Samenvatting Is sparen zonder risico? Het risico van sparen

Amstelplein 1 1096 HA Amsterdam
Tel.: +31(0) 20 504 04 00 • Fax: +31 (0)20 504 04 95
[email protected] • www.ohv.nl
Samenvatting
Door recent aangepaste regelgeving is er een nieuwe vorm van risico ontstaan voor het aanhouden van
spaargelden. Namelijk dat spaarders mee gaan betalen voor het redden van een spaarbank. Het risico dat deze
exposure met zich meebrengt, wordt niet beloond. Sterker nog, het kost geld om dit risico te lopen. Dit zal
worden toegelicht in dit artikel. Bij een gespreide obligatieportefeuille is dit risico lager en het rendement hoger.
Is sparen zonder risico?
Nee, is het simpele antwoord, sparen is niet zonder risico. Hoe kan dat? In dit artikel geven we inzicht in
de laatste ontwikkelingen rondom sparen, de risico’s en de financiële aspecten. Daarnaast bieden we een
belangrijk alternatief voor uw spaargeld waarbij het risico lager is en het rendement hoger.
Het risico van sparen
Het aanhouden van spaargeld is riskant om de volgende redenen. Ten eerste is rente op een spaarrekening
in de meeste gevallen variabel. Dat betekent dat de aanbieder van de spaarrekening de rente op elk
moment kan aanpassen, naar boven maar de laatste jaren vooral naar beneden. De huidige spaarrente in
Nederland ligt nu op een extreem laag niveau. Dit komt door het rentebeleid van de Europese Centrale
Bank (ECB) en de kwantitatieve geldverruiming die de ECB heeft geïnitieerd. De normale vrij opneembare
spaarrekening biedt momenteel een rente vaak minder dan 1 procent. Spaarders betalen 1,2 procent
vermogensrendementsheffing bij een fictief rendement van 4 procent. De combinatie van de lage spaarrente
en inflatie maakt dat spaartegoed meer kost dan dat het oplevert.
Volgens Spaarrente.nl dragen spaarders bij deze rentetarieven 70 tot 109 procent van hun rendement
af aan de Belastingdienst. In Zwitserland komt het inmiddels al voor dat cliënten bij de banken geld
moeten toeleggen om een spaarrekening te mogen aanhouden. Dit noemt men ook wel negatieve
rente op spaargeld.
Een negatief rendement over spaargeld is iets anders dan negatieve rente over spaargeld. Dit komt
door werking van inflatie en de vermogensrendementsheffing van 1,2 procent. Stel je spaart 50.000 euro
tegen 1 procent rente. De inflatie bedraagt 1 procent en je betaalt over 28.861 euro vermogensrendementsheffing. Dit komt neer op een negatief rendement van 0,7 procent! Zelfs wanneer de overheid de volledige
vermogensrendementsheffing geheel zou afschaffen, is er geen rendement op spaargeld. Onderstaande
tabel illustreert dit.
Saldo
50.000 euro
Spaarrente (1 procent)
+ 500 euro
Vermogensrendementsheffing
- 344 euro
Inflatie (1 procent)
- 500 euro
Rendement
-0,7 procent
Tabel 1: Rekenvoorbeeld negatief rendement
Amstelplein 1 1096 HA Amsterdam
Tel.: +31(0) 20 504 04 00 • Fax: +31 (0)20 504 04 95
[email protected] • www.ohv.nl
Het is dus interessant hoe de reële rente zich ontwikkelt. Dit is het rentepercentage dat u ontvangt
van de bank na aftrek van het inflatiepercentage. De reële rente kunt u als volgt berekenen:
reële rente = nominale rente – inflatiepercentage.
Hoogste reële spaarrente interactief
De historische grafiek van de
Nederlandse reële spaarrente ziet u
in onderstaand voorbeeld. Deze is
momenteel nul.
De reële rente is dus nul. Samen
met de vermogensrendementsheffing betekent het dus dat in
dit voorbeeld het aanhouden van
spaargeld 0,7 procent per jaar kost.
Het risico op geldontwaarding is
echter niet het enige risico wat het
aanhouden van spaargeld met zich
meebrengt.
Spaargeld gaat banken redden
De laatste ontwikkeling rondom sparen is dat de EU regels, bedacht door de G20, inzake het redden
van banken aan het implementeren is. Een spaarder die zijn geld heeft ondergebracht bij een bank die
deelneemt aan het depositogarantiestelsel, wordt vooralsnog een maximum bedrag van € 100.000
vergoed, indien de bank niet meer haar verplichtingen kan nakomen. De inwerkingtreding van deze
nieuwe regels, vastgelegd in the Bank Recovery and Resolution Directive, betekent dat spaargeld zal
worden gebruikt om de schuldeisers te betalen als een bank in Europa failliet dreigt te gaan. Met andere
woorden, het depositogarantiestelsel is niet meer van toepassing. Waar eerst de belastingbetaler in de
vorm van staatssteun betaalde, zal vanaf nu de spaarder meebetalen aan het faillissement van de bank.
