008
2,000
1,800
1,600
1,400
1,200
1,000
800
600
400
200
0
1,500
1,000
'000 tonnes
5,600
5,400
5,200
5,000
4,800
4,600
4,400
4,200
4,000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Regionaal - Aanbod/Vraag-balans
'000 tonnes
'000 tonnes
Wereld - Aanbod, vraag en voorraden
500
0
-500
-1,000
-1,500
2007
Totale voorraden (r.as)
Koper prijs
Productie
2008
Consumptie
2009
2010
Europa
2011
2012
China
2013
Americas
Spot prijs
Gem. maand
Gem. jaar
ABN AMRO
outlook 3-m
% wijziging tov spotprijs
ABN AMRO
outlook 2013
% wijziging tov
jaargem.
$7.265
$6.907
$7.418
$7.100
-2%
$7.400
0%
Bron: Thomson Reuters Datastream, Metal Bulletin, Mining Journal, ICSG, ABN AMRO
4> Industriële Metalen Monitor: augustus 2013
Overige basis metalen - Marktomstandigheden uitdagend
Zink - Verbetering van de schijnbare vraag
Markt en fundamentele ontwikkelingen
Markt en fundamentele ontwikkelingen
Dit jaar zijn de ontwikkelingen op de nikkelmarkt tot dusver
niet erg gunstig geweest. Sinds begin 2013 zijn de prijzen
met 16% gedaald en zijn de LME-voorraden gestaag
toegenomen met 48%. Daarnaast is in de eerste helft van
2013 zowel de industriële productie van nikkelproducten als
de productie van ´nickel pig iron´ (NPI) in China sterk
gestegen. Hierdoor bleef de markt kampen met
overaanbod. Begin juli bereikte de nikkelprijs een
dieptepunt in 2013 op USD 13.232 per ton, waarna de prijs
enigszins aantrok. Niettemin bevinden producenten met een
hoge kostenbasis zich bij het huidige prijsniveau in de
gevarenzone. Productiebeperkingen lijken dan ook vrijwel
onvermijdelijk. De vraag naar nikkel is zwak, vooral door de
relatief geringe vraag vanuit de sector roestvrij staal (goed
voor 65% van de totale vraag naar nikkel). In de eerste helft
van 2013 is de vraag naar roestvrij staal in Europa en Azië
(exclusief China) verslechterd maar in de VS en China
toegenomen. Per saldo zijn wij positief over de
vooruitzichten voor de lange termijn, aangezien nikkel in
toenemende mate wordt gebruikt in sectoren als de
luchtvaart, olie & gas en de medische sector.
De zinkprijzen hebben zich na recente dalingen hersteld en
liggen bijna op het niveau van USD 2.000 per ton, een
niveau dat wij in de afgelopen zes maanden niet hebben
waargenomen. Hoewel de economische omstandigheden in
belangrijke landen (de VS, China en Europa) zijn verbeterd,
is de stijging van de zinkprijs vooral te danken aan de
betere economische cijfers in China. Deze cijfers geven aan
dat de economische bedrijvigheid weer zou moeten
aantrekken, gesteund door een toename van de industriële
productie en een herstel van de PMI's voor de verwerkende
industrie. De vraag naar zink loopt ook op. Volgens cijfers
van de ILZSG is de wereldwijde vraag (d.w.z. exclusief
veranderingen in de omvang van voorraden) naar
geraffineerd zink in de eerste helft van 2013 met 5,8% j-o-j
toegenomen, met China als belangrijkste aanjager (+8,9%).
In Europa en de VS nam het verbruik toe met respectievelijk
2,6% en 4,2%. Daarnaast zijn de LMEvoorraden sinds
begin 2013 gestaag afgenomen met in totaal 16%. De
SHFE-voorraden zijn in dezelfde periode met 17% gedaald.
Het totale volume van de LME- en SHFE-voorraden is met
249.734 ton afgenomen.
