Datum van het prospectus

Prospectus
Verhandelen en aanbieden van Contract For Differences
Risico waarschuwing:
CFD’s zijn speculatieve producten. CFD’s kunnen namelijk verhandeld worden met een hefboomeffect dat een aanzienlijk hoger risico inhoudt op uw initiële investering dan beleggingsstrategieën
die geen gebruik maken van hefboomeffect zoals de gewone handel in aandelen. Uiteindelijk
kunnen de verliezen hoger oplopen dan uw initiële inleg. De verschillende risicofactoren
verbonden met CFD’s worden later in dit prospectus nader toegelicht.
Alvorens u een transactie wenst uit te voeren in CFD’s, is het aangewezen dit prospectus te
consulteren. Eventueel kan het zijn dat het handelen in CFD’s voor u geen geschikte belegging is.
Het kan aangewezen zijn om u zich te laten bijstaan door een financieel expert.
Beleggen in CFD’s vereist een constante opvolging van de belegging en het is bijgevolg niet
aangewezen CFD’s te handelen indien men niet over voldoende tijd beschikt.
Het meer dan één dag bewaren van een CFD is risicovol en kan voor grote verliezen zorgen.
De CFD’s hebben geen vaste looptijd en de belegger moet beslissen wanneer hij uit het product wil
stappen.
Datum van het prospectus
Het prospectus werd uitgegeven in februari 2014
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
1
Inhoudsopgave
1. Samenvatting van het prospectus
………………………….………………………………………….….5
2. Risico factoren ………………………………………………………………….…………………………………….......15
2.1.
Tegenpartijrisico …………………………………………………..………………………………………………. 15
2.2.
Volatiliteitsrisico ……………………………………………………………………………...……………….….16
2.3.
Gap risico ……………………………………………………………………………………..…………………….… 17
2.4.
Valutarisico ……………………………………………………………………………..……………………………. 17
2.5.
Groter verlies dan initiële investering ………….……………………………………………………..….18
2.6.
OTC risico …………………………………………………..…………………………………………………………. 18
2.7.
Liquiditeitsrisico …………………………………………………..………………………………………………. 19
2.8.
Intrestvoet risico ……………………………………………..……………………………………………………. 20
2.9.
Risico van gedwongen liquidatie ………………..…………………………………………………………. 20
2.10.
Risico van verhoging waarborgverplichting ………..…………………………………………………. 22
2.11.
Risico verbonden met stock lending intrest …………………………………………………………...22
2.12.
Risico verbonden met corporate actions ………………………………..…………………………….. 22
2.13.
Risico verbonden met belangenconflicten ………………………………………………………………23
2.14.
Informaticatechnische risico’s …………………………………………………..………………………….. 24
2.15.
Risico’s m.b.t. het corrigeren van fouten …………………..………………………………………….. 24
2.16.
Externe risico’s …………………………………………………………………………………………………….24
3. Algemene informatie ………………………….………………………..………………………………………….. 26
3.1.
Verantwoordelijkheid …………………………………………..………………………………………………. 26
3.2.
Goedkeuring …………………………………………………………………………………………………………..26
3.3.
Beschikbaarheid ……………………………………………………………………………………………………..26
3.4.
Bedrijfsinformatie …………………………………………………………………………………………………..26
4. Meest belangrijke kenmerken van CFD’s
………………………….………….………………….. 28
4.1.
Soorten CFD’s ………………………….………………………………………………………..………………….. 28
4.2.
Geen recht op onderliggend effect ………………………….…………………..……………………….. 28
4.3.
Geen advies ………………………….………………………………………………..…………………………….. 28
4.4.
Looptijd CFD ………………………….…………………………………………..…………………..…………….. 28
4.5.
Prijs van de CFD ………………………….………………………………..…………………..………………….. 28
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
2
5. Werking van CFD’s
………………………….…………………………………………………….………………….. 33
5.1.
Hoe een CFD contract aangaan en afsluiten ………………………….……………….…………….. 33
5.2.
Commissie, spread, intrest en dividenduitkering ……………….……….……………….……….. 33
5.3.
CFD’s op individuele aandelen ………………………….…………………….……………………………. 34
5.4.
Belangrijke informatie m.b.t. de aangehaalde voorbeelden ………….……………………… 35
5.5.
Toepassing van de waarborgverplichting (margin) en onderpand …………….…………… 35
5.6.
Voorbeeld van een long CFD positie met positief resultaat ………………….……….………. 38
5.7.
Voorbeeld van een long CFD positie met negatief resultaat ………….…….……….………. 39
5.8.
Voorbeeld van een short CFD positie met een positief resultaat .………………………….. 43
5.9.
