(de beurs van Brussel) genoteerd zijn. Vier keer per

Katholieke Hogeschool Kempen
Communicatieve & sociale vaardigheden
De Bel20
Yannick Dom
2e jaar Financie- en verzekeringswezen (2 FiVe)
CAMPUS
TURNHOUT
Departement Handelswetenschappen en
Bedrijfskunde Bachelor Bedrijfsmanagement
Docent: S. Van Audekerke
Academiejaar 2010-2011
Yannick Dom
2 FiVe
2
De Bel20
Yannick Dom
2 FiVe
De Bel20
Woord vooraf
In het kader van het vak Communicatieve & sociale vaardigheden ben ik gestart met het schrijven van
de meest uitgebreide casus uit mijn studentencarrière. De Bel20 staat in het verlengde van mijn
studierichting financie- en verzekeringswezen en lijkt me een geschikt socio-economisch thema om
van dichterbij te bestuderen.
3
Yannick Dom
2 FiVe
De Bel20
Inhoudsopgave
Woord vooraf ................................................................................................................................................... 3
1
Inleiding ................................................................................................................................................... 5
2
De Bel20-index ......................................................................................................................................... 6
Brusselse sterindex ............................................................................................................................................. 6
Voorwaarden ...................................................................................................................................................... 6
3
Evolutie .................................................................................................................................................... 7
De beginjaren...................................................................................................................................................... 7
De jarenlange neergang ...................................................................................................................................... 8
Het vertrouwen groeit ........................................................................................................................................ 8
Kredietcrisis (subprimecrisis) .............................................................................................................................. 9
4
Actueel .................................................................................................................................................. 10
Europese schuldencrisis .................................................................................................................................... 10
Libië .................................................................................................................................................................. 10
Japan ................................................................................................................................................................. 10
5
Toekomst ............................................................................................................................................... 12
Renteverhoging ................................................................................................................................................ 12
Internetzeepbel ................................................................................................................................................ 12
6
Besluit .................................................................................................................................................... 13
7
Literatuurlijst ......................................................................................................................................... 14
4
Yannick Dom
2 FiVe
De Bel20
1 Inleiding
Bijna elke dag is er nieuws over de schommelingen op de beurs, wisselende aandeelkoersen, rode
cijfers op de beursindex, enzovoort. In deze casus staat de Bel20 centraal, maar ook andere zaken,
die er rechtstreeks en onrechtstreeks veel invloed op hebben, zal ik uitvoerig bespreken. De beurzen
vormen een complexe en zeer uitgebreide materie, daarom verklaar ik telkens de specifieke termen
die gebruikt worden in het vak.
In dit werkstuk zal ik eerst verklaren wat de Bel20 specifiek inhoudt en welke invloed het heeft op de
beurswereld. Volgende onderdelen worden daarna onderzocht in deze casus:
-
De geschiedenis
De actuele gebeurtenissen
Toekomstgerichte hypotheses
Elk hoofdstuk begint met een korte inleiding (eventueel gevolgd door een grafiek). Na de korte
inleiding ga ik telkens verder met een uitgebreide uitleg over het onderdeel.
Om een zo juist mogelijk beeld te schetsen van de beurswereld heb ik deze gedurende het hele jaar
van dichtbij gevolgd. Ik ben op zoek gegaan naar goede, betrouwbare bronnen. Vooral De Tijd en De
Morgen zijn geschikte bronnen om deze materie te verwerken. Ook probeer ik dagelijks het nieuws
op de voet te volgen, waardoor ik ook beeldmateriaal heb gebruikt als bron. Op www.deredactie.be
en op het kanaal van De Tijd op YouTube vond ik schitterend materiaal.
De waarden van de beurzen zijn altijd aan het schommelen, daardoor zullen enkele actuele waarden
niet helemaal up-to-date zijn, maar dit heeft geen invloed op de tekst.
5
Yannick Dom
2 FiVe
De Bel20
2 De Bel20-index
Wat is nu de Bel20 waarover we zoveel horen op het nieuws, in de kranten of op de radio? In dit
hoofdstuk wordt het allemaal duidelijk.
Brusselse sterindex
De Bel20 geeft de koersevolutie weer van de aandelen van de twintig belangrijkste bedrijven die op
de Euronext Brussel (de beurs van Brussel) genoteerd zijn. Vier keer per jaar wordt de samenstelling
van de Bel20 herzien. Bedrijven uit de reservelijst kunnen bedrijven uit de Bel20- index vervangen als
deze niet meer aan de voorwaarden voldoen. Potentiële kandidaten om binnenkort in dat select
clubje toe te treden zijn onder andere zinkverwerker Nyrstar en autodienstengroep D’Ieteren.
