ABB maandbericht Feb Mrt 2013

Maandbericht feb / maart 2013
Kernpunten



Sentiment aandelenmarkten blijft positief
Spaanse staatsrente daalt onder 4,75%
Centrale banken handhaven ruime monetaire beleid
Marktbeeld
In de VS verschenen nieuwe cijfers, die bevestigden dat de economie bezig is met een groeiversnelling.
Zo steeg de index voor inkoopmanagers (NAPM) tot 58,8 in februari, ruimschoots boven het neutrale
niveau van 50. Positief was ook de stevige banengroei in februari (+236.000) en de daling van het
werkloosheidspercentage tot 7,7%. Ondanks deze tekenen van verbetering, zal het beleid van de
Federal Reserve onverminderd stimulerend blijven. Binnen de Fed is wel discussie over de vraag hoe
lang het beleid van monetaire verruiming wordt volgehouden. Een ruime meerderheid voorziet dat dit
zeker tot 2015 het geval zal zijn. Oftewel: de rentes zullen voorlopig zeer laag blijven. Ondertussen zijn
de Amerikaanse politici weer in de loopgraven beland. Republikeinen en Democraten slaagden er niet in
overeenstemming te bereiken over nieuwe bezuiningen. Hierdoor zijn automatische bezuinigingen in
werking getreden (zogenoemde ‘sequester’) ten bedrage van $85 mrd. Meer bezuinigingen liggen in het
verschiet als uiteindelijk geen akkoord wordt bereikt, hetgeen de groei zal hinderen.
In Europa is het macro-economische plaatje minder positief, hoewel Duitsland het voortouw neemt bij
het conjuncturele herstel. Het sentiment werd in februari negatief beïnvloed door de uitslag van de
Italiaanse verkiezingen. Die verkiezingen brachten geen duidelijke winnaar, alsmede de come back van
de omstreden oud premier Berlusconi. De zittende premie Mario Monti werd juist afgestraft, ondanks het
feit dat zijn hervormingsbeleid op de financiële markten goed werd ontvangen. Momenteel hebben de
euro sceptische partijen de overhand en dit plaatst vraagtekens bij het doorzetten van hervormingen.
Als gevolg steeg de Italiaanse staatsrente aanvankelijk scherp richting 5%. Inmiddels is de onrust weer
geluwd en zijn de renteniveaus in de perifere landen weer gedaald. De Spaanse 10-jaars staatsrente
daalde de afgelopen dagen zelfs tot onder de 4,75%, het laagste peil sinds eind 2010.
In Azië was de blik gericht op de beoogde nieuwe president van de Bank of Japan, Kuroda. Hij is
verklaard voorstander van handhaving van de kwantitatieve verruiming. Zo kondigde hij aan onbeperkt
staatsobligaties te willen gaan opkopen en er alles aan zal doen om de deflatie te bestrijden. De
Japanse yen en de renteniveaus in Japan zetten hun daling van de afgelopen maanden door. De 5jaars rente in Japan daalde zelfs tot het laagste niveau ooit, 0,1%. De Japanse aandelenmarkt trekt
profijt van deze ontwikkelingen en behoort tot de koplopers in de eerste maanden van 2013.
Rendementsontwikkelingen
Aandelenmarkten - rendementen februari 2013
Obligatiemarkten - rendementen februari 2013
(gemeten in lokale valuta's = niet gehedged naar euro)
(gemeten in lokale valuta's = niet gehedged naar euro)
Zwitserland
12,1%
Japan
Spanje staatsobligaties
11,3%
VK
VS
6,6%
MSCI-wereld
2,4%
VS bedrijfsobligaties - high yield
8,5%
1,9%
Europa bedrijfsobligaties - high yield
1,1%
6,1%
Frankrijk
Japan staatsobligaties
2,3%
Azië excl. Japan
Spanje
1,9%
Euro Covered bonds
1,8%
Europa bedrijfsobl. - investment grade
Duitsland
1,7%
Hong Kong
1,6%
MSCI-opkomende markten
Rusland
0,3%
0,2%
China
VS staatsobligaties
-0,3%
-0,4%
Duitsland staatsobligaties
-2,1%
India
Brazilië
-0,1%
Italië staatsobligaties
-0,3%
Italië
0,0%
VS bedrijfsobl. - investment grade
0,1%
Nederland
0,0%
Wereld staatsobligaties
0,4%
Eurozone
1,1%
1,0%
-0,6%
Frankrijk staatsobligaties
-1,0%
-2,9%
Emerging Markets debt (hard currency)
-5,8%
-8%
13 maart 2013
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
-1,6%
-2%
-2%
-1%
-1%
0%
1%
1%
2%
2%
3%
3%
Achmea Beleggingsfondsen Beheer B.V. (ABB)
Belangrijke informatie:
ABB is in het bezit van een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten (AFM) op grond van de Wet op het financieel toezicht (Wft) en is als zodanig
geregistreerd bij de AFM. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Dit
document is met de zo grootst mogelijke zorgvuldigheid opgesteld en is gebaseerd op 13 maart 2013 bekende en naar onze mening betrouwbare
informatie. Aan deze informatie kunnen geen rechten worden ontleend. Dit document en de daarin opgenomen informatie is geen advies tot aan- of
verkoop van uw belegging(en). Bronnen: Bloomberg, Syntrus Achmea, Robeco, F&C.