Voorbeeld van een short CFD positie met een negatief resultaat …….………………..…. 46
5.10.
Ordertypes van toepassing op CFD’s ………………………………………….…………………………. 49
5.11.
Orderaanpassing en orderacceptatie …………………………….……..………………………………. 50
6. Kosten en andere belangrijke beschouwingen ………….……………….……………….…. 51
6.1.
Commissies ……………………………………………………………………………………………….….………. 51
6.2.
Intrest op cash saldi ………………………………………………………………………………………………. 51
6.3.
Stock lending intrest …………………………………………………..………………………………..………. 51
6.4.
Contractintrest en dividend aanpassing ………………………………………….…………….………. 51
6.5.
Saldi ………………………………………….…………………………..…………………………….……….………. 52
6.6.
Inducements …………………………………………………..……………….…………….…………….………. 53
6.7.
Spread ………………………………………….…………..………………………………………………….………. 53
6.8.
Kosten van valutawissel ……………………….……………….……………………….…………….………. 54
6.9.
Informatie ………………………………………………………………………………..…….…………….………. 54
7. Overige algemene voorwaarden ……..…………………….……………………………………..….…. 55
7.1.
Verplichting om rekening te openen …………………………….……………..…………………….…. 55
7.2.
Handelen in CFD’s …………………………….………………………………………..………….………….…. 55
7.3.
Minimum contractgrootte …………………………………………………….………….……………….…. 55
7.4.
Uitvoeringsbevestigingen ………………………………………………..……………….……………….…. 55
7.5.
Stortingen/Terugboekingen ……………………………………………………..……….……………….…. 56
7.6.
Beveiliging van de rekening ……………………………………..……………………….……………….…. 56
8. Klachtenprocedure ………………………………………………………………………………..……………….…. 57
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
3
9. Fiscaliteit
…………………………….………………………………………………………………………………………. 58
9.1.
Inleiding …………………………….………………………..…………………………………………………….…. 58
9.2.
Meerwaardebelastingen ………………………..………………………………..……….……………….…. 58
9.3.
Roerende voorheffing ………………………..…………………………………………….…….………….…. 59
9.4.
Andere taksen en verplichtingen waaronder beurstaksen ………………………………….…. 59
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
4
1. Samenvatting van het prospectus
De samenvatting van het prospectus bevat informatie over Interactive Brokers UK en hun
aangeboden CFD’s. Wij benadrukken dat het vereenvoudigd prospectus een samenvatting is
van het volledig prospectus en, indien u alle details wenst te kennen, u het volledig
prospectus dient door te nemen, meer in het bijzonder de sectie risicofactoren.
Verantwoordelijkheid
De verantwoordelijke voor het prospectus is Interactive Brokers UK met zetel te One Carey
Lane, Fifth Floor, London EC2 V8AE.
De verantwoordelijke voor het prospectus verklaart dat, voor zover hen bekend, de gegevens
in het prospectus in overeenstemming zijn met de werkelijkheid en geen gegevens zijn
weggelaten waarvan de vermelding de strekking van het prospectus zou wijzigen.
Uitgevende instelling
De CFD’s die via Lynx BV als tussenpersoon kunnen worden verhandeld, worden uitgegeven
door Interactive Brokers UK. Interactive Brokers UK is een onderneming gevestigd in het
Verenigd Koninkrijk met zetel te One Carey Lane, Fifth Floor, London EC2 V8AE. Interactive
Brokers UK is erkend door en staat onder het toezicht van the Financial Services Authority
(FCA) onder het registratienummer 208159. Interactive Brokers UK is een
dochteronderneming van het Amerikaanse Interactive Brokers LLC met als hoofdzetel One
Pickwick Plaza, Greenwich CT 06830. Interactive Brokers LLC is lid van NYSE, FINRA en SIPC en
staat onder het toezicht van de US Securities and Exchange Commission alsook van the
Commodity Futures Trading Commission. Bij alle CFD transacties die door de cliënt worden
uitgevoerd zal Interactive Brokers UK als tegenpartij optreden.
Lynx BV heeft een Fully Disclosed Intoducing Broker Agreement ondertekend met Interactive
Brokers UK en treedt zodoende als tussenpersoon op tussen enerzijds de cliënt en anderzijds
Interactive Brokers UK. Lynx BV is met andere woorden niet de uitgevende instelling van de
CFD’s. Deze overeenkomst houdt onder meer het volgende in: Lynx BV verzorgt het openen
van een rekening bij Interactive Brokers UK in naam van en voor rekening en risico van de
cliënt, waardoor de cliënt via het handelsplatform van Interactive Brokers UK CFD orders kan
uitvoeren en afwikkelen.