Nikkel - Historische prijsontwikkeling
Zink - Historische prijsontwikkeling
55,000
50,000
45,000
40,000
35,000
30,000
25,000
20,000 13,721
15,000
10,000
5,000
6,777
0
1994 1997
18,820
16,723
USD/t
USD/t
Nikkel - Sterke toename van voorraden
2000
2003
2006
2009
2012
5,000
4,500
4,000
3,500
3,000
2,500
2,000 1,539
1,500
1,000
1,060
500
0
1994 1997
2000
2003
2006
2009
2012
LME-Nikkel
Gem. 1994-nu
LME-Zink
Gem. 1994-nu
Gem. 2009-nu
Gem. 1994-2001
Gem. 2009-nu
Gem. 1994-2001
Gem. 2001-2008
Gem. 2001-2008
Wereld - Aanbod, vraag en voorraden nikkel
Wereld - Aanbod, vraag en voorraden zink
4,000
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
3,500
3,000
2,500
2,000
'000 tonnes
'000 tonnes
1,987
1,677
2007
2008
2009
2010
Totale voorraden
Nikkel price
2011
2012
Productie
1,500
1,000
500
2013
2007
Consumptie
Spot prijs
Gem. maand
Gem. jaar
$14.104
$13.750
$15.635
0
2008
2009
Totale voorraden
2010
2011 2012
2013
Productie
Consumptie
Spot prijs
Gem. maand
Gem. jaar
$1.920
$1.838
$1.918
Zink price
Bron: Thomson Reuters Datastream, Metal Bulletin, Mining Journal, INSG, ILZSG, ABN AMRO
5> Industriële Metalen Monitor: augustus 2013
Staal - VS presteert beter dan EU en China
Markt en fundamentele ontwikkelingen
Een zwakke vraag en overaanbod blijven de
marktomstandigheden domineren, met name in Europa en
China. Hoewel het aantal transacties momenteel ook door
seizoenfactoren wordt beïnvloed, liggen de volumes van
eindgebruikers nog steeds onder het niveau van voor de
crisis. De overcapaciteit houdt aan, vooral in China en
Europa. China heeft ambitieuze plannen aangekondigd om
de overcapaciteit aan te pakken, zoals de sluiting van kleine
inefficiënte fabrieken. Daarnaast moeten de top 10
producenten in 2015 een marktaandeel van 60% hebben.
Tot dusver blijft het echter bij geruchten gehoord over een
mogelijke capaciteitsvermindering. De Chinese
staalproductie groeit nog steeds (in de eerste zeven
maanden van 2013 +7% j-o-j). Bovendien
vertegenwoordigen de doorgevoerde reducties slechts een
klein deel van de totale Chinese capaciteit. Wij betwijfelen
dan ook of de beleidsmakers de doelstellingen gaan halen.
Europese producenten geven blijk van een sterkere
discipline: de staalproductie is hier met 5% gedaald in de
eerste zeven maanden van 2013. Dit is ook het geval in de
VS – waar de staalproductie eveneens met 5% afnam –
hoewel in juli de productie weer steeg na 10 maanden van
volumedalingen (jaar-op-jaar).
Terwijl de onzekerheid en de bezorgdheid in de staalsector
in Europa en China aanhouden, presteert de Amerikaanse
staalsector relatief goed. Een toename van de vraag van
eindgebruikers, met name de Amerikaanse verwerkende
industrie, gaf de staalsector een impuls waardoor de
staalproductie in juli steeg. Hoewel de productie- en
omzetstijging in de Amerikaanse verwerkende industrie nog
steeds vrij bescheiden is, tonen de economische cijfers aan
dat de algehele bedrijvigheid in de verwerkende industrie in
de VS aantrekt. Dit is een goed voorteken voor de rest van
het jaar. Niettemin is de vraag naar staal nog steeds
tamelijk zwak en blijft de bezorgdheid over de kracht van de
groei bestaan. De bedrijvigheid in de utiliteitsbouw is nog
steeds zwak en het Consensus Construction Forecast
Panel (van het Amerikaanse Institute of Architects) heeft de
prognose voor de bouwuitgaven voor 2013 verlaagd. De
verkoop van nieuwe auto’s stijgt nog steeds in de VS en
China, maar in Europa daalde het verkoopvolume in de
eerste helft van 2013 met 10% j-o-j. De wereldwijde
bezettingsgraad in de staalsector is nog steeds relatief laag
met 78,9% tot en met juli. Naar verwachting blijft de
bezettingsgraad op dit niveau in de rest van 2013.