De bedrijven van de index hebben een aantrekkelijke waardering in combinatie met relatief hoge
groeivooruitzichten. Heel wat Belgische bedrijven hopen op een plaats in de Bel20-index, want een
opname levert heel wat voordelen op. Enerzijds trekt een notering als Bel20-bedrijf de aandacht van
veel meer investeerders, anderzijds levert een Bel20-zitje vooral prestige op.
De meeste Belgische beursgenoteerde bedrijven zijn naar wereldwijde standaarden relatief klein. Dat
maakt ze tot gemakkelijke overnameprooien. De afzetmarkt in ons land is bovendien te klein voor
bedrijven die snel groeien.
Naast de Bel20 zijn er nog andere indexen in Brussel, namelijk de Bel Mid (voor middelgrote
ondernemingen) en de Bel Small ( voor kleine ondernemingen).
Voorwaarden
Zoals hierboven vermeld staat, moeten bedrijven aan bepaalde voorwaarden voldoen om deel uit te
maken van de Bel20. Eerst en vooral dienen ze een voldoende hoge marktkapitalisatie te bezitten.
Daarnaast worden de aandelen gerangschikt volgens hun free float (vlottend kapitaal). Vervolgens
worden ook nog andere criteria zoals de liquiditeit (terugbetalingcapaciteit) en de verhandelbaarheid
in aanmerking genomen, om de vier overige plaatsen in te vullen.
Marktkapitalisatie is de totale beurswaarde van het bedrijf, het bedrag waarvoor de onderneming in
theorie te koop is. Men berekent deze prijs door de uitstaande aandelen te vermenigvuldigen met de
beurskoers.
Free float, of het vlottend kapitaal, is het deel van het kapitaal van een onderneming dat vrij
verhandelbaar is op financiële markten.
Elk jaar wordt de Bel20 herzien en op de eerste handelsdag van maart kunnen er veranderingen
doorgevoerd worden. Om in aanmerking te komen voor een plaats in de index moeten de aandelen
van een bedrijf een free float hebben van minstens 30 procent. Toch mogen niet alle bedrijven
opgenomen worden in de Brusselse sterindex. Naast de bedrijven die niet aan de voorwaarden
voldoen, zijn investeringsfondsen en bedrijven die minder dan tachtig dagen op de beurs staan,
uitgesloten.
6
Yannick Dom
2 FiVe
De Bel20
3 Evolutie
De Bel20 is de belangrijkste beursindex van ons land. De index wordt herberekend naar 1 januari
1991 met 1.000 punten als startpeil, maar de eigenlijke start valt pas te noteren op 18 maart van dat
jaar. De beursindex kent vanaf 1991 tot op heden heel wat hoogtes en laagtes. Inhoudelijk verandert
de samenstelling van de Bel20 geregeld. Slechts zes bedrijven staan onafgebroken in de index sinds
de oorspronkelijke opmaak: Delhaize, Ageas (vroeger Fortis), GBL, Solvay, UCB en Umicore (vroeger
Union Minière).
Het is interessant om de oorzaken van de belangrijkste schommelingen te onderzoeken. De grafiek
’Twintigjarig bestaan van de Bel20’ vormt de basis van de tekst.
Grafiek 1 Twintigjarig bestaan van de Bel20 (De Standaard online)
De beginjaren
Op 19 januari 1994, drie jaar na de oprichting van de Bel20, bereikt de index een eerste historisch
hoogtepunt. Het bereikt de kaap van 1.500 punten. Lang duurt de stijging niet, want terwijl de
markten rekenden op renteverlagingen gebeurt in 1994 het omgekeerde. De Amerikaanse centrale
bank verhoogt de rente voor het eerst in vijf jaar. Het gevolg van nog vijf renteverhogingen is een
crash van de obligatiemarkt. Een piek van de langetermijnrente maakt aandelen minder interessant.
Hierdoor brokkelt de Bel20 af en duikt in 1995 weer onder de 1.300 punten.
