Indexbeleggen, voors en tegens

Indexbeleggen, voors en tegens
In de aandelenindices ontbreken de jongste, net genoteerde ondernemingen. De samenstelling van een index wordt immers
maar 1 of 2 keer per jaar aangepast. Toch zitten onder de nieuwkomers potentieel juist sterke stijgers. Is dit een argument tegen
indexbeleggen? Een beleggingsfonds kan immers al instappen bij een beursintroductie. In deze column bespreek ik enkele
aspecten van indexbeleggen.
Vaak wordt indexbeleggen afgezet tegen fondsbeleggen. Met dat
laatste bedoel ik: beleggen in ‘actief beheerde’ beleggingsfondsen.
Hierbij probeert de fondsmanager een vooraf bepaalde index
te verslaan. Afhankelijk van de gekozen strategie van het fonds
wijken de beleggingen af van de samenstelling van die index.
Voor de beleggingsresearch en het beheer van de beleggingen
van het beleggingsfonds worden kosten gemaakt. Die worden op
dagbasis berekend en dagelijks verwerkt in de waarde per aandeel
in het beleggingsfonds. Zodoende komen de kosten van een
beleggingsfonds tot uitdrukking in de koers. Ook bij indexbeleggen
zitten de kosten verwerkt in de koers. Met indexbeleggen bedoel ik
het beleggen in indexfondsen of indextrackers. Die hebben als doel
zo nauwkeurig mogelijk de waardeontwikkeling van een bepaalde
index te volgen (‘dupliceren’). Het indexfonds doet dit door
aandelen of obligaties aan te kopen in de verhouding zoals die in
de index zijn opgenomen. De researchkosten zijn dan ook een stuk
lager. Indexbeleggen wordt ook wel passief beleggen genoemd.
Maar omdat een belegger altijd keuzes moet maken, vind ik dat
een minder gelukkige term. Een belegger belegt volgens mij
altijd actief. Zelfs wie via een indexfonds in de MSCI World Index
zou beleggen, heeft de actieve beleggingsbeslissing genomen
om in aandelen te beleggen. En heeft in dit voorbeeld ook voor
wereldspreiding gekozen.
Bepaalde mate van zekerheid
Een argument tegen de keuze voor actief beheerde beleggings­
fondsen kan zijn dat er periodes zijn dat een groot deel van de
beleggingsfondsen hun vergelijkingsindex niet verslaat. Hoewel
ze natuurlijk prima rendementen kunnen behalen als de hele
markt goed presteert. Bij indextrackers is iets bijzonders aan
de hand. Die presteren namelijk vrijwel altijd net iets slechter
dan de gevolgde index. Dat ligt in de aard van het product.
De indextracker kopieert namelijk wel simpelweg de index,
maar heeft toch nog steeds kosten (al zijn die lager dan bij
‘actief beheerde’ fondsen). Indextrackers maken kosten bij het
onderzoek naar de samenstelling van de index, de selectie van
beleggingen (om de index efficiënt te dupliceren) en de aankoop
en het beheer van de effecten. Die kosten worden – net als bij
beleggingsfondsen – dagelijks in mindering gebracht op de
waarde per indextracker. Maar hoewel een indextracker dus
vrijwel altijd minder presteert dan de gevolgde index, is dat
doorgaans nooit veel minder. Dat geeft beleggers een bepaalde
mate van zekerheid. Beleggers kunnen zich dus de vraag stellen:
“Kies ik in een bepaalde markt voor een indextracker met iets
lagere kosten maar een vrijwel zeker lager rendement dan de
index? Of kies ik voor de kans op een beter rendement dan de
index via beleggen in beleggingsfondsen?”
Jonge, veelbelovende bedrijven
Even terug naar de vraag uit mijn inleiding: mis je als index­
belegger niet rendement door de samenstelling van indices?
Dat valt wel mee. Ten eerste zijn in de praktijk de eerste jaren
van jonge, veelbelovende bedrijven vaak wisselvallig. Zo
heeft bijvoorbeeld Apple eerst decennialang een wisselvallig
bestaan geleid op de beurs voordat (na de introductie van de
iPhone) de koers explodeerde. Bovendien: bij de periodieke
herziening van de samenstelling van de index vallen vaak de
minder presterende bedrijven uit de index. Meestal is een van
de selectiecriteria voor opname namelijk de omvang van het
verhandelbare aandelenkapitaal (aantal aandelen x gemiddelde
koers). Daar komt nog bij dat het voor zowel particuliere
beleggers als fondsmanagers nog niet zo eenvoudig is de beste
nieuwkomers te selecteren. Kortom: een indexbelegger laat niet
noodzakelijkerwijs veel rendement liggen.
Indexbeleggen volgens ING-visie
U kunt sinds kort bij ING Private Banking ervoor kiezen om
volledig te beleggen in indextrackers en toch gebruik te
Dit is een uiting van ING Bank N.V. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregisternummer 33031431 en staat onder toezicht van
De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). De verstrekte informatie kan aan veranderingen onderhevig zijn, bijvoorbeeld door
veranderingen in wet- en regelgeving. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om er voor te
zorgen dat de informatie waarop zij haar visie in deze bijlage heeft gebaseerd juist is.
Bob Homan is sinds juli 2008 hoofd van het ING Investment
Office. Hij is verantwoordelijk voor de visie op beleggen
binnen ING. Hiervoor was hij vanaf 1999 directeur Beleggen
bij WestlandUtrecht Effectenbank. Meer weten over het
ING Investment Office? Bekijk hier de video.
maken van onze beleggingsvisie en expertise. Met onze
nieuwe beleggingsstrategie Index, die volledig is opgebouwd
uit indextrackers. De doelstelling ervan is om door actief
beleggingsbeleid het beter te doen dan de benchmark van deze
strategie, die is samengesteld uit diverse indices. Wij selecteren
indextrackers van regio’s en beleggingscategorieën waarvan
wij goede verwachtingen hebben. En combineren en wegen
die zo, dat u kunt indexbeleggen precies volgens onze actuele
beleggingsvisie. Maar hoe u ook belegt, we helpen u graag de
juiste keuzes te maken, zodat u sneller uw financiële doelen
kunt bereiken. In een persoonlijk gesprek leggen we u graag
uit hoe we u daarbij kunnen helpen. Neem daarvoor contact op
met uw Private Banker. Heeft u nog geen Private Banker bij ons?
Bel Rob Oomens, 06 - 3400 4800. ING.nl/privatebanking.
Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt uw inleg verliezen.
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden
behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.