Kwartaalrapportage ABN AMRO Profielfonds 6

ABN AMRO Profielfondsen
kwartaalbericht voor beleggers die in het ABN AMRO Profielfonds 6 beleggen
Vermogensverdeling
AA Profiel 6
Index
Aandelen
Liquiditeiten
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Bron: ABN AMRO Investment Solutions
Grootste belangen
aandelenportefeuille
Afnemende onzekerheid
Fed en ECB continueren voorlopig hun beleid
De wereldeconomie – en ook de Europese
Het beleid van de belangrijkste centrale ban-
economie – staat er beter voor en politieke
ken kan momenteel als het meest voorspel-
risico’s worden als beter beheersbaar beoor-
baar worden gezien. In de Verenigde Staten
deeld. Onder die omstandigheden hoeft in
verhoogde de Federal Reserve (Fed) op 15
2017 minder onzekerheid te worden verwacht
maart de bandbreedte van de rente (fed funds
dan in 2016 en kunnen heftige fluctuaties op
rate) met 0,25%-punt tot 0,75% - 1,0%. In een
de aandelenmarkten achterwege blijven.
toelichting op deze renteverhoging zei voorzitter Janet Yellen, dat de Amerikaanse econo-
16,0% Henderson Mandate (Large-Cap) - Eur. Eq.
11,2% Pioneer Mandate - European Equities
10,8% Pzena Mandate - European Equities
Rendement
3 mnd
Vierde kwartaal 2017
Eerste
2016
YTD
1 jaar
Risico’s voor financiële
markten worden minder
Opkomende markten 13,0%
mie weliswaar robuust is, maar dat de groei
groot geacht
gematigd is. De leden van het beleidsbepalend
Japan 3,1%
Pacific ex-Japan 1,9%
Nu sterke polarisatie
van het electoraat in
Europa 54,9%
comité verwachten dat er dit jaar gemiddeld
Nederland achterwege
is gebleven, worden
Noord-Amerika 27,1%
genomen nog twee renteverhogingen zullen
de politieke risico’s in Europa als geringer be-
volgen. Dat impliceert een zeer geleidelijke ver-
oordeeld. De wereldwijde financiële markten
– en dan vooral de aandelenmarkten – plukken
hoging tot een bandbreedte van 1,25% - 1,5%
daar de vruchten van. Daarnaast worden deze
ge werkgelegenheidsgroei in de eerste twee
markten gesteund door een voorspelbaar beleid van centrale banken en een relatief laag
maanden van dit jaar valt een extra verhoging
renteniveau. Het macro-economisch beeld
dit jaar geleidelijk aan wat meer leden in het
blijft positief, hoewel dat nog steeds sterker
comité, die van nature eerder geneigd zijn om
geldt voor vertrouwensindicatoren dan voor
onder deze omstandigheden de rente te ver-
aan het einde van dit jaar. Gezien de krachti-
echter niet uit te sluiten. Bovendien komen er
AA Profiel Fonds 6
6,03%
6,03% 21,30%
indicatoren van productie en bestedingen.
Index
6,11%
6,11% 21,03%
hogen. De Europese Centrale Bank is aan het
Deze laatste beginnen echter – zowel in de
verhogen van de rente nog lang niet toe. Zij zal
Verenigde Staten als in Europa – geleidelijk te
het beleid van opkopen van obligaties volgens
verbeteren. In Azië wijzen de hardere indicatoren overigens op een krachtige ontwikkeling.
ons de rest van het jaar voortzetten in een tem-
Dat is zowel het geval in China op het gebied
zal dit tempo geleidelijk worden verminderd
van de (accelererende groei van de) industriële
tot 0. Daarna zal het vermoedelijk nog enige
productie als in andere Aziatische landen met
tijd duren voordat een eerste renteverhoging
betrekking tot de internationale handelsstro-
zal worden doorgevoerd.
men. Wij verwachten dat dit positieve momentum ten minste de komende paar kwartalen
De portefeuille
zal aanhouden. Tegen het einde van dit jaar of
Medio februari adviseerde het ABN AMRO Be-
aan het begin van 2018 mag vervolgens een
leggingscomité om grondstoffen te verkopen
positieve impuls worden verwacht van extra
vanwege de negatieve vooruitzichten op de
overheidsbestedingen in de Verenigde Staten.