De periode 1997-1998 staat bekend als de ‘overnamegekke beursjaren’. De nationale index slaagt
erin om op 15 januari 1997 de grens van 2.000 punten te doorbreken. De bedrijfswinsten zien er
goed uit en de beleggers kopen massaal aandelen aan, want de rente op obligaties en spaarboekjes is
aan het dalen. Vooral financiële instellingen (zoals Dexia en Fortis) hebben te maken met
recordkoersen. Op 7 juli 1997 zit de Bel20 al aan 2.500 punten. Obligaties worden massaal ingeruild
voor aandelen. De kleine terugval op de grafiek is een gevolg van de economische crisis en de
devaluatie van de Thaise baht door de gele koorts in de groeilanden.
Een historisch lage rente, een sterke dollar en de opvallend goede bedrijfsresultaten zorgen sinds
begin 1998 voor een sterke stijging van de index. De kaap van de 3.000 punten werd bereikt op 24
7
Yannick Dom
2 FiVe
De Bel20
maart 1998, amper 14 maanden na het behalen van de 2.000 punten. Enkele maanden later, op 1
juli, stijgt de Bel20 boven de 3.500 punten. In deze periode heeft de index te maken met uitzonderlijk
veel overnames. Er verdwijnen enkele Belgische reuzen, zoals de Generale Bank die opgeslorpt werd
door Fortis. Dit alles leidt tot een overwaardering, gevolgd door een hoogtepunt van de beursindex.
Vanaf 1999 echter gaat de Bel20 fel achteruit.
De jarenlange neergang
John Meriwether richt in 1994 een hedgefonds op, het Long-Term Capital Management (LTCM). Dit
hedgefonds bracht de wereldeconomie bijna ten val in 1998. We kunnen spreken van een ernstige
crisis omwille van de omvang van het fonds. Gelukkig komt de centrale bank van de Verenigde
Staten, de Federal Reserve (FED), tussen en worden investeerders overtuigd om te investeren in het
fonds. De gevolgen zijn niet erg groot en van vrij korte duur.
Op 4 januari 1999 worden de koersen in euro's weergegeven. De invoering van de euro op de
beurzen zorgt ervoor dat de grote beleggers gaan omschakelen naar Europees beleggen. De
Belgische aandelen komen onder druk te staan waardoor de koersindex daalt.
Vanaf 1994 begint de opkomst van de internetsector, het World Wide Web. Drie bedrijven,
Netscape, Yahoo en WorldCom, zien de uitgebreide mogelijkheden van het internet. De waarden van
de aandelen stijgen pijlsnel. Eind jaren negentig worden massaal veel internetbedrijven opgericht, de
zogenaamde dot-com-bedrijven. De euforie op de beurzen mondt begin 2001 uit in de bekende
internetzeepbel (ook technologiezeepbel of dot-com bubble genoemd). Vele bedrijven kennen een
terugval en verliezen dus hun waarde op de beurs, met zware financiële gevolgen voor de beleggers.
De internethype, samen met de invoering van de euro zorgt voor een lichte, maar langdurige recessie
in de westerse landen.
Eind 2001, op 11 september zijn er de terreuraanslagen in de Verenigde Staten, hierdoor ligt de
Amerikaanse beurs bijna een week stil. Ook de Europese beurzen verliezen terrein, de Bel20 zakt
maar liefst 5,46 procent. De aanslagen op 9/11 maken het economisch herstel helemaal onmogelijk.
Tijdens het tweede deel van 2002 gaat de Bel20 20,1 procent in het rood.
Het vertrouwen groeit
In 2003 is er eindelijk licht aan het eind van de tunnel. Op 12 maart bereikt de Bel20 nog een
dieptepunt van 1.426 punten, maar met een stijging van 9,78 procent kent de index op 13 maart de
beste beursdag tot nu toe. Dit betekent meteen het begin van een sterk herstel. Beleggers krijgen
terug vertrouwen in de financiële sector en dus laat de Bel20 op 10 maart 2004 een stijging van 69
procent optekenen.
Een jaar later bereikt de Brusselse sterindex weer de kaap van 3.000 punten. Door het optimisme
over de Amerikaanse economie en de sterkte van de Europese beurzen staat de Bel20 op 13
december 2006 op 4.300 punten, een nieuw record.
De index gaat voort op zijn elan en bereikt op 23 mei 2007 zijn hoogste peil ooit. Het sluit die dag af
met 4.756 punten, maar de eerste signalen van de kredietcrisis bereiken de beurswereld.
8
Yannick Dom
2 FiVe
De Bel20
Kredietcrisis (subprimecrisis)
De kredietcrisis is een zeer complexe en uitgebreide materie. Ik zal ze hieronder kort en bondig
behandelen.
