Onderzoek wijst uit dat klimaatbeleidscenario`s van

Onderzoek wijst uit dat klimaatbeleidscenario's van Amerikaanse overheid
bescheiden effect hebben op kredietwaardigheid van de meeste subsectoren
in de Amerikaanse chemie
S&P en WRI brengen rapport uit over scenario’s van klimaatbeleid en Amerikaanse
chemische industrie
NEW YORK, 15 februari 2011 – Overheidsmaatregelen om de uitstoot van broeikasgassen
(BKG) terug te dringen zouden slechts een bescheiden effect hebben op de kredietwaardigheid
van de meeste subsectoren in de Amerikaanse chemische industrie. Dat blijkt uit een nieuwe
analyse die vandaag is vrijgegeven door Standard & Poor’s Ratings Services (S&P), ’s werelds
meest vooraanstaande leverancier van kredietbeoordelingen, en het World Resources Institute
(WRI), een toonaangevende mondiale denktank op milieugebied.
In het 36 pagina’s tellende rapport – getiteld How U.S. Federal Climate Policy Could Affect
Chemicals’ Credit Risk – wordt onderzocht hoe de factoren achter het beleid inzake
klimaatverandering in de beoordeling van kredietkwaliteit kunnen worden verwerkt. Twee
soorten scenario's van het Amerikaanse (federale) klimaatbeleid worden in het kader van 13
energie-intensieve chemische subsectoren geanalyseerd: (1) een marktconform beleid voor
uitstootvermindering (‘cap-and-trade’– emissiehandel als milieumaatregel), zoals door de
Amerikaanse energiewet (American Power Act, APA) beoogd wordt, en (2) regulering van de
uitstoot van broeikasgassen (BKG) door de Environmental Protection Agency (EPA). Die 13
subsectoren zijn goed voor bijna 90 procent van de totale uitstoot door de Amerikaanse
chemische industrie, die op zijn beurt een aandeel van ongeveer 5 procent heeft in de totale
Amerikaanse uitstoot. Het rapport bevat ook twee case-study’s waarin de effecten op de
kredietwaardigheid van twee hypothetische chemische bedrijven worden beschreven.
“De kredietbeoordeling is direct gerelateerd aan de (energie-)input van olie en aardgas en
gerelateerde grondstoffen; de beleidseffecten zijn grotendeels afhankelijk van het
productenpakket van een bedrijf, zijn energiegebruik en uitstoot van broeikasgassen”, aldus Kyle
Loughlin, algemeen directeur en kredietanalist bij Standard & Poor's Ratings Services. “Terwijl
de meeste subsectoren in het wettelijk kader van de APA maar een bescheiden additioneel risico
zouden ondervinden, zijn energie-intensieve chemische producenten mogelijk slechts beperkt in
staat om de kosten door te berekenen, afhankelijk van de marktomstandigheden. Dit zou de
concurrentiepositie van sommige bedrijven met een hoog energie- en emissieniveau aantasten en
uiteindelijk hun kredietpositie verzwakken.”
“Dit rapport informeert analisten en beleggers over de invloed van het ophanden zijnde
klimaatbeleid op de kredietkwaliteit”, aldus Kirsty Jenkinson, hoofd van het Markets &
Enterprise Program van WRI: “Bedrijven die nu actie ondernemen om hun energie-efficiëntie te
verbeteren en hun uitstoot te verminderen, ervaren waarschijnlijk de voordelen van hun
pionierswerk in een economie met BKG-beperkingen.”
De belangrijkste bevindingen van het rapport zijn onder meer:
Uit de onderzochte scenario's in het wettelijk kader van de APA (‘cap-and-trade’) blijkt:
•
De meeste onderzochte chemische subsectoren ervaren slechts een bescheiden kostenpost
in verband met de aankoop van brandstof en basismaterialen en naleving van de eisen
voor toegestane broeikasgasemissies.
•
10 van de 13 onderzochte BKG-intensieve subsectoren ondervinden een beperkt
nalevingsrisico als gevolg van door de APA verstrekte vergunningen voor toegestane
BKG.
