Elke onderneming haar eigen beursvloer

Your partner in Financial Participation, Reward Plan and Compliance Solutions
Met haar interne beurs platform, genaamd “tOption”, biedt Monidee haar klanten een
flexibele en veilige oplossing voor de interne handel van o.a. certificaten en andere
beursgenoteerde of niet-beursgenoteerde effecten/producten.
Het tOption platform is toepasbaar voor coöperatieve organisaties, openbare of
particuliere bedrijven en specifieke initiatieven.
Voor meer informatie kunt u het onderstaande artikel lezen uit het Financieel Dagblad
(Marijn Jongsma, 13-01-2014) of contact opnemen met MonIdee .
Elke onderneming haar eigen beursvloer
Het Financieele Dagblad
Marijn Jongsma
Monday 13 January 2014
Bij zuivelgigant Campina Melkunie kunnen de leden zesmaal per jaar handelen.
Chris Pennarts/ Hollandse Hoogte
Klein, minder liquide, maar volgens Van Lanschot steeds meer in trek: de interne
beurs.
Rutger Gevers Deynoot (Van Lanschot) heeft naar eigen zeggen soms ‘tientallen’
belangstellenden per dag aan de telefoon, die willen investeren in voerfabrikant
ForFarmers. Boeren die hun bestaande belang willen uitbreiden, maar ook derden die
al enige jaren welkom zijn. De coöperatie nieuwe stijl, die zelfs de sprong naar het
Damrak wil wagen, is voor de Brabantse bank een showcase.
Your partner in Financial Participation, Reward Plan and Compliance Solutions
Interne beurzen
Van Lanschot verzorgt de handel in onder meer de certificaten, feitelijk een soort aandelen.
Grote familiebedrijven, coöperaties en ziekenhuizen (met specialisten als aandeelhouder)
melden zich voor het oprichten van dit soort interne beurzen, stelt Joost Roosen, net als collega
Gevers Deynoot hierin gespecialiseerd. ‘Een dwarsdoorsnede van verschillende nietgenoteerde ondernemingen.’
In de meest pure vorm is de ‘eigen beurs’ een plek - meestal alleen op internet - waar
familieaandeelhouders of coöperatieleden hun belang kunnen verkleinen of vergroten. ‘Maar’,
zo benadrukt Gevers Deynoot, ‘de reden voor de keuze hiervoor verschilt. Bij ForFarmers gaat
het om de liquiditeit, maar ook om het toelaten van derden. Grote familieondernemingen
willen de controle houden, daar is het systeem gesloten: een aankoop moet eerst goedgekeurd
worden.’
De handelsmomenten zijn vaak sterk beperkt: twee maanden per jaar handel is gebruikelijk.
‘Die gesloten periodes zijn niet alleen bedoeld om transacties met voorkennis te voorkomen.
Het gaat ook om het opsparen van orders. Als je de handel uitsmeert over het hele jaar heb je
minder liquiditeit. Op deze manier creëer je een levendiger handel, en uiteindelijk ook een
eerlijker prijs.’
Interessant alternatief
Inmiddels tekent er zich wel een trend af, stelt Roosen: de belangstelling voor het
handelsplatform als alternatieve financieringsbron neemt toe. ‘Het is een interessant
alternatief voor een beursnotering. Je zit zelf aan de knoppen, en er zijn minder
rapportageverplichtingen dan voor een beursfonds.’
Maar wie zijn de kopers? Gevers Deynoot: ‘Vaak is het echt aandeelhouderschap:
medewerkers, niet-beursgenoteerde private equity, family offices. De meeste onderhandse
markten zijn besloten. Maar de trend naar het openzetten ervan zet door. Dan heb je wel
allerlei prospectusverplichtingen, soms binnen de voorwaarden van de AFM. Veel fondsen
willen om die reden geen kleinere beleggers hebben. Daarom gaan ze ook niet naar de beurs.
