Orange European Small Cap Fund

EFS Seminar
Discriminatie van pensioenen beleggingsfondsen
Ronald Wijs
Loyens & Loeff N.V.
27 Mei 2008
Inhoud:
1. Heffing van dividendbelasting binnen de EU ten laste van
pensioen- en beleggingsfondsen
2. Vrijheid van kapitaalverkeer:
Toegang
Vergelijkbaarheid
Discriminatie / belemmering?
3. FBI / Afdrachtvermindering
4. Rechten veilig stellen / Aanpak
Omvang Europees pensioenvermogen
(bn EURO)
2nd pillar savings
Pension Funds
Group-insurance
Book reserves
2005
2006
2005
2006
2005
2006
2005
2006
Austria
21,92
23,32
11,50
12,56
1,24
1,30
9,18
9,46
Belgium
45,80
47,17
13,80
14,21
32,00
32,96
Denmark
149,60
165,70
55,80
59,70
93,80
106,00
Finland
9,91
10,33
5,25
5,53
4,66
4,80
France
140,00
150,00
Germany
401,50
413,55
90,60
93,32
45,40
46,76
265,50
273,47
Hungary
2,60
2,70
2,60
2,70
Ireland
77,83
87,70
70,09
78,93
7,74
8,77
Italy
50,05
51,48
43,01
43,29
3,70
3,64
3,34
4,55
Netherlands 722,38
780,00
635,00
690,00
87,38
90,00
Portugal
7,78
8,69
7,78
8,69
Spain
95,14
98,34
52,72
55,80
30,12
31,02
12,30
11,50
Sweden
155,80
160,47
12,10
12,46
129,20
133,08
14,50
14,94
UK
1496,00
1557,00
1366,00
1423,00
130,00
134,00
Total (EU)
3376,32
3551,32
2366,25
2500,19
565,24
592,33
304,82
313,90
Iceland
1,42
1,62
1,42
1,62
Norway
93,19
98,00
20,37
23,00
72,82
75,00
Switzerland 533,73
549,74
345,49
355,85
188,24
193,89
Total
4200,68
2733,53
2880,66
826,30
861,22
304,82
313,90
4004,65
Data marked in red: estimate calculated as 200(X+1) = 200X*1,03 – Data marked in blue: staff estimates
Source: Annual Report EFRP 2007
Vermogensallocatie pensioenfondsen
Source: Annual Report EFRP 2007
Dividendbelasting binnen de EU en pensioenen beleggingsfondsen (1)
• Pensioenfondsen en beleggingsfondsen hebben posities in
Europese aandelen (meestal belangen <5%)
• EU Pensioenfondsen meestal vrijgesteld van winstbelasting
• In binnenlandse situatie is er meestal geen heffing van
bronbelasting, cq recht op teruggave van bronbelasting
• Crossborder: wel inhouding bronbelasting op dividenden
Dividendbelasting binnen de EU en pensioenen beleggingsfondsen (2)
• In zijn algemeenheid geen credit in bronstaat voor Europese
pensioen- en beleggingsfondsen.
• In de woonstaat meestal geen credit of een beperkte credit
(want vrijgesteld)
• De bronbelasting vormt dus een kostenpost uiteindelijk
gedragen door de pensioengerechtigde, resp. de belegger
Heffing van dividendbelasting binnen de EU ten
laste van pensioen- en beleggingsfondsen (3)
Land A
Land B
Pensioen- of beleggingsfonds
Pensioen- of beleggingsfonds
Vrijstelling of
teruggaaf
Geen credit & geen
teruggaaf
Dus: nadelige
positie!
Bronheffing
Bronheffing
Vennootschap
Vermoeden
discriminatie /
belemmering
Vermoeden van strijdigheid met EG recht
Toetsing aan EG recht:
•
•
•
•
•
Vermoeden van indirecte discriminatie naar nationaliteit?  Ja
Toegang verdragsvrijheid
Vergelijkbaarheid
Discriminatie / belemmering
Rechtvaardiging
Toegang vrijheid van kapitaalverkeer
•
•
•
•
Artikel 56 EG: Vrijheid van kapitaal
Vereist: grensoverschrijdende kapitaalbeweging
HvJ EG Verkooijen  dividenduitkering = kapitaalverkeer
Zie bijvoorbeeld ook Amurta en Orange European Small cap
Fund
Vergelijkbaarheid
Vergelijkbaar ≠ identiek
•
•
•
•
•
Schumacker
Fokus Bank
Centro di Musicologia Walter Stauffer
Amurta
Aberdeen (pre-jud. vraag)
Het gaat om vergelijkbaarheid op hoofdpunten
≠
Discriminatie / belemmering van het vrije verkeer
Bronstaat
HvJ EG:
• Bouanich
• Fokus Bank
• Centro di Musicologia Walter Stauffer
• Denkavit Internationaal
• Amurta
HR:
• Hoge Raad 30 november 2007
• Formeel verzoek om informatie behandeling pensioenfondsen
door Europese Commissie (eerste stap infractie procedure).
Mede naar aanleiding van klacht namens EFRP
Discriminatie / belemmering van het vrije verkeer
Woonstaat
HvJ EG:
• Verkooijen
• Lenz
• Manninen
• Kerckhaert - Morres
• Orange European Small Cap Fund (artikel 6 BBI)
Aanpassing Nederlandse wetgeving
• Art. 10, lid 1 (eerste volzin) en 10, lid 3 div. bel.: NL vrijgesteld en EU
vrijgesteld (niet zijnde FBI / VBI of vergelijkbaar)
• Art. 10, lid 1 (2e volzin) en 11a div. bel.: Afdrachtvermindering
Afdrachtvermindering EG-proof?
Pensioenfonds
Aandeelhouders
FBI
Dividenden
Art. 10.1 en 11a div. bel
Afdrachtvermindering
• Is de nieuwe Afdrachtvermindering EG-proof ?
• Twee hoofdvragen:
- beperking pensioenfonds en buitenlandse bronbelasting
- beperking buitenlandse aandeelhouders met verdragsverlaging
Invloed van tax credits
• Niet van belang voor pensioenfondsen
Per country approach versus overall approach
•
•
•
•
Fokus Bank
Denkavit Internationaal
Amurta
Nog steeds onzekerheid…….
Derdelanden
•
•
•
•
•
Artikel 57 EG – Standstill bepaling
Directe investering
Beperking vóór 31 december 1993
Pensioen- en beleggingsfondsen hebben “beleggingen”
Uit KPN Golden Shares en Orange European Small Cap Fund
volgt dat beleggingen geen directe investeringen zijn
• Rechtvaardiging?
Wat te doen?
Onze aanpak:
• Onderzoek Europees wijd naar discriminatie / belemmering van
pensioen- en beleggingsfondsen
• Vier jaar geleden begonnen
• Onderzoek is verricht door Europees netwerk van EG recht
specialisten
• Resulterend in …
Uitkomst onderzoek beleggingsfondsen
Home
state
restriction
Source
state
restriction
NL
FR
SP
IT
UK
BEL
LUX
possibly
not likely
possibly
not likely

