WETTELIJKE VERANDERINGEN PROVISIESTRUCTUUR voor

WETTELIJKE VERANDERINGEN PROVISIESTRUCTUUR
Vanaf 1 januari 2014 gaat er een wettelijk provisieverbod gelden. De precieze tekst van deze nieuwe
wet is nog niet duidelijk, maar het doel wel: Transparantie en Onafhankelijkheid.
Deze wet is volgens de Minister van Financiën nodig omdat de verdiensten en provisies in de
financiële wereld niet duidelijk waren. Deze onduidelijkheid zit hem voornamelijk in de indirecte
vergoeding; de financiële dienstverlener krijgt tot nu toe ook inkomsten gerelateerd aan het
geadviseerde product. Hoe hoger deze vergoeding des te aantrekkelijker het voor de financiële
instelling is om het product te adviseren, ook als dit wellicht niet het meest voor de hand liggende
product is voor de cliënt.
Het zelfreinigende karakter van de financiële wereld waar in eerste instantie door de toezichthouder
op was gehoopt, kwam er niet.
Wat gaat er veranderen?
•
•
Nederlandse financiële instellingen (banken en beleggingsondernemingen) mogen geen
fondsvergoedingen meer ontvangen van fondsenhuizen. Het beoogde doel hiervan is dat
deze financiële instellingen enkel die fondsen zullen adviseren die naar verwachting het best
geschikt zijn voor de cliënt.
Beleggingsondernemingen (bijvoorbeeld De Jonge & Knulst Vermogensadvies) mogen geen
transactievergoedingen ontvangen van hun brokers (lees banken waar cliënt een
effectendepot aanhoudt).
Alles met als doel meer transparantie en onafhankelijkheid, met daarbij het klantbelang op de
voorgrond.
Deze wijzigingen brengen echter geen verandering in de tarieven van De Jonge & Knulst
Vermogensadvies. De genoemde fondsvergoedingen die wij terug kunnen vorderen, worden door
ons nog steeds voor de volle 100% terug gegeven aan onze cliënten en onze onderneming heeft ook
nooit vergoedingen van de depotbanken ontvangen voor het doorgeven van orders. Integendeel, wij
hebben bij de depotbanken altijd zo laag mogelijke transactiekosten bedongen die direct voor u
zichtbaar waren op uw effectennota. Ook de transactiekosten van onze drie grote depotbanken
Theodoor Gilissen, SNS Securities en Binck Bank veranderen nu niet.
VERANDERINGEN VOOR DE CLIËNT
A. Al uw huidige beleggingen waarvan een goedkopere fondsvariant beschikbaar komt, zullen
worden omgezet naar de goedkopere variant.
B. De cliënt ontvangt op termijn geen halfjaarlijkse fondsvergoedingen meer van De Jonge &
Knulst Vermogensadvies
A. Omzetting beleggingsfondsen
Het wettelijk provisieverbod houdt dus o.a. in dat fondsenhuizen geen fondsvergoeding meer
hoeven te betalen aan de depotbanken waar de cliënt zijn beleggingen aanhoudt. Hierdoor wordt de
winstmarge voor de fondsenhuizen beter; ze hoeven tenslotte een deel van hun opbrengst niet meer
te delen met de verschillende depotbanken. Deze vergoeding wordt ook wel distributievergoeding
genoemd, omdat de depotbank er voor zorgt dat het fonds wordt gedistribueerd naar haar cliënten.
Door deze vergoedingenstructuur hadden financiële instellingen een perverse prikkel om die fondsen
aan hun cliënten te adviseren waarop zij de hoogste fondsvergoedingen ontvingen. Dit waren niet
altijd de beste beleggingsfondsen voor de cliënt.
Het doel van de nieuwe wetgeving is dat deze prikkel niet meer mogelijk is en daardoor leidt tot een
betere advisering, maar daarnaast ook dat beleggen goedkoper wordt voor de cliënt. Doordat de
distributievergoedingen verdwijnen, zullen beleggingsfondsen op een eerlijke manier de
concurrentie met elkaar moeten aan gaan. Dit betekent in de praktijk dat ze toegevoegde waarde
moeten bieden oftewel een goed rendement tegen een acceptabel risico. Je kunt als fondsenhuis
wel hoge kosten blijven hanteren, maar als je dit dan niet goed maakt met extra rendement, dan zul
je verliezen omdat beleggers het fonds niet meer zullen aankopen. Daarom worden er in de nieuwe
situatie door de meeste fondsenhuizen lagere tarieven gehanteerd. Dit kan ook makkelijk want ze
hoeven de distributievergoedingen niet meer uit te keren aan de depotbanken.
