TOP 5 beleggingsfondsen Particulieren Q2 2013

Top 5 Beleggingsfondsen
Vermogensadvies
Nederland
Auteur:
Mw. Drs. J.K. van der Neut
u Specialist Beleggingsfondsen
e
2 Kwartaal 2013
Datum: 5 april 2013
De Top 5 Beleggingsfondsen verschijnt ieder kwartaal. Het is geen modelportefeuille. De vijf
beleggingsfondsen zijn een selectie uit de aanbevolen lijst van ABN AMRO. Zij laten de belangrijkste
accenten in het beleggingsbeleid zien. Sinds 2011 wordt er zowel voor ABN AMRO Particulieren als
voor ABN AMRO MeesPierson (Private Banking) een aparte Top 5 beleggingsfondsen uitgebracht.
In het eerste kwartaal konden de financiële markten overwegend positieve rendementen bijschrijven.
Wij verwachten een verdere verbetering van de vooruitzichten voor de wereldeconomie. Daarom
voorzien we een hoger rendement op aandelen dan op andere beleggingen. Dat is onder meer
aanleiding om het Schroder Global Property Fund te vervangen door het JPMorgan US Value Fund
dat belegt in Amerikaanse aandelen.
Top 5 Beleggingsfondsen 2e kwartaal 2013
1.
Franklin Global Growth
2.
Fidelity Emerging Markets Fund
3.
BlackRock European Fund
4.
JPMorgan US Value Fund
5.
Robeco High Yield Bonds
Terugblik 1e kwartaal 2013
De beurzen begonnen dit jaar gunstig. In februari
namen de beurzen iets gas terug in vergelijking
met januari. Pas eind februari begonnen de
koersen weer te stijgen. Begin maart behaalde de
Amerikaanse Dow Jones de hoogste koers aller
tijden. Dat record werd in de weken daarna nog
diverse keren gebroken. Ook in Europa begonnen
de beurzen eind februari weer te stijgen. Aan de
andere kant zagen we dalingen op de markt voor
staatsobligaties. Beleggers verruilen de lage
rendementen op deze overheidsleningen in
toenemende mate voor beleggingen in aandelen,
ondanks het hogere risico. Dit weerspiegelt een
toegenomen vertrouwen onder beleggers en
bereidheid om meer risico te nemen.
Resultaat Top 5 Beleggingsfondsen
1e kwartaal
Het 1e kwartaal was overwegend een goed
kwartaal. De Top 5 liet positieve rendementen
zien, al versloegen niet alle beleggingsfondsen
hun benchmark. Franklin Global Growth
behaalde een rendement van 6,5% en bleef
daarmee iets achter bij de benchmark van
wereldwijde aandelen die een
resultaat van 7,9% liet zien. Het achterblijven van
het Franklin fonds kwam o.a. doordat het fonds
minder in de Verenigde Staten belegde dan de
benchmark. Het Fidelity Emerging Markets
Fund had het afgelopen kwartaal een
performance van 5,1% in euro. Het fonds deed
het veel beter dan de benchmark die met slechts
1% steeg. Europese aandelen deden het wat
minder goed dan Amerikaanse aandelen, maar
lieten per saldo wel een positief resultaat zien.
Het BlackRock European Fund liet een
rendement zien van 6,2% versus 5,5% voor de
index. Ook Robeco High Yield Bonds (2,1%)
deed het beter dan de benchmark. We gebruiken
hiervoor een index van Europese staatsleningen.
Deze index liet een plus van 0,5% zien in het
afgelopen kwartaal. Tenslotte het Schroder
Global Property Securities Fund. Na een goed
2012, was het resultaat van het fonds in het 1e
kwartaal teleurstellend. Meer over de redenen
hiervoor vindt u op pagina 3. Het fonds
realiseerde een performance van 1,9% terwijl de
wereldwijde vastgoedindex met 10,5% steeg. In
US-dollar steeg deze index met 7,3%; het effect
van een sterkere Amerikaanse dollar versus een
zwakkere euro is hier duidelijk zichtbaar
.
Uitsluitend bestemd voor Particulieren & Zakelijk - Top 5 Beleggingsfondsen 2e Kwartaal 2013
1
Performance Top 5 Beleggingsfondsen 1e kwartaal 2013
Beleggingsfondsen
Franklin Global Growth
Koers 31/12/2012
Koers 28/03/2013
Rend. Q1 in euro
11,52
12,27
6,51%
21,57
7,87%
5,09%
86,00
1,01%
6,20%
25,43
5,45%
2,10%
125,74
0,54%
1,92%
Benchmark: MSCI World* (EUR)
Fidelity Emerging Markets Fund (USD) **
21,13
Benchmark: MSCI Emerging Markets (EUR)
BlackRock European Fund
80,98
Benchmark: MSCI Europe
Robeco High Yield Bonds ***
25,28
Benchmark: BoA Merrill Lynch EMU Dir Gov Bonds 1-10 years (EUR)
Schroder Global Property Securities Fund
123,37
Benchmark: GPR250 World Index
10,48%
Koersen afhankelijk van het fonds in EUR of USD. De rendementen worden in euro weergegeven, dividenden meegerekend.