possibly








Rechten veilig stellen (1)
• Uitkomst onderzoek schokkend: belemmeringen en
discriminaties in de meeste landen
• Waar is de “gemeenschappelijke markt” ?!
• Rechten veilig stellen door verzoeken om teruggaaf in te dienen
in bronstaat
• Alternatief: verzoeken om verrekening in woonstaat ??
• Rechtsingang / Rewe doctrine
Rechten veilig stellen (2)
• In het Rewe arrest (33/76) heeft het HvJ EG aangegeven dat
– (i) voor grensoverschrijdende situaties dezelfde formele regels
dienen te gelden als voor binnenlandse situaties; en
– (ii) het voor een belastingplichtige niet uiterst moeilijk mag worden
gemaakt om een beroep te doen op EG recht
• Aansluiting zoeken bij nationale formele regels; vaak
mogelijkheid om drie jaar terug te gaan.
• Namens diverse Europese pensioenfondsen,
beleggingsfondsen, insurance companies, banken en corporate
shareholders hebben wij in verscheidene Europese lidstaten
teruggave verzoeken ingediend en procedures opgestart
Procederende klanten in:
Bronlanden
Rechten veilig stellen: aanpak (3)
•
Ruim drie jaar geleden begonnen met claims indienen
•
Selectie van bronlanden aan de hand van:
analyse kans succes;
financiële belangen (bedrag bronbelasting).
•
Proces-efficiëncy: “Meeliften” / aanhouden.
•
In meeste gevallen procederen wij voor een fonds in meerdere landen
(multi-jurisdictie).
•
Uniforme wijze van inhoudelijk procederen / kruisbestuiving EG experts
uit genoemde landen.