Dit betekent dat spaargeld nu deel is van de kapitaalstructuur van de bank. Ondanks dat Dijsselbloem op
18 augustus 2015 in de media heeft gezegd dat spaargeld in principe veilig is, zijn deze regels op Europees
niveau gewoon van kracht.
Op deze wijze betaalt de spaarder volgens het voorbeeld 0,7% om risico te lopen op een specifiek
bedrijf. Wanneer risico wordt gelopen hoort daar een beloning tegenover te staan. Indien dit niet zo is,
wordt gesproken over niet productief risico.
Sparen zonder risico
De oplossing voor dit probleem is wellicht uw spaargeld via obligaties te beleggen. De leidraad informatie
over risicoprofielen van de AFM gaat uitvoerig in over de risicoparameters per beleggingscategorie.
Volgens de risicowijzer en berekening hiervan, maakt de AFM gebruik van de standaarddeviatie van de
rendementen. De conclusie is dat staatsleningen en bedrijfsobligaties relatief veilig en uitermate geschikt
zijn als defensieve beleggingscategorie. In een wereld waar sparen steeds risicovoller wordt en er geen
beloning tegenover staat in termen van rendement, is beleggen in een gespreide obligatieportefeuille een
goed alternatief voor sparen.
Amstelplein 1 1096 HA Amsterdam
Tel.: +31(0) 20 504 04 00 • Fax: +31 (0)20 504 04 95
[email protected] • www.ohv.nl
Gespreide obligatieportefeuille
Naast de bekendere staatsobligaties en investment grade bedrijfsobligaties is een andere categorie
de non-rated bedrijfsobligaties. Dit zijn obligaties uitgegeven door bedrijven die te klein zijn om een
beoordeeld te worden door een rating agency. Omdat deze bedrijven geen rating hebben, is de vergoeding
die ze betaling op de kapitaalmarkt hoger dan investment grade obligaties. Deze obligaties, ook wel high
yield obligaties genoemd, zijn niet te verwarren met obligaties met een lagere rating of een junk status.
Beleggen in non-rated obligaties is een manier om binnen een goed gespreide obligatieportefeuille toch
wat extra rendement te creëren. De selectie is goed te doen, op basis van screening van bijvoorbeeld
jaarcijfers, orderportefeuille en contact met management van het bedrijf. Dit is een van de kerncompetenties
van OHV. Binnen een goed gespreide obligatieportefeuille vormen investment grade obligaties de kern,
en zorgen non-rated obligaties voor extra rendement bij beperkt productief risico.
Een gespreide obligatieportefeuille bereikbaar alternatief voor sparen
U kunt zich dus afvragen of het interessant kan zijn een betere verhouding te krijgen in risco en rendement,
waardoor u een beter resultaat kan behalen dan met de huidige spaarrente. Bij een goed gespreide
obligatieportefeuille loopt u minder risico dan wanneer al het spaargeld blootstaat aan het risico van
het omvallen van een bank. En bij een goed gespreide obligatieportefeuille zijn netto rendementen van
rond de 2 a 3 procent per jaar gebruikelijk, zelfs bij de huidige lage rentestanden. Er wordt dan belegd in
minimaal investement grade obligaties, dit zijn obligaties met een relatief hoge kredietkwaliteit en dus een
laag risico, in combinatie met non-rated obligaties. Dit alternatief voor sparen wordt door OHV aangeboden
voor een beheervergoeding van 0,5% per jaar, waardoor een netto streefrendement van 2,5%1 ontstaat.
Waarom OHV
Oolders, Heijning & Voogelaar (OHV) is obligatiebelegger bij uitstek. OHV bestaat al meer dan 80 jaar en
heeft zich in de loop van de tijd ontwikkeld tot adviseur van grote institutionele en private beleggers en is
één van de grotere onafhankelijke vermogensbeheerders van Nederland.
Als een van de weinige vermogensbeheerders in Nederland laat OHV u profiteren van het handelen van
obligaties op de primaire markt. Het grootste voordeel is de rendementsopslag die uitgevende instellingen
vaak bieden bij uitgifte van nieuwe obligaties. Een ander groot voordeel is het ontbreken van de bied- en
laatspread bij primaire handel. Beide voordelen leiden direct tot meer rendement in uw portefeuille.
1 Rendementen zijn streefrendementen en bieden geen garantie op werkelijke rendementen. Dit alternatief voor sparen wijkt
af van de normale maatwerkoplossing van OHV. Bij de normale maatwerkoplossing wordt ook belegd in aandelen en vindt een
dynamische assetallocatie plaats.
Wilt u meer informatie over het beleggingsadvies van OHV?
U kunt ons bellen op +31 (0) 20 504 04 20 of mail [email protected]