Je creëert zo ook meer het clubgevoel.’
Vergeleken met de gewone beurs is de beperkte liquiditeit van interne platforms een nadeel,
zo laten twee grote particuliere beleggers in ForFarmers desgevraagd weten — zonder dat ze
met hun naam in de krant willen. ‘Als je koopt gaat de koers omhoog, als je verkoopt gaat-ie
direct omlaag. Heel courant is het niet. Daarom blijven veel partijen weg. Het voordeel is dat je
voor de muziek uit kunt lopen door voor de beursgang in te stappen.’ Een andere belegger
vindt de transactiekosten relatief hoog, maar noemt een voordeel van de beperkte liquiditeit:
de ‘aandelen’ ForFarmers zijn daardoor relatief goedkoop. ‘Op een dipje koop ik bij.’
‘Slechts een platform voor verhandelen’
Van Lanschot treedt niet op als tegenpartij als de vraag gering is. Roosen: ‘We nemen nooit iets
op ons eigen boek, bewust niet. We houden het orderboek bij, we informeren, dat wel — maar
we geven ook geen advies. Je zou belangenverstrengeling krijgen. Dan zou je er een derde
Your partner in Financial Participation, Reward Plan and Compliance Solutions
partij bij moeten halen, en dat gebeurt ook wel. Een soort liquidity provider. Over het
algemeen zijn dat ook banken.’
Op de diverse interne markten wordt nu al voor ‘honderden miljoenen’ euro’s aan waarde
verhandeld, schatten de bankiers in. Over hun eigen rol daarin blijven ze geheimzinnig. ‘We
willen de concurrentie niet wijzer maken. Er is ook geen duidelijk zicht op hoe groot de markt
is.’ Die concurrentie dat is onder meer Rabobank, die de handel in ledenobligaties
FrieslandCampina verzorgt.
Niet doorlopend, zoals bij ForFarmers, maar zesmaal per jaar. Een woordvoerder benadrukt dat
de interne markt ‘slechts een platform voor verhandelen’ voor de leden is, en geen
financieringsbron.
Professioneler
De interne handelsplatformen worden steeds professioneler, stelt Rob Eilering van Rabobank,
en daarom een ‘interessante markt’ voor zijn werkgever, die van oudsher nauwe banden
onderhoudt met grote agrarische coöperaties. ‘Zowel de liquiditeit als de toegang wordt beter.
Interne beurzen gaan steeds meer lijken op formele markten. De toezichthouder kijkt er ook
naar.’
Het openzetten van deze platforms voor externe partijen ‘speelt echter maar beperkt mee’,
stelt de bankier. ‘De meesten zijn nog blij met een gesloten systeem.’ In het buitenland gaan de
ontwikkelingen sneller, signaleert Eilering:
sterk groeiende agrarische bedrijven lopen er tegen de grenzen van de coöperatieve
financiering aan en kiezen voor een complete of gedeeltelijke beursgang. De Nieuw-Zeelandse
zuivelreus Fonterra, ook actief in Nederland, geldt als een van de voortrekkers.
Werknemersparticipaties
Werknemersparticipaties gelden vaak als een middel om werknemers te motiveren en te
belonen. Van Lanschot acht ze ook geschikt als
financieringsbron. Ze kunnen een alternatief zijn voor bankleningen, aldus Rutger Gevers
Deynoot, ‘en er zijn ondernemers die een loonoffer vragen in ruil voor certificaten’. De bank
ziet ook initiatieven om langs deze weg dga’s zonder opvolger uit te kopen.
Bron:
http://fd.nl/beurs/nieuws/911090-1401/elke-onderneming-haar-eigen-beursvloer, 13-1-2014
Voor meer informatie over het platform tOption kunt u contact opnemen met
Dhr. Hans van Tol
Monidee BV
T (+31)88 1000 200
[email protected]
www.monidee.com
Your partner in Financial Participation, Reward Plan and Compliance Solutions