Value Square Fund Equity World

Value Square Fund Equity World
★★★★
Voor meer informatie over deze rating:
http://www.morningstar.be
EVOLUTIE NETTO INVENTARISWAARDE (NIW) IN EUR
Maandelijkse Factsheet – juli 2013
MUNTSPREIDING
TRY 1,4%
160,00
GBP 6,5%
MYR 1,0%
CAD 0,4%
SGD 3,5%
150,00
140,00
IDR 7,5%
130,00
NOK 3,5%
120,00
EUR 44,2%
BRL 0,4%
110,00
100,00
90,00
USD 14,1%
80,00
70,00
60,00
HKD 17,6%
RENDEMENT IN EUR PER KALENDERJAAR EINDIGEND OP 31/12
SECTORALE SPREIDING
Telecom 1,5%
Vastgoed
6,2%
Basismaterialen
1,0%
Technologie
5,3%
Olie & Gas
4,2%
Distributie
5,3%
Cash 8,1%
Nutsvoorzieningen
2,4%
Consumptiegoederen
28,5%
Industrie 8,1%
Holdings
22,7%
Financieel
6,5%
ACTUARIEEL RENDEMENT PER 31/07/2013
GEOGRAFISCHE SPREIDING
Munt
60%
55,81%
50%
40%
29,75%
30%
20%
10%
0%
4,96%
4,58%
4,08%
0,72%
1 jaar
3 jaar
5 jaar
10 jaar
Sinds start
8,17%
7,32%
8,26%
8,08%
7,31%
8,28%
17,27%
6,72%
S-klasse
SGD
Historische cijfers bieden geen waarborg m.b.t. toekomstige beleggingsresultaten. Ze houden ook geen rekening met de in– en uitstapkosten en taksen.
C-klasse
I-klasse
EUR
EUR
NETTO INVENTARISWAARDE
0,10%
Klasse
Start
C (in EUR) 100
I (in EUR)
S (in SGD) 100
31/12/08 31/12/09 31/12/10 31/12/11 31/12/12
69,63
103,22 136,15
124,22
142,54
103,25 136,34
124,48
142,63
100,18
5 BELANGRIJKE POSITIES
First Pacific
Jardine Group
D.E. Master Blenders
7,62%
6,34%
5,53%
Caisses Rég. Crédit Agricole
Christian Dior
4,88%
3,14%
KERNGEGEVENS EN PRAKTISCHE INFORMATIE
Compartiment van
Risico (schaal SRRI)
Startdatum
Valuta
ISIN-code C-klasse
ISIN-code I-klasse
ISIN-code S-klasse
Value Square Fund-BEVEK naar Belgisch recht
-1-2-3-4-5- 6-71/10/2008
EUR (C– en I-class), SGD (S-class)
BE0948331591
BE0948332607 (enkel voor institutionelen)
BE6229615818
31/07/13
146,77
146,85
108,35
Value Square Fund Equity World
★★★★
Omvang
Voor meer informatie over deze rating:
Beleggingshorizon
Deelbewijzen
Instapvergoeding
Uitstapvergoeding
162,6 miljoen EUR
minimum 5 jaar wordt aanbevolen
kapitalisatie
maximum 3%
0,5% ten voordele van het fonds
Uittrede
Beurstaks
Beheersvergoeding
Prestatievergoeding
Inschrijvingen
Valutadatum
Distributeurs
Financiële dienst
niet onderworpen aan Ecofin/Belgische belasting ICB’s
0% bij instap, 1% bij uitstap (max. € 1500)
1% per jaar
10% voor rendement hoger dan 6%/jaar
dagelijks voor 11u
transactiedatum + 3 werkdagen
o.a. Value Square, Binck Bank
RBC Investor Services, Brussel
NIW-rapportering
Met vergunning in
De Tijd, De Standaard
België, Nederland
Maandelijkse Factsheet – juli 2013
Value Square Fund Equity World
Het prospectus, de essentiële beleggersinformatie en de laatste periodieke verslagen zijn gratis verkrijgbaar in
het Nederlands, het Engels en het Frans bij Value Square, Derbystraat 319, 9051 Gent, Tel.: 09/241 57 57,
[email protected].
BELEGGINGSBELEID
De activa van dit compartiment worden voornamelijk belegd in aandelen van beursgenoteerde vennootschappen zonder
geografische beperking. De selectie van de aandelen gebeurt op basis van fundamentele analyse en bottom-up benadering waarbij de
nadruk wordt gelegd op het principe van Value-beleggen. Doel van het compartiment is een zo hoog mogelijk rendement na te
streven in absolute termen, eerder dan het verbeteren van beursindexen, en tegelijkertijd om de risico’s te beperken. In
omstandigheden waarin de beheerder de neerwaartse risico’s hoger inschat dan het potentiële rendement kan het gedeelte dat in
aandelen wordt belegd worden afgebouwd ten voordele van beleggingen in liquide middelen en geldmarktinstrumenten.