Het zou heel makkelijk zijn wanneer de bestaande fondsen waarin wij beleggen, de kosten in het
betreffende fonds zouden verlagen. Dit doen de meeste fondsenhuizen echter niet op deze manier.
Reden hiervan is dat de nieuwe wetgeving enkel betrekking heeft op Nederland. De meeste
beleggingsfondsen waarin wij beleggen zijn internationale fondsen en in heel veel andere landen
blijft men vooralsnog op de oude voet doorgaan. In Nederland gelukkig niet, want de nieuwe
provisiestructuur past in onze integere aanpak van transparantie, onafhankelijkheid en klantbelang.
De meeste fondsenhuizen kiezen voor een nieuwe asset class, een nieuwe variant. Deze nieuwe
variant is wat het beleggingsbeleid betreft (vrijwel) een kopie van het oude fonds, maar dan met een
lagere vergoeding. Om te profiteren van deze goedkopere variant zullen de bestaande fondsen
dienen te worden omgezet. Dit wordt een grote administratieve operatie die omstreeks deze week
van start gaat. Het is afhankelijk bij welke bank de cliënt belegt en hoe en wanneer de omruil gaat
plaatsvinden. Een aantal banken gaat dit kosteloos omzetten, waarbij de cliënt wel een nota
ontvangt van verkoop/lichting en aankoop/deponering. Er zullen echter ook banken zijn waarbij
reguliere aan- en verkoopkosten worden gerekend, waardoor het kostenvoordeel voor een deel
verloren gaat.
B. Uitkeren distributievergoedingen stopt
Vanaf 1 januari 2014 zal de bank of beleggingsonderneming normaal gesproken geen
fondsvergoedingen meer ontvangen. Er is door ons ook niets meer terug te vorderen. Overlopende
posten uitgezonderd, zult u vanaf volgend jaar geen fondsvergoedingen meer via De Jonge & Knulst
ontvangen. Mochten wij volgend jaar uitkeringen van onze depotbanken ontvangen in verband met
effectenposities over voorliggende jaren, dan zullen wij deze uiteraard aan onze cliënten uitkeren.
Ondanks dat wij dus weinig meer voor u kunnen terugvorderen, blijven wij er scherp op letten om
fondsclasses te selecteren met de laagste kosten.
Wij verwachten dat de nieuwe wetgeving per saldo voordeliger voor onze cliënten zal zijn.
Voorbeeld:
Oude situatie:
Cliënt belegt via één van onze depotbanken in Fonds X
De kosten in het fonds bedragen 1,5%.
Fonds X keert 0,75% uit aan de depotbank
Depotbank keert van deze 0,75%, 0,5% uit aan De Jonge & Knulst
De Jonge & Knulst vergoedt de 0,5% aan de cliënt
TOTALE KOSTEN FONDS X VOOR CLIËNT 1,5% - 0,5% = 1%
Nieuwe situatie:
Cliënt belegt via één van onze depotbanken in Fonds X
De kosten in het fonds bedragen 0,75%
Fonds X keert niets uit aan depotbank, depotbank niet aan De Jonge & Knulst en
De Jonge & Knulst keert derhalve niets uit aan cliënt.
TOTALE KOSTEN FONDS X VOOR CLIËNT 0,75% VOORDEEL: 0,25%
VERANDERING VERDIENMODEL
A. De Jonge & Knulst Vermogensadvies
De nieuwe wetgeving heeft geen consequenties voor het verdienmodel van De Jonge & Knulst
Vermogensadvies. Vanaf aanvang van onze onderneming hebben wij transparantie en
onafhankelijkheid toegepast, zoals de wetgever dat nu voor veel andere partijen tracht af te
dwingen. Onze vergoeding blijft dus onveranderd en conform hetgeen is vastgelegd in de
cliëntovereenkomst.