De recessie, die ontstaat na de terreuraanslagen op 11 september 2001, zorgt voor een verlaging van
de rente door de Federal Reserve tot een historisch laag niveau van 0,25 procent. Hierdoor worden
(hypothecaire) leningen goedkoper. Door de afwezigheid van een waterdichte wetgeving, worden
vanaf 2002 ook leningen verschaft aan particulieren met een lage kredietwaardigheid, wat het risico
op niet-terugbetaling van de lening vergroot. Deze categorie wordt ook de ‘subprime’ genoemd
(vandaar de term ‘subprimecrisis’).
De huizenprijzen zitten in de lift, en dus kan men een lening aangaan voor een huis, dit huis verkopen
voor meer geld en daarna een groter huis kopen. Althans, dat is het droombeeld dat leeft in de
Verenigde Staten. De rente stijgt en de lasten van de leningaanvrager nemen toe. Daarentegen
vermindert de belangstelling voor de (ondertussen dure) woningen. Op grote schaal kunnen de
leningen niet meer worden terugbetaald, waardoor er massaal veel woningen door banken worden
overgenomen (als gevolg van hypothecaire leningen). De waarde van de huizen daalt fors een ook de
financiële instellingen kunnen hun schulden niet meer afbetalen. Het verkrijgen van leningen wordt
dus veel moeilijker en mensen belanden letterlijk op straat. Aangezien de banken in de Verenigde
Staten enigszins samenhangen met de Europese banken (interbancaire geldmarkt), strekken de
gevolgen tot bij ons.
In september 2008 onderneemt de Federal Reserve verschillende pogingen om Lehman Brothers te
redden met behulp van kapitaalinjecties. Ook zijn de Britse bank Barclays en de Bank of America
geïnteresseerd om Lehman Brothers over te nemen, maar de onderhandelingen springen af. Op 15
september legt het zijn boeken neer. Het faillissement van Lehman Brothers zorgt voor de ware
kredietcrisis. De Bel20 volgt de verliezen van KBC, Fortis en Dexia en verliest dagenlang 5 à 7 procent.
Op 19 september 2008 volgt vreemd genoeg een dagstijging van 9,48 procent. Het dieptepunt van de
kredietcrisis wordt bereikt op 6 maart 2009. De Bel20 maakt zich op voor een lang herstel.
9
Yannick Dom
2 FiVe
De Bel20
4 Actueel
De kredietcrisis is nog steeds niet verteerd, maar de bedrijven van de Bel20 hebben in 2010 een
gezamenlijke nettowinst geboekt van meer dan 16 miljoen euro. Dat is een derde meer dan in 2009.
Toch verloopt het herstel van de Brusselse sterindex niet helemaal zoals gepland. De wereldwijde
economische- en politieke problemen zorgen voor een wisselvallig, maar stabiel koersverloop van de
Bel20. Denk maar aan de Europese schuldencrisis (die begon met de perikelen rond Griekenland,
Ierland en Portugal), de opstanden in het Midden-Oosten en de aardbevingen in Japan.
Grafiek 2 Bel20 na de kredietcrisis (De Tijd)
Europese schuldencrisis
Door de financiële crisis en een slecht economisch beleid ontstaan de Griekse problemen. Eind 2009
ontstaat er grote ongerustheid over de financiële situatie van Griekenland. Het overheidstekort is
veel groter dan werd voorspeld. Europa tast diep in de buidel om Griekenland van het faillissement
te redden. Spanje, maar vooral Portugal en Ierland zitten ook in slechte papieren. Toch blijven
beleggers niet wakker liggen van de schuldencrisis. De Bel20 klimt terug naar hoogtes die niet meer
werden bereikt sinds de financiële crisis.
Libië
Door de opstanden in Libië blijven de olieprijzen stijgen. Analisten verwachten een oplopende
inflatie. Dit zal de aandelenmarkt naar beneden drukken. Vooral banken lijden onder deze
omstandigheden. Aangezien de rente aan het stijgen is, zijn de beleggers op zoek naar zekerheden,
bijvoorbeeld goud.
Japan
Op 11 maart 2011 wordt Japan getroffen door een zware aardbeving. Buiten de grote omvang van de
schade heeft dit ook een sterke impact op de wereldeconomie. Zoiets zorgt altijd voor paniek bij de
10
Yannick Dom
2 FiVe
De Bel20
beurzen. De Japanse Nikkei-beursindex verliest meteen 10 procent. Ook de Europese beurzen en
Wall Street (Verenigde Staten) verliezen terrein. Vooral energiebedrijven hebben het moeilijk, in de
Bel20 bijvoorbeeld verliest GDF Suez meteen 2,51 procent.
