Sectorcommentaar luxegoederen

ING Investment Office
Publicatiedatum: 8 juli 2016
Sectorcommentaar duurzame
consumentengoederen
Groei vertraagt in subsector
luxegoederen
Het ging de afgelopen decennia erg goed met
de verkoop van luxegoederen zoals sieraden,
horloges, parfums, leren tassen en
designerkleding. In twintig jaar is deze markt
meer dan verdubbeld naar meer dan €220
mld. omzet per jaar. Maar is deze markt nog
steeds aantrekkelijk om in te beleggen nu de
snelle groei getemperd is?
Nog steeds groei maar
wel in een lager tempo
Toerisme belangrijkste
aanjager groei
Hoewel er nog steeds sprake is van omzetgroei in de
subsector, zwakt deze de laatste jaren wel duidelijk
af. Volgens de cijfers van het gerenommeerde
consultancybureau Bain & Company groeide de
markt voor luxegoederen in 2014 met 3% en in 2015
met 1 à 2%. Dit is de zwakste groei in de afgelopen
tien jaar. Voor 2016 verwacht marktonderzoeker
Euromonitor een groei van 3,5%. De markt voor
luxegoederen wordt blijkbaar volwassen en de grote
luxemerken richten zich nu vooral op behoud van het
marktaandeel en op duurzame groei.
Dagelijks geven toeristen $3,4 miljard uit
(wereldwijd)
Opvallend is het feit dat toeristische uitgaven
inmiddels de belangrijkste aanjager van de groei in
deze deelsector zijn geworden. Consumenten
shoppen op andere continenten om te profiteren
van prijsverschillen. Dit zien we ook terug in de
omzetgroei van dutyfreewinkels. In 2015 zijn
wereldwijd 1,2 miljard toeristische reizen gemaakt,
4% meer dan in 2014. De toeristische uitgaven
bedragen $3,4 mld. per dag (wereldwijd).
Sectorcommentaar luxegoederen juli 2016 1
Cor Blankestijn is sinds 2008
Beleggingsanalist bij het
ING Investment Office voor
de sectoren dagelijkse en
duurzame consumentengoederen en -diensten. Cor
heeft vijfentwintig jaar
beleggingservaring en
rondde meerdere
beleggingsopleidingen af.
Groei economie China, en
daarmee groei welvaart
middenklasse vertraagt
Ook anticorruptiebeleid remt verkoop luxe cadeaus
De snelst groeiende markt voor luxegoederen in de
laatste 10 jaar was China. Dit is te danken aan de
toegenomen welvaart van de groeiende
middenklasse. Toch staat de omzet in deze
deelsector de laatste 2 jaar onder druk. Dit komt
onder andere doordat de groei van de Chinese
economie afzwakt. Ook is het schenken van luxe
cadeaus aan overheidsofficials aan banden gelegd
door het harde anticorruptiebeleid van president Xi
Jinping.
Warenhuis in Shenzhen, China
Terrorisme extra
tegenvaller
Aanslagen in Parijs, Istanbul en Brussel slecht voor sector
Nog steeds zijn Chinese consumenten goed voor een derde van de consumptie van
luxegoederen. Maar ook zij doen hun aankopen grotendeels in het buitenland. Dit komt doordat
in China de belasting op luxegoederen de laatste jaren fors is gestegen. Hierdoor verschillen de
prijzen in Parijs en Peking wel eens 30 tot 40% - voor exact dezelfde producten. Sinds de
terreuraanslagen in Parijs, Istanbul en Brussel is het toerisme, vooral naar Europa, afgenomen.
De sector zag dan ook de omzet- en winstgroei in de grote Europese hoofdsteden de laatste
maanden stagneren. Gelukkig gaat het in de regio Noord-Amerika nog wel steeds goed met de
verkoop. De dreiging van aanslagen in de steden zorgt voor een verbetering van de groei van de
online verkopen van luxegoederen.
Onlineverkopen nog steeds
maar fractie van totale
verkopen
Nieuwe online speler: Yoox Net-a-Porter
Hoewel de verkoop via internet van luxegoederen toeneemt, koopt de consument zijn tassen en
horloges nog steeds het liefst in de winkel. Hij wil de producten graag zien, aanraken en ruiken
en hecht aan de geboden service en natuurlijk de beleving. De verwachting van Euromonitor is
dat de online verkopen tot 2020 gemiddeld met 9% groeien. In 2020 zouden die dan goed zijn
voor 10% van de totale verkopen, tegen 6% in 2015. De grootste pure online speler is Yoox Neta-Porter, vorig jaar ontstaan uit een fusie van het Italiaanse Yoox en het Richemont onderdeel
Net-a- Porter. Richemont is voor de helft eigenaar van het nieuwe fusiebedrijf. Het trekt met zijn
mondiale platform voor de luxegoederenmarkt meer dan 24 miljoen unieke bezoekers per
maand en meer dan 2 miljoen klanten wereldwijd. De focus van de nieuwe groep ligt op de
structurele online groei van de luxe mode, zowel in ontwikkelde landen als in opkomende
markten. Het bedrijf levert zijn artikelen in meer dan 180 landen.
LVMH bij ons aanbevolen
aandeel
Conglomeraat biedt spreiding, dus stabiliteit in tijden van crisis
LVMH profiteert van de wereldwijde aantrekkingskracht van luxeproducten. Vooral in China met
zijn snel groeiende middenklasse, maar ook door aanhoudend sterke verkopen in Noord- en
Zuid-Amerika en Europa. Luxeproducten blijven een sterke categorie en de eerste maanden van
dit jaar zijn de resultaten net als vorig jaar ook weer beter dan verwacht. De belangrijkste
winstaanjager van LVMH is de divisie Mode & Lederwaren met 59% van de groepswinst. Deze
divisie hield in de crisis zijn autonome omzetgroei goed vast en heeft een uitstekend trackrecord
voor wat betreft het opvoeren van zijn operationele marge. Bovendien is de divisie Parfums &
Cosmetica (15% van de groepsomzet) wereldwijd de nummer 3 qua omzet. De zeer
geconcentreerde productportefeuille van deze divisie levert een bovengemiddeld stabiele
omzetgroei. LVMH heeft niet alleen een gediversifieerde portefeuille merkproducten waarmee
wordt gemikt op de nieuwe rijken. Ook beschikt het concern over producten die aantrekkelijk
blijven voor consumenten naarmate ze rijker worden. LVMH heeft als (mega)marktleider het
snellegroeipad misschien (tijdelijk) verlaten, in tegenstelling tot de kleinere luxemerken. Maar in
tijden van crisis werkt een conglomeraat met meerdere divisies schijnbaar toch beter dan
kleinere, op enkele producten en merken gerichte ondernemingen. Daarom is LVMH bij ons een
aanbevolen aandeel.
Sectorcommentaar luxegoederen juli 2016 2
Meer weten?
Kijk op ing.nl/beleggen
Disclaimer
Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., gevestigd te Amsterdam en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V.
is onderdeel van ING Groep N.V. Deze publicatie is geen beleggingsaanbeveling, geen beleggingsadvies noch een aanbieding
of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar
geachte bronnen en heeft alle mogelijk zorg betracht om er voor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie
waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de
door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige
vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze
publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. De waarde van uw
belegging kan fluctueren. U kunt uw gehele inleg kwijtraken. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor
de toekomst. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder
toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van
ING Groep N.V..