B. Banken en beleggingsondernemingen (Financiële instellingen)
Voor financiële instellingen gaat er vanaf 1 januari veel veranderen. Vrijwel alle financiële instellingen
in Nederland komen met de invoering van een nieuw verdienmodel voor vermogensbeheer en
beleggingsadvies. Dit nieuwe model wordt een stuk transparanter, want zal in veel gevallen bestaan
uit één percentage van het belegd vermogen: De servicefee/ all in fee. De cliënten betalen bij
financiële instellingen dan geen transactieprovisies, geen apart bewaarloon, geen couponprovisies
e.d. meer.
De nieuwe verdienmodellen van financiële instellingen hebben wij verwerkt in een rekenmodel,
waarbij wij de verschillen inzichtelijk kunnen maken tussen vermogensbeheer bij andere financiële
instellingen en vermogensbeheer via De Jonge & Knulst Vermogensadvies. Mocht u inzicht wensen in
deze verschillen, dan lichten wij het model graag aan u toe.
Valkuilen
•
Financiële instellingen mogen per 1 januari geen distributievergoedingen meer
ontvangen van fondsenhuizen, maar wat wanneer de financiële instelling belegt in
eigen huisfondsen? In het huisfonds zit wettelijk geen distributievergoeding meer,
maar uiteraard krijgt het huisfonds wel andere vergoedingen. Er blijft derhalve een
prikkel om eigen huisfondsen aan te bieden.
Op zich niet erg als dit fonds aanwijsbaar beter is dan concurrentfondsen, maar
veelal ontbreekt hier een gezonde onderbouwing (trackrecord).
•
Financiële instellingen zullen zoeken naar alternatieve structuren. Zij richten
bijvoorbeeld een eigen huisfonds op, wat zij laten beheren door een extern
fondsenhuis. De financiële instelling krijgt in deze situatie geen distributievergoeding,
maar vergoedt zelf juist een beheervergoeding aan het fondsenhuis (de omgekeerde
wereld). Hiermee omzeilt men de nieuwe wetgeving, met als resultaat een hogere
eigen marge.
•
Door een all in fee toe te passen, is er een drijfveer om zo weinig mogelijk transacties
te doen. Voor iedere transactie moeten namelijk kosten worden gemaakt, waardoor
dit ten koste gaat van de marge van de financiële instelling.
C. Fondsenhuizen
De fondsenhuizen zullen hun beleggingsfondsen op een transparante manier moeten
aanbieden aan het beleggend publiek. Distributievergoedingen aan financiële instellingen
wordt verleden tijd. Geheel terecht dienen zij zich te gaan onderscheiden door een goed
rendement tegen een acceptabel risico. Door meer transparante concurrentie wordt er
vooral bij fondsenhuizen druk op de marges verwacht. Ook punt 2 onder “valkuilen” zal
margedruk opleveren bij de fondsenhuizen.
Fondsenhuizen worden door de nieuwe wetgeving aangezet om met nieuwe fondsvarianten
te komen.
RESUMEREND
Wij kunnen concluderen dat er weer een nieuw tijdperk aanbreekt, waarbij grote veranderingen
waarneembaar zullen zijn. De wetgever en de toezichthouder zijn ons inziens op de goede weg!
Het is echter nog maar de vraag of het beoogde doel (meer transparantie, onafhankelijkheid en
indirect lagere kosten) niet via andere structuren omzeild gaat worden door een deel van de
beleggingsbranche. U kunt er op vertrouwen dat wij integer zullen blijven beleggen tegen een
transparante vergoeding, welke kant de financiële markt ook opgaat. Mocht u de komende tijd een
toelichting wensen op de genoemde veranderingen of omzettingen van fondsen zien waarbij u
twijfels heeft over de uitvoering, neem dan contact met ons op.
Aanvullende informatie voor Beleggingsadvies-cliënten:
Bovenstaande informatie is zowel bedoeld voor onze cliënten in Vermogensbeheer als in
Beleggingsadvies.
Cliënten die gebruik maken van onze dienstverlening Beleggingsadvies willen wij er op
wijzen dat wij er van uitgaan dat u voorkeur heeft voor beleggingsfondsen met een lagere
kostencomponent.
In uw belang zullen ook deze fondsen worden omgezet naar de fondsvarianten zonder
distributievergoeding.