Bron: Bloomberg
* Deze benchmark is een samengestelde index en ziet er als volgt uit: 50% MSCI Europa, 40% MSCI World ex Europa en 10%
MSCI Emerging Markets
** Omdat de beurzen in de meeste opkomende markten op vrijdag 29 maart (Goede Vrijdag) in tegenstelling tot beurzen elders
in de wereld open waren, is voor dit fonds de koers per 29 maart gehanteerd.
*** Robeco High Yield Bonds heeft in het afgelopen kwartaal EUR 0,38 dividend uitgekeerd. Het getoonde resultaat is het
koersresultaat inclusief het dividend.
Visie 2e kwartaal 2013
Het vertrouwen in het economisch herstel neemt
toe, evenals de geldstromen naar de
aandelenmarkten. Bovendien zijn de financiële
markten duidelijk minder gevoelig voor slecht
nieuws. Tegenvallende macrocijfers en problemen
in Cyprus hielden de markten maar kortstondig in
hun greep om vervolgens de weg naar boven
weer te hervatten. Dit betekent dat de
vooruitzichten voor aandelen verder verbeterd
zijn. Wij houden daarom vast aan de bestaande
sterke overweging van aandelen. Staatsobligaties
van de Verenigde Staten en de Europese
kernlanden blijven erg duur. We verwachten voor
deze obligaties komend jaar een koersdaling. Ook
bedrijfsobligaties van kredietwaardige bedrijven
zijn recentelijk duurder geworden. We zijn dan ook
voorzichtig met deze obligatiecategorieën.
Aantrekkelijke rendementen bij een aanvaardbaar
risico zien we wel bij staatsobligaties van perifere
Europese landen, obligaties van opkomende
markten en in high yield obligaties. Wij vinden het
hogere rendement opwegen tegen het hogere
risico. De vooruitzichten van grondstoffen zijn
gematigd. Dit komt met name door het huidige
klimaat van gematigde economische groei. Maar
ook zijn grondstoffen gevoelig voor een stijgende
dollar. Daarom handhaven wij onze neutrale
weging in grondstoffen. Tenslotte vastgoed. De
vooruitzichten voor deze beleggingscategorie
blijven gematigd positief. We zijn overwogen voor
deze sector en hebben daarbij een voorkeur voor
bedrijven die beleggen in vastgoed van goede
kwaliteit.
Toelichting Top 5 Beleggingsfondsen
2e kwartaal 2013 – ABN AMRO Particulieren
Dit kwartaal voeren we één wijziging door in de
Top 5 Beleggingsfondsen.
Schroder Global Property Securities Fundà
JPMorgan US Value
Het Schroder Global Property Securities Fund
richt zich op vastgoedbedrijven van grote omvang
(large caps) die beleggen in kwaliteitsvastgoed.
Met 54 beleggingen heeft het fonds een relatief
geconcentreerde portefeuille. Een goede
verhandelbaarheid is dan ook belangrijk. In het
afgelopen kwartaal is het resultaat van het fonds
achtergebleven bij de benchmark. Belangrijke
oorzaken hiervoor zijn de volgende. Het Schroder
fonds was in Japan voornamelijk belegd in
projectontwikkelaars terwijl gespreide Japanse
vastgoedfondsen (REIT’s) het juist veel beter
hebben gedaan. Daarnaast hebben we gezien dat
Uitsluitend bestemd voor Particulieren & Zakelijk - Top 5 Beleggingsfondsen 2e Kwartaal 2013
2
juist kleinere vastgoedbedrijven het afgelopen
kwartaal goed hebben gedaan. Deze beleggingen
vallen buiten het mandaat van de fondsmanager:
hij mag hier dus niet in beleggen. Dat betekent dat
we verwachten dat het Schroder fonds ook het
komende kwartaal mogelijk zal achterblijven. Voor
lange termijnbeleggers in vastgoed blijven wij het
fonds aanbevelen, op de korte termijn zijn we
positiever over andere beleggingen. Daarom
vervangen we het fonds nu in de Top 5.