•
Amerikaanse bedrijven in specialistische chemicaliën zijn gewoonlijk minder BKGintensief. Hierdoor wordt hun kredietkwaliteit waarschijnlijk niet aanmerkelijk beïnvloed
door een toekomstig beleid voor klimaatverandering.
Uit de onderzochte regelgevende scenario's van de EPA blijkt:
•
Petrochemische producten, overige organische basischemicaliën en producenten van
stikstofhoudende kunstmeststoffen zullen waarschijnlijk gereguleerd worden, gezien hun
hoge absolute emissieniveau en hun mogelijkheden om die emissies aanzienlijk te
verlagen.
•
Bedrijven met oudere, minder efficiënte faciliteiten zullen waarschijnlijk een effect op
hun kredietpositie ondervinden, aangezien zij hogere kapitaalkosten moeten maken om te
voldoen aan de normen van ‘best practices’.
De rol van S&P in het onderzoek, waaraan het kredietbeoordelingsbureau eigen en
onafhankelijke input leverde, weerspiegelt zijn ervaring met de analyse van kredietrisico in de
Amerikaanse chemische sector én zijn voornemen om meer kennis te verwerven over het
mogelijke risico van blootstelling aan CO2-uitstoot dat ondernemingen lopen, afhankelijk van de
toekomstige wettelijke en beleidsontwikkelingen.
De bijdrage van WRI werd gefinancierd door de Nederlandse vermogensbeheerder van
pensioenfondsen APG. Peter Jadrosich, Mondiaal hoofd kredietonderzoek bij APG: “Wij zijn bij
APG voortdurend op zoek naar manieren om milieufactoren te integreren in onze
beleggingsbeslissingen voor vastrentende waarden. Door zijn unieke nadruk op kredietkwaliteit is
dit een baanbrekend rapport.”
Het volledige rapport kan worden gedownload op:
http://www.wri.org/publication/how-us-federal-climate-policy-could-affect-chemicals-credit-risk
Contactpersonen voor de media:
Neem voor meer informatie of om een volledig exemplaar aan te vragen van het verslag, inclusief
een omschrijving van de in de analyse gebruikte veronderstellingen, contact op met:
S&P: Mimi Barker, hoofd Communications, [email protected], tel. (212) 438-5054
WRI: Michael Oko, hoofd Media Relations, [email protected], tel. (202) 729-7684
APG: Thijs Steger, APG Corporate Communications, [email protected], tel. +31 (0)455798100
Over Standard & Poor's
Standard & Poor's, onderdeel van The McGraw-Hill Companies (NYSE: MHP), is ’s werelds
meest vooraanstaande leverancier van kredietbeoordelingen. Met kantoren in 23 landen vormt
Standard & Poor's een belangrijk onderdeel van de mondiale financiële infrastructuur en speelt
het al 150 jaar een toonaangevende rol in het leveren van informatie en onafhankelijke
benchmarks aan beleggers waarop zij hun financiële en beleggingsbeslissingen baseren. Ga voor
meer informatie naar http://www.standardandpoors.com.
Over WRI
Het World Resources Institute (WRI; http://www.wri.org) is een denktank op milieugebied die
verder gaat dan alleen onderzoek in het vinden van praktische manieren om de aarde te
beschermen en het leven van mensen te verbeteren. De milieu-uitdagingen van vandaag vragen
om visionair en ambitieus handelen gebaseerd op gedegen wetenschappelijk onderzoek en
objectieve analyses – het soort handelen waarmee WRI zich al meer dan 25 jaar onderscheidt.
Over APG
APG biedt vermogensbeheer voor pensioenfondsen. Met een beheerd vermogen van circa EUR
265 miljard (per 30 september 2010) is APG een van 's werelds grootste vermogensbeheerders
van pensioenen en zet zich sterk in voor verantwoord beleggen. APG biedt geen
beleggingsadviezen aan Amerikaanse personen (www.apggroup.com).