Historische prijsontwikkeling
Prijsontwikkeling staal in 2012-2013
1,200
1,000
800
617
600
468
435
200
240
0
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013
Wereld staalprijs
Gem. 1995-nu
Gem. 2009-nu
Gem. 1995-2001
USD/t
USD/t
400
700
680
660
640
620
600
580
560
540
1-2-12
619
583
5-2-12
9-2-12
Wereld staalprijs
1-2-13
Gem. 2012
5-2-13
Gem. 2013-nu
Gem. 2001-2008
Wereld bezettingsgraad staalfabrieken
100%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
90%
China staal productie
Rest wereld staal productie
Wereld staal productie
Staal prijs
Utilisation rate (%)
7-13
4-13
1-13
10-12
7-12
4-12
1-12
10-11
7-11
4-11
82%
1-11
% groei j-o-j
Staal productie (% groei)
70%
79%
77%
80%
78%
78,9%
71%
60%
50%
2008
2009
2010
Bezettingsgraad
2010 avg
2013 avg
2011
2012-1
2008 avg
2011 avg
2013
2009 avg
2012 avg
Spot prijs
Gem. maand
Gem. jaar
ABN AMRO
outlook 3-m
% wijziging tov spotprijs
ABN AMRO
outlook 2013
% wijziging tov
jaargem.
$579
$559
$583
$561
-3%
$570
-2%
Bron: Thomson Reuters Datastream, IISI, Metal Bulletin, Mining Journal, ABN AMRO
6> Industriële Metalen Monitor: augustus 2013
Grondstoffen voor staalproductie - Overaanbod blijft
IJzererts - Prijsherstel van korte duur
Cokeskolen - China afhankelijk van invoer
Markt en fundamentele ontwikkelingen
Markt en fundamentele ontwikkelingen
De prijs van ijzererts bereikte begin juni het dieptepunt tot
nu toe in 2013 op USD 112,5 per ton. Sindsdien is de prijs
24% opgeveerd, waarbij op 21 augustus een niveau van
USD 139,5 per ton werd bereikt. De Chinese invoer van
ijzererts liet in juli een sterke volumestijging van 17% m-o-m
en 26% j-o-j, de hoogste percentages in 17 maanden. Zoals
we in onze Quarterly Commodity Outlook al aangaven,
denken wij dat dit prijsherstel kortstondig zal zijn. De
marktomstandigheden in de staalsector zijn nog steeds
relatief zwak en het overaanbod van staal houdt aan, wat
geen goed voorteken is voor de ijzerertsmarkt. Daarnaast
hangen er nieuwe projecten boven de markt die voor extra
aanbod op de internationale ijzerertsmarkt zullen zorgen.
Hierdoor zullen de marktomstandigheden en prijzen in de
toekomst onder druk komen te staan. Op de lange termijn
zal China echter naar verwachting zijn positie op de
ijzerertsmarkt uitbreiden. De in China gedolven ijzererts is
van lage kwaliteit en deze kwaliteit neemt verder af. Het in
China gedolven ijzererts heeft een ijzergehalte van circa
25%, veel lager dan het wereldwijde gemiddelde van 62%.
De prijs van harde cokeskolen bereikte begin februari de
hoogste stand tot nu toe in 2013, waarna een daling inzette
van 25% tot eind juli toen de prijs stabiliseerde op USD 128
per ton. Gedurende augustus herstelde de prijs van
cokeskolen zich weer (ruim 11% op het moment van
schrijven). De prijsstijging werd vooral veroorzaakt door de
omvangrijke Chinese invoer van cokeskolen, die in juli
plotseling sterk steeg met 25% m-o-m en 49,7% j-o-j. In de
eerste zeven maanden voerde China het invoervolume van
cokeskolen op met 30% j-o-j. Bij andere belangrijke
gebruikers van cokeskolen – zoals Japan en Zuid-Korea –
lijken de bestaande voorraden van staalfabrieken
voldoende voor hun huidige productieniveau en hebben de
invoervolumes (zeetransport) zich gestabiliseerd. De
staalproductie in China blijft toenemen, ondanks
aankondigingen van de overheid dat de staalproductie door
kleine en inefficiënte fabrieken zal worden beperkt. Het zal
duidelijk nog enige tijd duren voordat de beperking van de
staalproductie (gericht op het aanpakken van de Chinese
overcapaciteit) doorwerkt op de internationale markt voor
cokeskolen.