Dagenlang vermindert de waarde van de koersen totdat de ministers van Financiën en de centrale
banken van de Groep van Zeven een conferentie houden. De waarde van de Japanse yen kan onder
controle gehouden worden en de rust keert weer op de beurs.
Het is nog altijd gissen naar het effect van de nucleaire crisis in Japan op de wereldeconomie. Toch
zien economen de zeer hoge olieprijs als grootste gevaar voor de mondiale handelsstromen.
Ondanks de negatieve invloeden op de economieën voorspelt het Internationaal Monetair Fonds
(IMF), een gespecialiseerde monetaire organisatie van de Verenigde Naties, een stijging van 4,4
procent dit jaar, en in 2012 zelfs 4,5 procent.
11
Yannick Dom
2 FiVe
De Bel20
5 Toekomst
De Bel20 heeft heel wat klappen gekregen en hoogtepunten bereikt over de afgelopen twintig jaar,
maar wat gaat er nu gebeuren in de nabije toekomst? Beleggen op de beurs betekent zowat
hetzelfde als voorspellingen maken, vandaar dat er hieronder enkele hypotheses worden uitgelegd.
Renteverhoging
Er wordt al een lange periode gespeculeerd dat de Europese Centrale Bank (ECB) haar rente gaat
verhogen, waardoor de basisrente op de spaarrekeningen zal stijgen. Beleggers gaan dus minder geld
inzetten op de beurs. Kredieten zullen duurder worden, wat meteen slecht nieuws voor de beurzen
betekent. Ook de Amerikaanse FED laat verstaan dat zij het monetair beleid gaan verstrakken. De
renteverhoging ondersteunt in principe ook de koers van de euro, die de laatste weken een pak
duurder werd. Een dure euro maakt vreemde munten minder interessant, waardoor vakanties naar
niet-eurolanden goedkoper worden.
Internetzeepbel
De sociale netwerken (Facebook, Twitter, …) en de nieuwe mobiele internettoepassingen zorgen
ervoor dat de waardering van internetbedrijven opnieuw in de lift zit. Facebook bijvoorbeeld heeft
een waardering van ongeveer 39 miljard dollar. Vele rijke investeerders (ook wel angel investors
genoemd) stappen in dit mooie verhaal, zonder enig besef van wat er tien jaar geleden gebeurd is.
Veel investeringsgeld wordt verspild aan nutteloze projecten, waardoor de kans op een nieuwe crash
stijgt. Ook vele controversiële hoofdrolspelers van de dot-com-bubble grijpen opnieuw hun kans.
Ondanks de donkere voorspellingen, mogen we deze nieuwe wendingen niet vergelijken met de
technologiezeepbel van eind jaren negentig, want geen enkel bedrijf van bovenstaande categorieën
is op dit moment op de beurs genoteerd. Deze hype speelt zich dus eigenlijk af op de achtergrond,
waardoor vele beleggers hier niets van merken.
12
Yannick Dom
2 FiVe
De Bel20
6 Besluit
De Brusselse sterindex die een rustige start neemt begin jaren negentig evolueert tot een
opmerkelijk aspect van de wereldeconomie. Belgische bedrijven zullen dus blijven strijden om een
plaats in de index, voor prestige, maar voornamelijk voor meer aandacht van investeerders.
U merkt op dat de wereldwijde beursindexen aanzienlijk beïnvloed worden door de economische
activiteiten, de politiek, enzovoort. Hoe de Belgische beursindex zal evolueren in de toekomst zal
niemand met zekerheid kunnen voorspellen. Dat maakt de beurswereld zo boeiend en
onvoorspelbaar, maar wat er ook gebeurt in de wereld, de Bel20-index komt altijd op haar pootjes
terecht.
13
Yannick Dom
2 FiVe
De Bel20
7 Literatuurlijst
Webpagina’s
Serge Mampaey, 2006. Bel20-index levert gemiddeld 18 procent per jaar op.
Geraadpleegd op 5 april 2011, op
http://assets.uitgeverijdeboeck.be/hoger/economieweb/bankenbeurs/documentatie/
Documentatie/Bel20historiek.pdf
Michel Dierickx. 2011. Wat betekent de renteverhoging voor uw portefeuille?
Geraadpleegd op 7 april 2011, op http://netto.tijd.be/sparen_en_beleggen/beleggen/
Wat_betekent_de_renteverhoging_voor_uw_portefeuille-.9042377-2213.art
JR. 2008. Wat is de Bel20-index?