De volatiliteit kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling van de portefeuille.
COMMENTAAR VAN DE BEHEERDER
Maandelijkse Factsheet—juli 2013
De Amerikaanse beurs blijft nieuwe hoogtes opzoeken maar in vele Aziatische landen blijven de beurzen achter. China blijft in de
belangstelling staan en de macro-economische cijfers die men publiceert zijn vaak minder dan verwacht. Toch lijkt de nieuwe ploeg
van Premier Li Keqiang een hele reeks veranderingen door te voeren. Zo kondigde men op 25 juli aan dat men 1400 bedrijven in 19
verschillende industrieën zal verplichten om overtollige capaciteit te sluiten. Men denkt hier vooral aan staal, aluminium, koper,
cement en papier-gerelateerde bedrijven. De overcapaciteit in de Chinese industrie is al jaren een probleem en het wordt uiteraard
afwachten of men dit kan waarmaken tegen eind dit jaar. De overcapaciteit hangt ook samen met de relaties tussen de vele SOE’s
(State Owned Enterprises), de banken en de overheid. Chinese banken leenden het liefst geld aan SOE’s omdat men wist dat deze
toch wel zouden betalen aangezien deze uiteindelijk door de overheid gefinancierd werden. De dominantie van SOE’s zoals
PetroChina en Sinopec zal niet onmiddellijk verdwijnen,
maar uit de bijhorende grafiek blijkt dat volgens de laatste
gegevens de winstgevendheid van de privésector als
percentage nu belangrijker is dan de contributie van SOE’s
(bron: CLSA, 15 juli 2013). Men kan zien dat in 2004 de
balans fors overhelde naar de SOE’s maar dat dit op tien jaar
tijd is gewijzigd. De overheid kondigde ook een bouwstop af
voor lokale overheden waarbij men 5 jaar geen nieuwe
overheidsgebouwen mag plannen. Banken worden ook
vrijer gelaten om hun interestvoeten te bepalen en KMO’s
die een beperkte omzet realiseren zullen vrijgesteld worden
van belastingen. Allemaal maatregelen die de Chinese
economie structureel moeten veranderen de komende jaren. Premier Li zei in een speech ook dat de doelstelling van 2013-2020
moest zijn om minimum een groei te behalen van 7% per jaar met een maximum inflatie van 3,5%. 7% groei in 2013 lijkt haalbaar
maar tegen 2020 lijkt ons een groei van 4,5 tot 5,5% wellicht realistischer. De Chinese economie wordt voortdurend groter en een
stijging van 1% vandaag is in absolute termen veel belangrijker dan 5% in 2000. We lezen veel negatieve berichten over China in de
Westerse pers waarop men vooral de focus legt op alles wat verkeerd loopt in het land. Men vergeet soms dat toen de Verenigde
Staten enorm snel groeide dit ook gepaard ging met enorme excessen en problemen. Als we artikels van de Los Angeles Times mogen
geloven, dan was de smog in de grootste stad van California van 1940-1950 even erg als in Peking vandaag. Artikels uit de London
Times leren ons dat de Engelse hoofdstad in 1952 af te rekenen had met een ‘killer smog’. Vandaag maakt Peking hetzelfde mee en
zal men ook actie moet ondernemen om de luchtkwaliteit drastisch te verbeteren. China is in beweging en in vele sectoren in de
juiste richting, maar we kunnen China het beste vergelijken met een grote olietanker die zeer langzaam van koers wijzigt.
Ondertussen doet de beurs het slecht in China maar maken we ons dezelfde bedenking als Warren Buffett : “if it’s in the headlines,
it’s in the price.”
De netto-inventariswaarde per deelbewijs (C-klasse) van het Value Square Fund Equity World bedroeg eind juli 146,77 euro. De
afgelopen drie jaar steeg een deelbewijs met 8,48% per jaar. De cashpositie nam af tot 8,1%. Houden we evenwel rekening met de
Value Square Fund Equity World
positie in DE Master Blenders (het bod werd goedgekeurd en de cash zullen we normaal eind augustus ontvangen), dan bedraagt de
cashpositie eerder 13,7%. We investeerden de afgelopen weken een deel van de cash in bedrijven met een sterk “value”-gehalte.