7. Kapitaalverrichtingen

7. Kapitaalverrichtingen
7.1. Kapitaalverhoging
-
Statutenwijziging: door a.v.a.
o NV: a.v.a. kan bevoegdheid tijdelijk delegeren aan de raad van bestuur
7.1.1. Algemeen
7.1.1.1.
Kapitaalverhoging met nieuwe inbrengen
-
bestaande/nieuwe aandeelhouders
nieuwe aandelen
regels inzake kapitaalvorming bij oprichting gelden
bestuurders zijn aansprakelijk voor rechtsgeldige vorming ( oprichtersaansprakelijkheid)
-
Vrije/statutair onbeschikbare/wettelijke reserves bij kapitaal voegen
geen eigenlijke inbreng, enkel wijziging in de samenstelling van het eigen vermogen
o toewijzing van bijkomend deel van het actief tot het doelgebonden vermogen
  verstrengde regelen van onuitkeerbaarheid
  aandeelhouders doen afstand van hun virtueel recht op uitkeringen
mogelijkheden
o verhoging van nominale/fractiewaarde van de aandelen
o nieuwe aandelen (“bonusaandelen”): toekennen aan oude aandeelhouders
 gelijkheid
 inschrijvingsrechten/bonusrechten
 geen vermogenstoename, enkel wijziging in de voorstelling van de participatie van
aandeelhouders
 vaak koersverhoging  financieel voordeel voor aandeelhouders
voorbeeld: zie p. 507/slide
7.1.1.2.
-
-
7.1.1.3.
-
-
Kapitaalverhoging in 1 of 2 fases
in 1 fase: eenzelfde vergadering beslist over de kapitaalverhoging + stelt de totstandkoming
kapitaalverhoging vast
o BVBA/kleine vennootschappen met beperkt aantal aandeelhouder
in 2 fasen:
o fase 1: (algemene) vergadering beslist tot kapitaalverhoging (authentiek)
o inschrijvingsperiode geïnteresseerde beleggers kunnen intekenen
o fase 2: raad van bestuur stelt totstandkoming van de kapitaalverhoging vast (authentiek)
 ten gevolge van de inschrijvingen ten belope van het vooropgestelde bedrag
7.1.1.4.
-
Vorming van kapitaal door opneming van reserves
Uitgifte boven of onder pari
boekwaarde van bestaande aandelen is hoger dan de kapitaalvertegenwoordigende
nominale/fractiewaarde
o probleem: financiële verwatering van de bestaande aandeelhouders
 boekwaarde van het aandeel was voor verhoging hoger
  verliezen waarde
  bij ontbinding: nieuwe aandeelhouders krijgen evenveel van de reserves als
de oude
o
-
oplossing: uitgiftepremie
 = verschil tussen de kapitaalvertegenwoordigende waarde en de gevraagde prijs
 MAAR: gelijke rechten voor oude en nieuwe aandeelhouders blijven!
 Aparte balanspost: “inbrengen buiten kapitaal”
 = soort reserve
 moet onmiddellijk volstort worden
boekwaarde van bestaande aandelen is lager dan de kapitaalvertegenwoordigende
nominale/fractiewaarde
o probleem: verbod op uitgifte van aandelen tegen een prijs <
kapitaalvertegenwoordigende waarde van de bestaande aandelen
 WANT: kapitaalbedrag op de balans zou niet volledig geplaatst zijn
o Oplossing
 bestaande aandelen met nominale waarde
 aandelen met verschillend stemrecht
 eerst kapitaalvermindering: waarde aanpassen aan de uitgifteprijs
 bestaande aandelen met fractiewaarde: speciale procedure (art. 582 W.Venn.)
 nieuwe fractiewaarde van alle aandelen = geplaatste kapitaal / totaal aantal
aandelen
  gelijke stemrechten
7.1.2. Voorkeurrecht van de bestaande aandeelhouders (art. 592 e.v. W.Venn.)
7.1.2.1.
-
nieuwe aandelen moeten bij voorrang aan de bestaande aandeelhouders aangeboden
worden
doel:
o geen reductie van het relatieve belang van de participatie van de aandeelhouders door
nieuwe aandelen
o financiële verwateringseffect tegengaan
7.1.2.2.