Geraadpleegd op 5 april 2011, op http://netto.tijd.be/sparen_en_beleggen/beleggen/
Wat_is_de_Bel20-index-.6333472-2213.art
André De Ridder. 2011. Welke aandelen hebben 20 jaar de Bel20 overleefd?
Geraadpleegd op 27 maart 2011, op http://netto.tijd.be/sparen_en_beleggen/beleggen/
Welke_aandelen_hebben_20_jaar_de_Bel20_overleefd-.9037274-2213.art
KA. 2010. Europese crisis kost elke burger 1.200 euro.
Geraadpleegd op 5 april 2011, op http://www.demorgen.be/dm/nl/3324/Financielecrisis/article/detail/1188280/2010/11/27/Europese-crisis-kost-elke-burger-1-200-euro.dhtml
TMA.2011. Bedrijven Bel20 noteren derde meer winst in 2010.
Geraadpleegd op 11 maart 2011, op http://www.demorgen.be/dm/nl/989/
Binnenland/article/detail/1234431/2011/03/11/Bedrijven-Bel20-noteren-derde-meer-winst-in2010.dhtml
EB. 2011. Fed drukt stemming op Brusselse beurs.
Geraadpleegd op 1 maart 2011, op http://www.demorgen.be/dm/nl/996/
Economie/article/detail/1229886/2011/03/01/Fed-drukt-stemming-op-Brusselse-beurs.dhtml
EDB. 2011. Kadhafi drukt sfeer op Brusselse beurs.
Geraadpleegd op 9 maart 2011, op http://www.demorgen.be/dm/nl/996/
Economie/article/detail/1233683/2011/03/09/Kadhafi-drukt-sfeer-op-Brusselse-beurs.dhtml
KVE. 2011. Japanse tsunami overspoelt Brusselse beurs.
Geraadpleegd op 15 maart 2011, op http://www.demorgen.be/dm/nl/996/
Economie/article/detail/1236360/2011/03/15/Japanse-tsunami-overspoelt-Brusselse-beurs.dhtml
ADB. 2011. Brusselse beurs herademt na helse week.
Geraadpleegd op 17 maart 2011, op http://www.demorgen.be/dm/nl/996/
Economie/article/detail/1237528/2011/03/17/Brusselse-beurs-herademt-na-helse-week.dhtml
TW. 2011. Brusselse beurs gaat marginaal lager.
14
Yannick Dom
2 FiVe
De Bel20
Geraadpleegd op 11 april 2011, op http://www.demorgen.be/dm/nl/996/
Economie/article/detail/1249343/2011/04/11/Brusselse-beurs-gaat-marginaal-lager.dhtml
MVDB. 2011. Lenen wordt duurder, sparen voordeliger.
Geraadpleegd op 7 april 2011, op http://www.demorgen.be/dm/nl/997/
Consument/article/detail/1247681/2011/04/07/Lenen-wordt-duurder-sparen-voordeliger.dhtml
Jos De Greef. 2011. De Bel-20 blaast 20 kaarsjes uit.
Geraadpleegd op 18 maart 2011, op http://www.deredactie.be/cm/vrtnieuws/economie/1.983747
X. 2011. Twintiger met moeilijke jeugd.
Geraadpleegd op 18 maart 2011, op http://www.standaard.be/extra/bel2020/
Stijn Demeester. 2011. Bel20, een adolescent met groeipijnen.
Geraadpleegd op 18 maart 2011, op http://www.tijd.be/nieuws/geld_-_beleggen_markten/Bel20_een_adolescent_met_groeipijnen.90067163453.art?q=1079628gf9c6921bb2&returnUrl=aHR0cDovL3d3dy50aWpkLmJlL25pZXV3cy9nZWxkXy1f
YmVsZWdnZW5fbWFya3Rlbi9CZWwyMC1fZWVuX2Fkb2xlc2NlbnRfbWV0X2dyb2VpcGlqbmVuLjkwM
DY3MTYtMzQ1My5hcnQ/cmVnaXN0cmF0aW9uPXRydWU&ckc=1
Beeldmateriaal
Geert Smet. 2007. De kredietcrisis in 2 minuten.
Geraadpleegd op het YouTube kanaal van De Tijd, op http://www.youtube.com/
watch?v=wU9meqygcCk&feature=related
2011. Bel20 bestaat precies 20 jaar.
Geraadpleegd op http://www.deredactie.be/cm/vrtnieuws/mediatheek/programmas/journaal/
2.14822/2.14823/1.984577
15