korte termijn, met name voor olie en enkele be-
Het cyclisch herstel wordt dus krachtiger en
langrijke agrarische grondstoffen. De opbreng-
de vooruitzichten voor de groei van de bedrijfs-
sten kwamen ten gunste van aandelen. Aan
winsten zijn vooral in Europa verbeterd.
het einde van het kwartaal had de portefeuil-
Aandelen allocatie
Opkomende markten 13,0%
Japan 3,1%
Pacific ex-Japan 1,9%
Europa 54,9%
Noord-Amerika 27,1%
po van EUR 60 miljard per maand. Pas in 2018
Voor meer informatie lees de beleggingsvisie op abnamro.nl/beleggen
ABN AMRO Profielfonds 6. Eerste kwartaal 2017 >
le een aandelenblootstelling van 100%. Eind
Verenigde Staten, die ook een uitstraling naar
maart werd in het licht van de economische
de rest van de wereld zal hebben. De waarde-
opleving en de afzwakkende politieke risico’s
ring van aandelen is na de gestegen koersen
in Europa, een regionale verschuiving geïm-
niet bepaald laag maar – mede door de lage
plementeerd van Amerikaanse naar Europese
rente – is er ruimte voor een verdere toename
aandelen, die nu overwogen zijn. Aandelen uit
van de winstmarges. Wij blijven dus gematigd
opkomende markten hebben nog steeds een
overwogen in aandelen.
neutrale weging.
Grondstoffen
Gedurende het kwartaal, introduceerden wij
De prijzen van grondstoffen zijn in de eerste
het Pioneer European Equities Mandaat met
helft van 2016 fors gestegen, gemeten aan de
als doel de positie in op Europese waarde-aan-
breed samengestelde CRB-index. Tot voor kort
delen gerichte strategieën te verhogen. Fun-
werd verwacht dat de energieprijzen (die een
damentele indicatoren zoals activiteitengroei,
groot gewicht hebben in deze index) in 2017
winstherstel en het steiler worden van de ren-
verder zouden stijgen. Deze verwachting is
tecurve, zijn naar verwachting namelijk gunstig
veranderd als gevolg van stijgende voorraden
voor waarde-aandelen. De beleggingsstijl van
en onzekerheid of Saoedi Arabië de productie
het Pioneer mandaat is ‘waarde met een voor-
zal blijven beperken. Daarom is het risico van
keur voor kwaliteit’ waarmee het een aanvul-
een negatief rendement op een breed samen-
ling vormt op het Pzena mandaat.
gestelde positie in grondstoffen toegenomen
en handhaven wij een onderwogen belang in
ABN AMRO Profielfonds 6 behaalde in het af-
grondstoffen.
gelopen kwartaal een positief rendement van
6,03% en bleef hiermee nipt achter bij zijn
index. De selectie van fondsen en mandaten
droeg positief bij aan het relatieve rendement,
hoofdzakelijk dankzij het Numeric Emerging
Markets Equities Mandaat en de Amerikaanse
groei-aandelenmandaten met Alger en Loomis. Laatstgenoemde mandaten profiteerden
van de opleving van technologie- en gezondheidszorgaandelen in de VS. De tactische vermogensallocatie viel negatief uit, vooral doordat gedurende het kwartaal werd gestopt met
de overweging van grondstoffen.
Vooruitzichten
Gematigd overwogen belang in aandelen gehandhaafd
Na de gedeeltelijke winstneming op aandelen in februari, is er nu geen reden om ons
belang in aandelen opnieuw te veranderen.
Het macrobeeld is positief en de rente nog
steeds relatief laag, waardoor aandelen aantrekkelijk blijven. De vooruitzichten voor de
bedrijfswinsten in 2017 zijn goed en er wordt
een procentuele toename met dubbele cijfers
voorzien. Ook voor de wat langere termijn blijven de winstvooruitzichten goed in het licht
van de aanstaande fiscale stimulering in de
Lees voor meer informatie de laatste beleggingsvisie op abnamro.nl/beleggen. De beleggingsvisie wordt maandelijks geactualiseerd.