Historische prijsontwikkeling
Historische prijsontwikkeling
250
200
114
50
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
IJzererts (fines, China)
Gem. 2009-nu
Gem. 2010-nu
Gem. 2006-nu
Gem. 2006-2008
Cokeskolen Australie
Gem. 2006-2008
Gem. 2010-nu
USD/t
IJzererts prijsontwikkelingen in 2012-2013
IJzerertsprijs
Gem. 2012
Gem. 2006-nu
Gem. 2009-nu
Cokeskolen prijsontwikkelingen in 2012-2013
170
160
150
137
140
133
130
120
110
100
90
1-12 3-12 5-12 7-12 9-1211-121-13 3-13 5-13 7-13
IJzererts (fines, China)
USD/t
USD/t
100
149
135
127
USD/t
150
450
400
350
300
250
210
197
192
200
183
150
100
50
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
220
210
200
183
190
180
170
160
149
150
140
130
120
1-12 3-12 5-12 7-12 9-1211-121-13 3-13 5-13 7-13
Gem. 2013-nu
Spot prijs
Gem. maand
Gem. jaar
$139
$139
$137
Steenkool Australie
Cokeskolen
Bron: Thomson Reuters Datastream, Metal Bulletin, Mining Journal, ABN AMRO
Gem. 2012
Gem. 2013-nu
Spot prijs
Gem. maand
Gem. jaar
$145
$150
$149
7> Industriële Metalen Monitor: augustus 2013
China - belangrijke factor voor ontwikkelingen metaalmarkten
China metaal balans - aandeel van China in wereld metaal productie en consumptie 2012
- Productie aandeel
- Consumptie aandeel
Aluminium
Koper
Nikkel
Zink
Staal
IJzererts
Steenkool
45%
44%
29%
43%
30%
47%
38%
43%
47%
51% *
15% **
65% ***
51%
57%
31.6%
2.6%
India
RoW
2.7%
Russia
3.1%
Italy
3.5%
UK
3.5%
4.0%
France
bron: Wereld Bank
Brazil
5.1%
Germany
(stedelijk)
8.4%
8,0%
3,9%
5,3%
Aandeel in wereld BBP (%)
Japan
7,5%
3,0%
4,3%
China
- BBP
- Inflatie
- Werkloosheid
US 25.1%
40%
30%
20%
10%
0%
ABN AMRO economische outlook:
2013
2014
10.5%
* = finished steel demand; ** = coverted to world high quality average; *** = of total world imports
Economische Update door Senior econoom Maritza Cabezas (020-3435618/[email protected])
Tijdens de inhaalfase heeft de Chinese economie opmerkelijk goed gepresteerd, zoals blijkt uit de toename van het BBP per
hoofd van de bevolking. Hierdoor is China een belangrijke aanjager van de wereldwijde economische bedrijvigheid geworden. Er
is echter groeiende bezorgdheid dat China’s transformatieproces vertraging oploopt en dat een harde landing onvermijdelijk is. Wij
geloven niet in een harde landing, maar onderschatten anderzijds ook niet de problemen. De Chinese autoriteiten werken
momenteel hard aan de uitvoering van hun ambitieuze agenda, die zowel urbanisatie als de hervorming van de financiële sector
en staatsbedrijven omvat, en hebben toegezegd het beleid aan te scherpen, mocht de economie steun nodig hebben. Voor de
komende jaren wijst dit op een bescheiden groei, die wel duurzamer is dan in het verleden. Doordat de consumptie in China een
grotere rol gaat spelen, krijgt de wereldeconomie te maken met een slanker China en een verandering in de Chinese vraag. De
groeikansen in China zullen opnieuw moeten worden beoordeeld. Wij denken dat een hervormingspakket dat zich richt op een
nieuwe vorm van urbanisatie en afwijkt van het in de afgelopen drie decennia gevolgde traject, de beste mogelijkheden biedt voor
een sterke opleving van de binnenlandse vraag en voor duurzamere groei. In die situatie zullen lokale overheden echter niet
gemakkelijk toegang tot krediet hebben om de urbanisatie te stimuleren, en zullen staatsbedrijven niet langer in de vastgoedsector investeren. In plaats daarvan zullen de autoriteiten zich moeten richten op het delen van de kosten door de centrale
overheid, de lokale overheden en de plattelandsgemeenschappen die naar stedelijke gebieden willen migreren. China voorziet de
grootste bevolkingsmigratie in de geschiedenis van het land. Dit biedt nieuwe kansen voor bedrijven die hierop inspelen.