We hebben gekozen voor een fonds dat belegt in
Amerikaanse aandelen. We waren al heel positief
over aandelen en hebben in maart onze
aandelenweging verder opgehoogd. Amerikaanse
aandelen hebben het goed gedaan het afgelopen
kwartaal en we verwachten dat de belangstelling
voor deze aandelen voorlopig nog zal aanhouden,
al zijn de waarderingen misschien wat aan de
hoge kant. De Amerikaanse economie doet het
goed en de verbetering in huizenmarkt lijkt solide.
De winning van goedkoop schaliegas en de lagere
energieprijzen die dit met zich meebrengt, bezorgt
vele Amerikaanse bedrijven een
concurrentievoorsprong. Er zijn nog wel wat
haken en ogen met betrekking tot het bereiken
van een akkoord over het schuldenplafond en het
uitwerken van een geloofwaardige vermindering
van het begrotingstekort op langere termijn. Maar
wij denken dat de gunstige economische groei de
problemen zal overvleugelen. Het JPMorgan US
Value Fund belegt in Amerikaanse
waardeaandelen en is naar onze mening goed
gepositioneerd om van de ontwikkelingen te
profiteren.
Verder geen wijzigingen in de Top 5
Franklin Global Growth heeft het afgelopen
kwartaal wat teleurstellend gepresteerd. Het fonds
bleef achter bij de benchmark. Dit komt met name
doordat het Franklin fonds minder in de VS was
belegd. Het fonds heeft een focus op
aantrekkelijke gewaardeerde, kwalitatief
hoogwaardige groeiaandelen. Ze willen dus niet
teveel betalen. Amerikaanse aandelen hebben het
het afgelopen kwartaal heel goed gedaan, maar
worden zo langzamerhand wel wat duur. In ieder
geval aan de dure kant voor fondsen met een
dergelijke aanpak. Hierdoor heeft het Franklin
fonds minder Amerikaanse aandelen in
portefeuille dan de benchmark en is het fonds wat
achtergebleven.
Ondanks het feit dat aandelen in opkomende
economieën het afgelopen kwartaal minder goed
hebben gepresteerd, zijn wij van mening dat deze
regio goede groeikansen biedt. Na de recente
achterblijvende prestaties zijn de waarderingen in
vergelijking met ontwikkelde markten
aantrekkelijker geworden. Het Fidelity Emerging
Markets Fund heeft het afgelopen kwartaal een
goed resultaat neergezet, na een minder goede
periode eind vorig jaar. Wij denken dat het fonds
ook voor het komende kwartaal goed is
gepositioneerd. Hetzelfde geldt voor het
BlackRock European Fund. Het fonds wordt
actief beheerd en heeft ook in het afgelopen
kwartaal laten zien dat dit waarde toevoegt door
de benchmark te verslaan. De onderwaardering
van Europa ten opzichte van de rest van de
wereld is inmiddels voor een deel verdwenen.
Daarom hebben we de actieve overweging van
Europa versus de onderweging in de Verenigde
Staten vrijwel beëindigd. Tenslotte handhaven we
Robeco High Yield Bonds in de Top 5. We zijn
onderwogen in obligaties. Binnen obligaties
vinden we high yield obligaties het meest
aantrekkelijk. Hier zijn de verschillen met de
rendementen op staatsobligaties het grootst.
Robeco High Yield Bonds is goed gepositioneerd
om in te spelen op marktkansen.
Omschrijving gekozen fondsen
Franklin Global Growth – Aandelen wereldwijd
Franklin Global Growth belegt in aandelen van
bedrijven die gericht zijn op groei. Dit doet het
fonds wereldwijd, dus zowel in ontwikkelde als in
opkomende economieën. De fondsmanager
brengt niet vaak wijzigingen aan in de
aandelenselectie; hij hanteert een zogenaamde
buy and hold strategie. Dit houdt onder meer in
dat het fonds niet of nauwelijks inspeelt op
marktomstandigheden op de korte termijn, maar
steeds de lange termijn vooruitzichten in de gaten
houdt. Dit betekent ook dat het fonds soms kan
achterblijven bij de benchmark. Dit kan
voorkomen als er onder beleggers paniek
uitbreekt en zij niet meer naar fundamentele
cijfers kijken, maar zich laten leiden door de waan
van de dag. De benchmark van het fonds is de
wereldwijde MSCI World Index.
