Doe mij maar calls in plaats van aandelen

Kaspar Huijsman, directeur van Alex Spanje & Portugal, schrijft regelmatig
artikelen over beleggen. Hij behandelt elke keer een ander thema, heeft u
naar aanleiding van deze artikelen nog vragen of u wilt zelf een onderwerp
aandragen dan kunt u contact met hem opnemen via mail:
[email protected] of telefonisch: +34 952 924 011,
vanuit Portugal: +351 282 380 335
‘Doe mij maar calls in plaats van aandelen’
In de pauze van theaterstuk ‘En nu naar Bed’ in La Nucía, gesponsord door Alex Spanje, werd ik gevraagd naar
mijn visie op langlopende callopties. Allereerst, wat is ook al weer een calloptie? Een calloptie is het recht om
gedurende een bepaalde periode tegen een bepaalde prijs een onderliggende waarde te kopen.
Geheel in lijn met de filosofie van de Alex Academy ben ik van mening dat langlopende callopties uitstekende
vervangers zijn van aandelen. Aan de hand van twee beleggers zal ik dat uitleggen. De ene belegger koopt 100
aandelen Koninklijke Olie (oftewel Royal Dutch= RD), de andere belegger koopt 1 call RD DEC 2015 € 20. Juist
vandaag, maandag 20 december, zijn de nieuwe optieseries geïntroduceerd met een looptijd tot en met de
derde vrijdag van december 2015.
Indien de aandelenbelegger op dit moment 100 aandelen RD koopt, dan kosten deze € 24,50 per stuk. Zijn
investering bedraagt dan € 2450.
De callbelegger betaalt voor de RD DEC 2015 € 20 een premie van € 5,25. Aangezien een calloptie altijd betrekking heeft op 100 aandelen, is de investering € 525. De € 1925 die de callbelegger overhoudt ten opzichte
van een belegging in aandelen, kan op een spaarrekening gezet worden. Ook kan daar een obligatie voor
gekocht worden, dat levert nog iets meer op.
Aan de hand van een aantal scenario’s laat ik zien waar u als belegger aan het einde van de looptijd in 2015 in
de praktijk mee te maken kunt krijgen.
Scenario 1: het aandeel Koninklijke Olie stijgt
Als rond de kerst van 2015 het aandeel RD met € 8 is gestegen en € 32,50 noteert, maakt de aandelenbelegger met zijn 100 aandelen € 800 winst.
Het recht van de callbelegger zal dan € 12,50 waard zijn (€ 32,50 - € 20). Gezien de initiële investering van
€ 525 betekent dat een winst van € 725.
Scenario 2: het aandeel Koninklijke Olie blijft onveranderd op € 24,50
In dit scenario zal de aandelenbelegger geen winst en geen verlies hebben gemaakt. De waarde van de investering van de callbelegger zal wederom het verschil tussen de uitoefenprijs van € 20 en de koers van € 24,50
zijn, vermenigvuldigt met 100. En dat is € 450 (€ 4,50 * 100). Dat betekent in dit geval een verlies van € 75.
Scenario 3: het aandeel Koninklijke daalt
Als het aandeel eind 2015 met € 8 is gedaald tot € 16,50, maakt de aandelenbelegger een verlies van € 800.
De waarde van de call zal in dit geval niets meer waard zijn. U zult namelijk geen gebruik maken van uw
kooprecht met een uitoefenprijs van € 20, als u de aandelen goedkoper (€ 16,50) in de markt kunt kopen.
De callbelegger verliest in dit geval de volledige investering van € 525.
www.alexspanje.com
Alex Vermogensbank is een handelsnaam van BinckBank N.V. - Vergunninghouder DNB - Geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten - K.v.K. Amsterdam 33162223
36
In onderstaande tabel ziet u nogmaals de verschillende scenario’s.
koers aandeel RD
€ 16,50
€ 24,50
€ 32,50
resultaat aandelenbelegger
-€ 800,00
€ 0,00
€ 800,00
resultaat callbelegger
-€ 525,00
-€ 75,00
€ 725,00
Als u dus uitgaat van een koersstijging van een aandeel, profiteert u met het kopen van calls in vergelijkbare
mate van de koersstijging. Wie kiest voor calls heeft als bijkomend voordeel dat, bij een sterke daling van het
aandeel, het verlies beperkt blijft tot de investering. En dat verlies is een stuk lager dan een directe investering
in de aandelen. Kortom: doe mij maar calls in plaats van aandelen!
In mijn volgende column laat ik zien hoe de situatie er uitziet als het aandeel na een jaar € 8 is gedaald, gelijk
is gebleven of € 8 is gestegen. Twijfelt u nu misschien nog over de keuze voor calls, dan zeker niet meer.
Nota bene
In deze rekenvoorbeelden zijn de gevolgen van dividend en rente buiten beschouwing gelaten. De belegger
in de aandelen RD zal naast de koersontwikkelingen ook recht hebben op dividenduitkeringen. De callbelegger heeft geen recht op dividend, maar kan vanwege de significant lagere investering een deel van zijn geld
op een spaarrekening zetten.
December 2010
Informatie in deze column is niet bedoeld als persoonlijk beleggingsadvies.
www.alexspanje.com
Alex Vermogensbank is een handelsnaam van BinckBank N.V. - Vergunninghouder DNB - Geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten - K.v.K. Amsterdam 33162223
37