Starten via een overname.

Starten als overnemer,
hoe pak ik het aan?
Danny Vannevel – Partner
www.vdp.be
PRIVILEGED & CONFIDENTIAL
Inleiding
Starten via een overname.

Is een bijzondere vorm van starten, mogelijkheden:
– Overname werkgever (MBO)
– Overname ander bedrijf (MBI)

Gericht op starter / privé persoon met beperkte middelen
met het oog op eigenaarschap / management van de
overgenomen onderneming.
PRIVILEGED & CONFIDENTIAL
2
Algemeen overzicht van het overnameproces
Voorbereiding

Management:

zelfanalyse (sterktes/zwaktes)

type bedrijf (aard, activiteit, grootte….)

Financiële mogelijkheden – match met management
implicatie naar type overname

Omkadering: adviseurs/partners
PRIVILEGED & CONFIDENTIAL
3
Algemeen overzicht van het overnameproces
Identificatie van de target

Zoektocht opportuniteiten: websites bemiddelaars, banken
accountants/auditkantoren, ondernemers, kennissen…

Opvragen van een dossier:
– Anoniem profiel
– Vertrouwelijkheidverbintenis/NDA
– Bedrijfsvoorstelling (information memorandum)
PRIVILEGED & CONFIDENTIAL
4
Algemeen overzicht van het overnameproces
 Analyse
- diepgaande analyse van de ontvangen bedrijfsvoorstelling
- type onderneming (productie, commercieel, service)
- markt
- concurrenten
- financiële gegevens
- toekomstperspectieven
 Uitbrengen van een niet bindend bod (LOI) of
voorwaardelijk bod
PRIVILEGED & CONFIDENTIAL
5
Algemeen overzicht van het overnameproces
L.O.I. (letter of intent ) of bod

Niet bindend voorstel (koper-verkoper) of bod (onder
ontbindende voorwaarden)

Belangrijkste modaliteiten van het voorstel

Exclusiviteit onderhandelingen

Afspraken ivm due dilligence

Afspraken inzake overnameprocedure
PRIVILEGED & CONFIDENTIAL
6
Algemeen overzicht van het overnameproces
Due diligence:

Boekhouding, fiscaal, juridisch, sociaal

Milieu

Winstbepalende factoren (profit drivers)

Machinepark, personeelsbestand, organisatie

Cultuur van de onderneming, sfeer

Risico’s inherent aan de activiteit
PRIVILEGED & CONFIDENTIAL
7
Algemeen overzicht van het overnameproces
Verkoopsovereenkomst - S.P.A.

Eigendomsoverdracht/betaling

Garanties voor het passief
Closing
Samenwerking met overlater : typisch voor KMO bedrijven
delicaat punt !
PRIVILEGED & CONFIDENTIAL
8
Vormen van overnames

Activa transactie versus aandelen
(asset deal /share deal)
impact op prijs, financierbaarheid en risico’s !

Overname, fusie, (L)MBI, (L)MBO, familiale buy-out
PRIVILEGED & CONFIDENTIAL
9
Ondernemingen - typologie

Onderneming versus eenmanszaak: organisatie

Familiale onderneming, afhankelijkheid persoon/gezin

Diensten versus productiebedrijf – onderaannemer – eigen
merk / private label
PRIVILEGED & CONFIDENTIAL
10
Waardering van de onderneming

Intrinsieke waarde (I.W.): bedrijfseconomisch gecorrigeerd
eigen vermogen – aspect goodwill

Rendementswaarde (R.W.): waarde berekend op basis van
(toekomstig) rendement, free cash flow

Hoe interpreteren?
– I.W . > R.W.
– R.W. > I.W.
– Risicoanalyse: goodwill versus gekochte activa
PRIVILEGED & CONFIDENTIAL
11
Overname = Investering

Koper
– bedrijf (koopt bv. concurrent)
– privé persoon (MBI, MBO): alles of niets

Financiering
– aandelen, waarborgen: wijziging wetgeving !
– activa, kunnen dienen als borg voor financiering
PRIVILEGED & CONFIDENTIAL
12
Vragen ?
Danny Vannevel
Partner
Congreslaan 21
B-9000 Gent
Tel.: +32 9 245 17 00
Fax: +32 9 245 16 98
Gsm: +32 479 29 77 40
E-mail: [email protected]
Website: www.vdp.be
PRIVILEGED & CONFIDENTIAL
13