Fidelity Emerging Markets Fund – Aandelen
Opkomende Markten
Met het Emerging Markets Fund kan goed worden
ingespeeld op de groeikansen die de opkomende
landen bieden. Het fonds belegt voornamelijk in
gebieden die een snelle economische groei
doormaken, onder andere in landen in LatijnsAmerika, Zuidoost-Azië, Afrika, Oost-Europa
(inclusief Rusland) en het Midden-Oosten. Bij de
aandelenselectie gaat de fondsbeheerder actief
op zoek naar ondergewaardeerde bedrijven met
het potentieel om solide rendementen op te
leveren voor langetermijnbeleggers.
De beheerder kan een beroep doen op een
specifiek team voor de wereldwijde opkomende
markten waarin zowel regio- als sectoranalisten
Uitsluitend bestemd voor Particulieren & Zakelijk - Top 5 Beleggingsfondsen 2e Kwartaal 2013
3
vertegenwoordigd zijn. Het fonds noteert in USdollar. Het kan ook dividend uitkeren maar daar
ligt niet de nadruk op. Zo is in 2009 voor het laatst
dividend uitgekeerd. Het fonds richt zich dus
voornamelijk op vermogensgroei.
dividend keert het echter niet uit, in 2011 werd het
dividend overgeslagen en in 2012 werd 2
dollarcent uitgekeerd.
Robeco High Yield Bonds - Obligaties
Dit fonds, opgericht in 1998, is een solide
investering voor beleggers die zoeken naar een
wereldwijde goed gespreide belegging in de high
yield obligatiemarkt. Met een beheerd vermogen
van ruim 3 miljard euro is Robeco High Yield
Bonds een van de grootste in Europa beheerde
high yield fondsen. Het beleid van het fonds wordt
gekenmerkt door een structureel overwogen
belang in de Europese high yield markt (20%40%) daar waar sectorgenoten en de meest
gehanteerde indices circa 75% tot 90% zijn
belegd in de Amerikaanse high yield markt.
Robeco gaat overigens flexibel om met de
regionale allocatie. Zo was de allocatie naar de
Europese high yield markt begin 2012 circa 50%
en per ultimo december 2012 nog circa 30%.
Verder is het fonds afwijkend doordat het sinds
april 2009 structureel minder posities heeft in high
yield obligaties uitgegeven door financiële
instellingen dan de meeste vergelijkbare
beleggingsfondsen. Per ultimo december 2012
was de wegging in financials circa 4%. Ook belegt
het fonds voor 30% tot 35% in obligaties
uitgegeven door minder grote bedrijven (small
caps).
BlackRock European Fund - Aandelen Europa
Het BlackRock European Fund belegt in aandelen
van Europese bedrijven. Het fonds wordt actief
beheerd en beschikt over de flexibiliteit om in
bedrijven met verschillende marktkapitalisaties,
sectoren en landen te beleggen. Ondanks de
vrijheid die de fondsbeheerder heeft, is de
doelstelling van het fonds om bij een beperkte
afwijking van de benchmark (de MSCI Europe Net
index) een beter rendement dan de index te
behalen (na aftrek van kosten). Het BlackRock
European Fund is erin geslaagd onder
verschillende marktomstandigheden een goede
performance te realiseren.
JPMorgan US Value Fund – Aandelen
Verenigde Staten
Dit fonds belegt in Amerikaanse ondernemingen.
De beheerder zoekt naar bedrijven die
ondergewaardeerd zijn. Deze bedrijven kunnen
worden geselecteerd als ze daarnaast ook een
sterk management en goede
ondernemingsplannen hebben waardoor ze op
langere termijn bovengemiddeld zullen presteren.
Het fonds kan in principe dividend uitkeren. Veel
TOP 5 ABN AMRO Particulieren
1 jaars
rendement
Rendement per
jaar over
afgelopen 5 jaar
Koers
Dividend
uitkerend
TER*
Fondscode
Franklin Global Growth
9,4%
n.a.
EUR 12,27
nee
1,87%
54315
Fidelity Emerging Markets Fund (USD)
3,2%
-1,8%
USD 21,51
ja
1,98%
57077
BlackRock European Fund
15,9%
4,9%
EUR 86,56
nee
1,82%
54081
JPMorgan US Value Fund (USD)
15,3%
4,1%
USD 18,35
ja
1,90%
53774
Robeco High Yield Bonds
11,0%
9,7%
EUR 25,44
ja
1,08%
50397
Koersen en rendementen per 2 april 2013. Bron: Bloomberg, Lipper.
* TER. Belegt u in beleggingsfondsen? Dan betaalt u kosten die de fondsbeheerder voor dat beleggingsfonds maakt. Dit zijn
kosten voor het beheer van het beleggingsfonds en administratiekosten. Het totaal van deze kosten wordt de Total Expense
Ratio of TER genoemd. De TER is verwerkt in de koers van het beleggingsfonds. De TER wordt berekend per fondsklasse over
een periode van twaalf maanden.
