Sterk herstel aandelen en attributie Ostrica

Sterk herstel aandelen en attributie Ostrica
Beleggen in aandelen brengt risico’s met zich mee. De beloning voor dit risico moet zich op termijn
terugbetalen in een hoger rendement. Dit veel gebezigde adagium deed het afgelopen decennium geen
opgeld, maar is met een zeer sterk herstel sinds 2009 terug van weggeweest. Sinds 2009 laten
aandelenmarkten rendementen zien van gemiddeld +60%. Doordat het agressieve monetaire beleid in de
Verenigde Staten, met verbeterde groei- en banencijfers, zijn vruchten lijkt af te werpen en ook in China
de export als gevolg van de aantrekkende wereldhandel toeneemt, groeit ook het vertrouwen van
beleggers. 2013 is eveneens goed begonnen voor aandelenbeleggers bij Ostrica. Over januari en februari
werd een rendement behaald van +6,92%. Dit was 1,24% meer dan de MSCI All Country index, onze
benchmark voor aandelen.
Bruto resultaten van de Ostrica aandelenportefeuille ten opzichte van de MSCI All Country World index
over januari en februari 2013:
Samenvatting rendementen
%
Portefeuille rendement
6,92%
Benchmark rendement
5,68%
Toegevoegde waarde Ostrica
1,24%
Samenvatting brutorendementen. Bron: Ostrica , Bloomberg.
Wij vergelijken onze resultaten dagelijks met de MSCI All Country World index, de index voor de
wereldwijde aandelenmarkt. Het is onze doelstelling om met de inzet van hoogwaardige kwantitatieve
modellen op lange termijn meer rendement te behalen dan de wereldaandelenmarkt. Dit doen wij door te
kiezen voor een afwijkende, maar meer optimale samenstelling van de portefeuille. Alle
beleggingsbeslissingen voor de invulling van de Ostrica portefeuille worden gemaakt op basis van data
van objectieve bronnen. Wekelijks verwerken wij hiertoe meer dan één miljoen datapunten tot een
bruikbare informatievoorsprong.
Welke componenten zijn nu het meest van invloed op het verschil in rendement tussen de index en het
resultaat van Ostrica?
De drie belangrijkste componenten die het verschil bepalen zijn:
1. het allocatie effect;
2. het valuta effect; en
3. het selectie effect.
Het allocatie effect heeft betrekking op het verschil in rendement dat wordt veroorzaakt door een van de
index afwijkende landen- en sectorverdeling. Het valuta effect wordt bepaald door het verschil in
gevoeligheid naar valuta als gevolg van een afwijkende landenverdeling. Het selectie effect tot slot geeft
een verklaring voor het verschil in rendement door de selectie van specifieke aandelen.
Hoe verhoudt zich de toegevoegde waarde van 1,24% van Ostrica ten opzichte van de verschillende
componenten?
Toegevoegde waarde Ostrica
Allocatie effect
Valuta effect
Selectie effect
Totale toegevoegde waarde Ostrica
%
-0,79%
0,11%
1,92%
1,24%
Toegevoegde waarde Ostrica . Bron: Ostrica , Bloomberg.
De totale toegevoegde waarde is een optelsom van de verschillende effecten. Het allocatie effect was met
-0,79% over de eerste twee maanden van dit jaar negatief. Ten opzichte van de MSCI AC World index
beleggen wij meer in opkomende landen en deze zijn achtergebleven bij de rest van de wereld. Het valuta
effect is met 0,11% nagenoeg neutraal. Het effect van onze aandelenselectie was 1,92%. Met andere
woorden: door het selecteren van de juiste aandelen hebben wij in de eerste twee maanden van dit jaar
maar liefst 1,92% extra rendemente weten te realiseren. Per saldo resulteert dit in een toegevoegde
waarde van 1,24%.
In onderstaande grafiek ziet u aan de linkerkant de verschillen in onze landenallocatie ten opzichte van de
benchmark. Ostrica heeft in haar aandelenportefeuille een onderweging van ca. de 9% naar de Verenigde
Staten, voor het grootste gedeelte ten behoeve van een overweging naar opkomende landen van rond de
8%. De rechterkant toont de effecten per land. De groene lijn geeft per land het valuta effect weer, de
rode lijn het selectie effect, de blauwe lijn het allocatie effect en de gele lijn het totale effect. Vooral in
China, Hong Kong, Noorwegen en de Verenigde Staten zorgden onze titelselectie voor beter renderende
aandelen.
Actieve landenallocatie ten
opzichte van de benchmark
Attributie Effecten per land
Overige opkomende landen
Duitsland
Nederland
Noorwegen
Denemarken
Engeland
Marokko
Portugal
Chilie
Israel
Thailand
Indonesië
Mexico
Rusland
India
Spanje
Taiwan
Australie
Zwitserland
Verenigde Staten
-10%
-5%
0%
5%
Over- en onder weging per land
-0,60%-0,40%-0,20% 0,00% 0,20% 0,40% 0,60%
10%
Valuta
Selectie
Allocatie
Totale Attributie
Actieve landenverdeling en de attributie effecten van de aandelenportefeuille over januari en februari.
Bron: Ostrica, Bloomberg.