-
-
-
-
Toepassingsgebied
uit te geven effecten:
o nieuwe aandelen met/zonder stemrecht
 zonder stemrecht: bijzondere regeling
o rechten die tot verwerving van aandelen kunnen leiden
niet in de CVBA
inbreng in geld
o niet bij incorporatie van reserves
7.1.2.3.
-
Algemeen
Besloten NV of BVBA
uitgiftebesluit
o publicatie in BS: min. 8d vooraf
 uitz.: alle aandelen op naam  aangetekende kennisgeving volstaat
 oproeping tot inschrijving
o aantal nieuwe aandelen waarop oude aandeelhouders kunnen inschrijven
bewijs van houderschap van oude aandelen: vrije organisatie
min.termijn voor isnchrijving: 15d
niet-uitoefening door/nalatigheid van bepaalde aandeelhouders
o derden kunnen inschrijven (art. 594 W.Venn.)
o raad van bestuur kan beslissen dat enkel oude aandeelhouders in evenredigheid tot hun
aandelenbezit kunnen inschrijven
BVBA (art. 309-310 W.Venn.): afwijkingen
o
o
o
Aankondiging bij aangetekende brief
niet-uitoefening: voorkeurrecht komt toe aan personen die van rechtswege vennoot
kunnen worden
statuten kunnen afwijken
7.1.2.4.
-
-
-
-
Afwijkingen (art. 595-599 W.Venn.)
Door a.v.a.
o Regelen van statutenwijziging
o Voorstel moet in de oproeping vermeld worden
o Enkel mogelijk in het belang van de vennootschap
Op besluit van de raad van bestuur
o Uitdrukkelijk voorzien in de statuten
o Verantwoording
 Verslag: openbaarmaking
 Jaarverslag: voorwaarden en werkelijke gevolgen
o Overnamesituatie: afwering van overnamebod
 Onpraktisch om a.v.a. samen te roepen
 Art. 607 W.Venn.: raad van bestuur van vennootschap die van de CBF kennis heeft
gekregen van een overnamebod, mag geen beperking/opheffing van het
voorkeurrecht doorvoeren
 Uitz.: cumulatieve voorwaarden
o a.v.a. heeft de raad van bestuur max. 3j voor de CBF-mededeling
uitdrukkelijk gemachtigd tot plaatsing van nieuwe aandelen
o max. ten belope van 10% van de voorheen uitgegeven aandelen
o prijs: niet lager fan prijs van het bod
Uitgifte ten voordele van een bepaalde persoon (art. 598 W.Venn.)
o Algemene voorwaarden van uitgifte buiten voorkeurrecht
o Extra voorwaarden
 Transparantievereiste: oproepring tot a.v.a. + voorbereidend verslag van de raad
van bestuur
 Identiteit
 Weerslag van de emissie
 Cijfergegevens: advies van het orgaan van toezicht
 Juiste prijs-vereiste

Niet lager dan de “volle waarde”
 “juiste prijs”:
o beursgenoteerde vennootschappen: gemiddelde beurskoers gedurende
30d voor uitgifte
o andere: intrinsieke waarde
 vaststelling
 eenparig door de aandeelhouders
 verslag van het orgaan van toezicht
o afwijking op regel van niet-tussenkomst van het orgaan van
toezicht in het beleid
o Geldt niet voor uitgifte ten voordele van personeelsleden van moeder/dochtervennootschap
Prioriteitsrecht: vennootschap geeft aandeelhouders toch nog een eerste kans om de nieuwe
aandelen te verwerven
o Tegen zelfde prijs
o Facultatief
o Uitoefeningstermijn: 10d
o
Geen verplichting van oproep tot oude aandeelhouders
7.1.2.5.
-
Beursgenoteerde vennootschap
Niet-uitgeoefende rechten na het verstrijken van de inschrijvingsperiode: verkoop aan de
meest biedende
o Opbrengst: ter beschikking houden van de nalatige/afwezige aandeelhouders
7.2. Kapitaalvermindering