Uitsluitend bestemd voor Particulieren & Zakelijk - Top 5 Beleggingsfondsen 2e Kwartaal 2013
4
Disclaimer
De in dit document aangeboden informatie is opgesteld door ABN AMRO Bank N.V. en is bedoeld als informatie in algemene zin
en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De informatie mag daarom nadrukkelijk niet beschouwd worden als een
voorstel of aanbod tot 1) het kopen of verhandelen van beleggingsproducten en/of 2) het afnemen van beleggingsdiensten noch
als een beleggingsadvies. Beslissingen op basis van de informatie uit dit document zijn voor uw eigen rekening en risico. De
informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op door ABN AMRO aangeboden beleggingsproducten en
beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Beleggen ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via
www.abnamro.nl/beleggen. ABN AMRO Bank N.V. staat in dit kader onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten.
Hoewel ABN AMRO tracht juiste, volledige en actuele informatie uit betrouwbaar geachte bronnen aan te bieden, verstrekt ABN
AMRO expliciet noch impliciet enige garantie dat de aangeboden informatie in dit document juist, volledig of actueel is. ABN
AMRO aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie kan worden
gewijzigd zonder voorafgaand bericht. ABN AMRO is niet verplicht de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen.
ABN AMRO en/of haar agenten of onderaannemers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade
(met inbegrip van gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie die u in dit document wordt aangeboden of
het gebruik daarvan.
ABN AMRO, of de rechthebbende, behoudt alle rechten (waaronder auteursrechten, merkrechten, octrooien en andere
intellectuele eigendomsrechten) met betrekking tot alle in dit document aangeboden informatie (waaronder alle teksten, grafisch
materiaal en logo’s). Het is niet toegestaan de informatie uit dit document te kopiëren of op enigerlei wijze openbaar te maken, te
verspreiden of te vermenigvuldigen zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ABN AMRO of rechtmatige toestemming
van de rechthebbende. U mag de informatie in dit document wel afdrukken voor uw eigen persoonlijk gebruik.
ABN AMRO of haar functionarissen, directeuren, employee benefit programma’s of medewerkers, waaronder tevens begrepen
personen die zijn betrokken bij het opstellen of de uitgifte van dit materiaal, kunnen van tijd tot tijd een positie aanhouden in
beleggingsproducten waarnaar in dit materiaal wordt verwezen. ABN AMRO kan te allen tijde investment banking-, commercial
banking-, krediet-, advies- en andere diensten aanbieden en verlenen aan de emittent van beleggingsproducten waarnaar in dit
materiaal wordt verwezen. Uit hoofde van het aanbieden en verlenen van dergelijke diensten kan ABN AMRO in het bezit komen
van informatie die niet is opgenomen in dit materiaal en kan ABN AMRO voorafgaand aan of direct na de publicatie hiervan
hebben gehandeld op basis van dergelijke informatie. ABN AMRO kan in het afgelopen jaar zijn opgetreden als leadmanager of
co-lead-manager voor een openbare emissie van beleggingsproducten van emittenten die worden genoemd in dit materiaal. De
vermelde koersen van in dit materiaal genoemde beleggingsproducten gelden per de aangegeven datum en vormen geen
garantie dat tegen deze koers orders kunnen worden uitgevoerd. De opinie is gebaseerd op beleggingsonderzoek.
Personal disclosure
De opsteller van deze beleggingsaanbeveling heeft geen persoonlijk belang bij de betreffende onderneming(en).
Haar vergoeding voor de verrichte werkzaamheden is noch direct, noch indirect gerelateerd aan de specifieke aanbevelingen of
standpunten zoals weergegeven in deze aanbeveling.
US Person Disclaimer Beleggen
ABN AMRO Bank N.V. (“ABN AMRO”) is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in
respectievelijk de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals
van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de
Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is de
beleggingsdienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven beleggingsproducten en
beleggingsdiensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaanse ingezetenen [“US Persons” in de zin
van vorenbedoelde wet- en regelgeving]. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar
de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaanse ingezetenen.
Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven beleggingsdiensten en/of
beleggingsproducten te verkopen of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van
enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of
er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit
document beschreven beleggingsdiensten en/of beleggingsproducten en zodanige beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is
niet aansprakelijk voor schade als gevolg van beleggingsdiensten en/of beleggingsproducten die in strijd met de hiervoor
bedoelde beperkingen zijn afgenomen.
Uitsluitend bestemd voor Particulieren & Zakelijk - Top 5 Beleggingsfondsen 2e Kwartaal 2013
5