Lening door financiële instellingen & investeringen
16
14
12
10
8
6
4
2
0
108
40
104
96
30
% groei j-o-j
100
Index macro economisch klimaat
Q1 2013
Q1 2012
Q1 2011
Q1 2010
Q1 2009
Q1 2008
Q1 2007
Q1 2006
Q1 2005
Q1 2004
Q1 2003
Q1 2002
92
Q1 2001
% groei j-o-j
BBP groei & index macro economisch klimaat
20
10
0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Leningen door finan.instellingen
BBP groei
Investeringen (stedelijk)
NBS Manufacturing PMI & Nieuwe orders
Chinese importen van metaal ertsen
2500
2000
1500
1000
500
0
-500
-1000
-1500
-2000
-2500
70
65
60
55
50
45
40
35
30
2006
2007
2008
2009
PMI Manufacturing
2010
2011
2012
2013
PMI Nieuwe orders
Export
Bron: Thomson Reuters Datastream, IISI, UNCTAD, Metal Bulletin, IEA, Mining Journal, ABN AMRO
Import
Trade Balance
8> Industriële Metalen Monitor: augustus 2013
Casper Burgering (Senior sector econoom)
Industie & Industriele metalen
ABN AMRO | Risk Management & Strategy | Economisch Bureau
E-mail: [email protected]
Telefoon +31 20 - 383 26 93
Bezoekadres: Gustav Mahlerlaan 10 (HQ 1161), 1082 PP Amsterdam
Postadres: Postbus 283 (HQ 1161), 1000 EA Amsterdam
Social media: volg ons opTwitter en download onze App ABN AMRO Market Insights.
Wordt lid van onze Linked In pagina en bekijk onze videos op ons You Tube kanaal of op ABN AMRO TV
In samenwerking met en content geleverd door:
ABN AMRO | Risk Management & Strategy | Economisch Bureau | Macro Research & Emerging
Markets Research
ABN AMRO Economisch Bureau | Industriele Metalsen Desk heeft een format van de Industriele Metalen Monitor. In week 39
(September) kunt u kennismaken met dit nieuwe format.
De nieuwe publicatie bestaat uit 2-3 pagina'' met ontwikkelingen en vooruitzichten in zowel basismetalen als de ferrometalen. Met
deze nieuwe publicatie zijn we in staat om op maandelijkse basis u te kunnen voorzien van visies op metaalmarkten (8 x deze
Disclaimer
© Copyright 2013 ABN AMRO Bank N.V. and affiliated companies ("ABN AMRO"), Gustav Mahlerlaan 10, 1082 PP Amsterdam / P.O. box 283, 1000 EA
Amsterdam, The Netherlands. All rights reserved. This material was prepared by ABN AMRO Group Economics Sector Research and ABN AMRO Private
Banking International. It is provided for informational purposes only and does not constitute an offer to sell or a solicitation to buy any security or other
financial instrument. While based on information believed to be reliable, no guarantee is given that it is accurate or complete. While we endeavour to
update on a reasonable basis the information and opinions contained herein, there may be regulatory, compliance or other reasons that prevent us from
doing so. The opinions, forecasts, assumptions, estimates, derived valuations and target price(s) contained in this material are as of the date indicated and
are subject to change at any time without prior notice. The investments referred to in this material may not be appropriate or suitable for the specific
investment objectives, financial situation, knowledge, experience, or individual needs of recipients and should not be relied upon in substitution for the
exercise of independent judgement. ABN AMRO or its officers, directors, employee benefit programs or co-workers, including persons which were involved
in preparing or issuing this material, may from time to time hold long- or short-positions in securities, warrants, futures, options, derivatives or other financial
instruments referred to in this material. ABN AMRO may offer and render at any time investment banking-, commercial banking-, credit-, advice-, and other
services to the issuer of any security referred to in this material. Pursuant to offering and rendering such services, ABN AMRO may come into possession
of information not included in this material and ABN AMRO may prior or immediately after publication thereof have acted based on such information. In the
past year, ABN AMRO may have acted as lead manager or co-lead manager with regard to a public offering of securities from issuers as mentioned in this
material. The stated price of any securities mentioned herein is as of the date indicated and is not a representation that any transaction can be effected at
this price. Neither ABN AMRO nor other persons shall be liable for any direct, indirect, special, incidental, consequential, punitive or exemplary damages,
including lost profits arising in any way from the information contained in this material. This material is for the use of intended recipients only and the
contents may not be reproduced, redistributed, or copied in whole or in part for any purpose without ABN AMRO's prior express consent. This document is
solely intended for dissemination amongst private/retail customers. Distribution to private/retail customers in any jurisdiction that would require registration