Focus 3: Productiewaarde van Mexico

F L AS H N OTE
22.11.2016
FOCUS 3: PRODUCTIEWAARDE VAN MEXICO
Dieper graven in de opkomende economieën.
22.11.2016

In 2014 vertegenwoordigde de Mexicaanse vastgoedmarkt
12% van het Mexicaanse bbp.
De capaciteit van de Mexicaanse economie is onderbenut en gezien het
kostenconcurrentievermogen van het land (zelfs ten opzichte van China) en de
nabijheid van de Verenigde Staten zijn er groeimogelijkheden in de export van
industriële producten. Het beleid van president Peña Nieto om de investeringen te
bevorderen zou ook een positieve impact op de industrialisering van het land op
lange termijn moeten hebben, en dus ook op de vastgoedsector.
In 2014 vertegenwoordigde de Mexicaanse vastgoedmarkt 12% van het Mexicaanse
bbp. De output ervan zal in 2018 naar verwachting USD 141,9 miljard bedragen,
tegenover 110 miljard in 2012, wat neerkomt op een groei van 30%(1).
De Mexicaanse industriële vastgoedmaatschappijen, ook wel "FIBRA's" genoemd,
profiteren van de zeer competitieve productiesector van het land, de belangrijkste
aanjager van economische groei. In Mexico wordt huur vaak (tussen 75% en 95%)
uitgedrukt in USD en de huur van industriële panden is nog steeds laag vergeleken
met die van Latijns-Amerikaanse sectorgenoten. Er is dus nog ruimte voor groei in
de toekomst.
Bron
Links: Carmignac, INEGI, Morgan Stanley Research, 30/06/2015
Rechts: Carmignac, Bloomberg, ILO, BLS, SHCP, Morgan Stanley Research, International Monetary Fund, June 2016
Onze aandelenselectie
Onze aandelenselectie
Fibra Macquarie
Fibra Macquarie is een bedrijf dat gespecialiseerd is in leasing en beheer van industrieel vastgoed in
Mexico. Het bedrijf heeft met 274 industriële en 17 retailpanden een van de grootste portefeuilles van
industrieel vastgoed in zijn bezit, met een hoge blootstelling aan de snel groeiende, door de Verenigde
Staten aangejaagde Mexicaanse auto-industrie. Fibra Macquarie biedt in 2016 een aantrekkelijk
dividendrendement van 8,3% en voor 2018 verwacht men een stijging tot 8,9%. Aangezien de meeste
huur in USD luidt, komt dit neer op een dividendrendement van meer dan 8% in USD. Eind 2013 hebben
we een belang in het bedrijf genomen. Deze positie maakt momenteel deel uit van Carmignac Emergents
Carmig n ac E merg en ts .
Fibra Terrafina
In september 2013 hebben we Fibra Terrafina aan Carmig n ac P o rtfo lio E merg in g
Disco very toegevoegd. Het bedrijf heeft meer dan 200 industriële panden in beheer, wat neerkomt op
ongeveer 5% van de totale Mexicaanse industriële vastgoedmarkt.
De activa van de onderneming, hoofdzakelijk in het productiesegment, zijn relatief nieuw en van hoge
kwaliteit. De verhuur is gebaseerd op langetermijn-leasecontracten met een hoog verlengingspercentage
(bijna 91%). Het wordt geleid door een ervaren managementteam met een trackrecord van nieuwe
aankopen met een sterk groeipotentieel.
Terrafina biedt aantrekkelijke financiële kerncijfers en een aanhoudend hoog dividendrendement (geschat
op 6,6% in 2016 en op 7,8% in 2017). Daarnaast profiteert het bedrijf van de zwakke Mexicaanse peso
aangezien 97% van de huur in USD luidt.
VOORHEEN
Focus 1: Stijgende penetratiegraad Braziliaanse
verzekeringssector
Focus 2: Bouwen op de economische ontwikkeling van Azië
Carmignac Portfolio Emergents
Carmignac Portfolio Emerging Discovery
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine
Productiewaarde van Mexico
(1) Bronnen: Wereldbank, Oxford Business Group, PWC Research (2014). Bronnen: Bloomberg, Wereldbank, Morgan Stanley
2015 Bronnen Fibra Macquarie: Bloomberg, JP Morgan Research, EM Advisors Group, Fitch Ratings juli 2016 Bronnen Fibra
Terrafina: Bloomberg, JP Morgan, Barclays Research, april 2016
Dit document mag geheel noch gedeeltelijk worden gereproduceerd, verspreid of doorgegeven zonder voorafgaande
toestemming van de beheermaatschappij. Het is geen beleggingsadvies. De informatie in dit document is mogelijk niet
volledig en kan zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Het onderzoek over het/de hier beschreven financiële
instrument(en) is niet uitgevoerd in overeenstemming met de reglementaire bepalingen ter bevordering van onafhankelijk
financieel onderzoek. De Beheermaatschappij is niet onderworpen aan het verbod op het uitvoeren van transacties met de
betreffende instrumenten voorafgaand aan de verspreidingsdatum van de informatie. Deze analyse dient ter illustratie om
bepaalde waarden die deel uitmaken of deel hebben uitgemaakt van de portefeuilles van de fondsen van Carmignac op de
voorgrond te plaatsen en beoogt niet het direct beleggen in deze instrumenten te bevorderen. De portefeuilles van de
fondsen van Carmignac kunnen op ieder moment worden gewijzigd. De toegang tot de fondsen kan beperkt zijn voor
bepaalde personen of in bepaalde landen. Zij mogen met name direct noch indirect aangeboden of verkocht worden ten
gunste of voor rekening van een 'U.S. person', zoals gedefinieerd in de Amerikaanse 'Regulation S' en/of de FATCA. Het
fonds houdt een risico op kapitaalverlies in. De fondsen houden een risico op kapitaalverlies in. De risico's en kosten staan
beschreven in de EBI-documenten (essentiële beleggersinformatie). De prospectussen, de EBI-documenten en de
jaarverslagen van de fondsen zijn te vinden op de website www.carmignac.nl/.be of kunnen worden aangevraagd bij de
beheermaatschappij. De belegger dient over de EBI-documenten te beschikken voordat hij op de fondsen inschrijft. • In
België, it document is bestemd voor professionele cliënten en werd niet voor goedkeuring voorgelegd aan de FSMA. Het
prospectus, de essentiële beleggersinformatie en het meest recente (half)jaarverslag zijn verkrijgbaar op de website
www.carmignac.be en van de beheersmaatschappij. Het KIID moet voor iedere inschrijving aan de belegger bezorgd worden
en het wordt de investeerder aanbevolen dit te lezen voor elke inschrijving.