2
ABN AMRO Profielfonds 6. Eerste kwartaal 2017 >
3
disclaimer
Belangrijke informatie
Algemene Disclaimer
De in dit document aangeboden informatie is opgesteld door ABN AMRO Bank N.V. en is bedoeld als informatie in algemene zin en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De informatie mag daarom nadrukkelijk niet beschouwd worden als een advies of als een voorstel of aanbod tot
1) het kopen of verhandelen van beleggingsproducten en/of 2) het afnemen van beleggingsdiensten noch als een beleggingsadvies. Beslissingen
op basis van de informatie uit dit document zijn voor uw eigen rekening en risico. De informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op
door ABN AMRO aangeboden beleggingsproducten en beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Beleggen
ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via www.abnamro.nl/beleggen.
Hoewel ABN AMRO tracht juiste, volledige en actuele informatie uit betrouwbaar geachte bronnen aan te bieden, verstrekt ABN AMRO expliciet
noch impliciet enige garantie dat de aangeboden informatie in dit document juist, volledig of actueel is. ABN AMRO aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie kan worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. ABN AMRO is niet
verplicht de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen.
Aansprakelijkheid
ABN AMRO en/of haar agenten of onderaannemers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (met inbegrip van
gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie die u in dit document wordt aangeboden of het gebruik daarvan.
Copyright & distributie
ABN AMRO, of de rechthebbende, behoudt alle rechten (waaronder auteursrechten, merkrechten, octrooien en andere intellectuele eigendomsrechten) met betrekking tot alle in dit document aangeboden informatie (waaronder alle teksten, grafisch materiaal en logo’s). Het is niet
toegestaan de informatie uit dit document te kopiëren of op enigerlei wijze openbaar te maken, te verspreiden of te vermenigvuldigen zonder
voorafgaande schriftelijke toestemming van ABN AMRO of rechtmatige toestemming van de rechthebbende. U mag de informatie in dit document
wel afdrukken voor uw eigen persoonlijk gebruik.
US Person
US Securities Law Disclaimer
ABN AMRO Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk de Amerikaanse Securities
Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten
een uitzondering voordoet, is de beleggingsdienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven beleggingsproducten en beleggingsdiensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaanse ingezetenen [“US Persons” in de zin van
vorenbedoelde wet- en regelgeving]. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar de Verenigde Staten
van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaanse ingezetenen.
Andere jurisdicties
Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven beleggingsdiensten en/of beleggingsproducten te verkopen
of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een
ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en
verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit document beschreven beleggingsdiensten en/of beleggingsproducten en zodanige
beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van beleggingsdiensten en/of beleggingsproducten die in
strijd met de hiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen.
ABN AMRO Investment Solutions – AAIS : Naamloze vennootschap met Directie en Raad van Toezicht met een kapitaal van 4.324.048 euro ingeschreven in het handelsregister van Parijs onder het nummer 410 204 390, Hoofdkantoor: 3, avenue Hoche 75008 Parijs, Frankrijk, Erkend door
de Autorité des Marchés Financiers op 20/09/1999, als portefeuillebeheervennootschap onder het nummer GP99027.
Door ABN AMRO Investment Solutions (“AAIS”) verstrekt document van louter informatieve aard zonder enige (voorafgaande) contractuele
waarde ter attentie van niet-professionele beleggers. Deze informatie vormt geen koop- of verkoopaanbod van de ICB, noch een persoonlijke aanbeveling: de informatie kan eventueel gewijzigd worden in de loop van het beheer van de ICB met inachtneming van de geldende voorschriften. In
het verleden behaalde resultaten vormen geen betrouwbare indicatie voor toekomstige resultaten. AAIS kan in geen geval aansprakelijk gesteld
worden voor beleggingsbeslissingen die al dan niet genomen worden op basis van de in dit document vermelde informatie. De prospectussen, de
Essentiële Beleggersinformatie en de meest recente periodieke rapportage kunnen bij AAIS aangevraagd of geraadpleegd worden op de website
www.abnamroinvestmentsolutions.com.
Dit document is uitsluitend bestemd voor de aanvankelijke geadresseerden en mag niet gebruikt worden voor andere doeleinden dan die waarvoor het ontworpen werd. Dit document mag daarom niet geheel of gedeeltelijk gereproduceerd of overgedragen worden zonder de voorafgaande en schriftelijke toestemming van AAIS, die in geen geval aansprakelijk gesteld kan worden voor het gebruik dat van dit document door derden
gemaakt mocht worden.