Lynx BV België heeft als zetel Graaf van Vlaanderenplein 23, 9000 Gent,
ondernemingsnummer 808.934.666. Lynx BV België is een bijkantoor van het Nederlandse
Lynx BV met als hoofdzetel Herengracht 527, 1017BV Amsterdam.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
5
De aangeboden CFD’s
Interactive Brokers UK zal aan onder andere Belgische cliënten CFD’s aanbieden. Een CFD is
een overeenkomst tussen twee partijen om het verschil in waarde tussen het tijdstip van
aangaan van het contract en het tijdstip van afsluiten van het contract van een bepaald
financieel instrument (het onderliggende effect) aan elkaar over te maken. De CFD is dus een
weerspiegeling van het handelen in het onderliggend effect. Door een positie te openen in
een CFD ondervindt de cliënt invloed van een stijging/daling van het onderliggende effect,
eventueel met een hefboom, zonder dat de cliënt het onderliggend effect ook effectief in
bezit heeft. Door een CFD positie te openen kan de cliënt het onderliggend effect virtueel
aankopen zonder de volledige prijs ervan te moeten betalen. In de plaats hiervan zal de cliënt
op het moment van aangaan van de transactie een waarborg op de rekening moeten hebben
staan die 12.50% bedraagt van de waarde van het onderliggend effect (de zogenaamde initial
margin). Wanneer de cliënt de CFD positie wenst aan te houden in de portefeuille dan zal de
cliënt te allen tijde een waarborg op de rekening moet hebben staan die 10% bedraagt van
de huidige waarde van het onderliggende effect (de zogenaamde maintenance margin). Deze
waarborgverplichtingen zijn vast, tenzij anders wordt bepaald in de beschrijving van het
contract. Afwijkende waarborgverplichtingen kunnen zich voordoen wanneer de
tegenwaarde van de CFD-positie van de cliënt groter is dan 0.5% van de marktkapitalisatie
van het onderliggend aandeel of wanneer de marktkapitalisatie van het onderliggend
aandeel lager is dan 500 miljoen USD of equivalent in andere munt.
Een CFD contract aangaan wordt beschouwd als het openen van een positie. Het beëindigen
van een CFD contract wordt beschouwd als het sluiten van een positie. Bij het sluiten van een
positie zal de cliënt het verschil tussen de marktprijs van het onderliggend effect bij het
openen van de positie en de marktprijs van het onderliggend effect bij het sluiten van de
positie ontvangen of dienen te betalen.
Een CFD contract kan gebruikt worden om zowel long als short te gaan. De cliënt opent een
long positie door het onderliggend effect virtueel aan te kopen. De cliënt kan de long positie
afsluiten door het onderliggend effect virtueel te verkopen. Een short positie wordt geopend
door het onderliggend effect virtueel te verkopen en wordt afgesloten door het
onderliggende effect virtueel aan te kopen.
Voorbeeld: Aangaan en afsluiten van een long CFD positie
Veronderstel dat de cliënt sterk gelooft in het bedrijf ABC. Het individueel aandeel ABC
noteert momenteel aan biedprijs 10.10 EUR en laatprijs 10.12 EUR. De cliënt beslist om in te
spelen op een stijging van het onderliggend effect door 1000 CFD’s ABC aan te kopen aan
10.12 EUR. De cliënt heeft op dat moment een cash saldo van 5000 EUR.
Het handelssysteem zal eerst nagaan of de cliënt voldoende waarborg op rekening heeft om
de long CFD transactie te kunnen aangaan. Er dient minstens 12.5% van de waarde van de
transactie aan waarborg aanwezig te zijn.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
6
Het systeem voert dus volgende berekening uit: 12.5% * 1000 * 10.12 = 1265 EUR. Aangezien
de beschikbare cash en dus de waarborg initieel 5000 EUR bedraagt en dit groter is dan de
initiële waarborgverplichting, zal het systeem de long CFD transactie aanvaarden en
uitvoeren.
De cliënt ontvangt na het aangaan van de long CFD transactie de volgende afrekening:
Aankoopbedrag: 0.00 EUR
Commissie: -0.09% * 10.12 EUR * 1000 contracten = -9.11 EUR
Totaal: -9.11 EUR
De cliënt dient dus aanvankelijk enkel de kosten van de long CFD transactie te betalen.
Het aandeel ABC noteert na verloop van tijd op 11.05. De cliënt beslist hierop om winst te
nemen en de long CFD positie af te sluiten door een verkoop te plaatsen aan een prijs van
11.05 EUR.
De cliënt ontvangt na het afsluiten van de positie volgende afrekening:
Verkoopbedrag: 0.00 EUR
Commissie: -0.09% * 1000 contracten * 11.05 EUR = -9.95 EUR
CFD afrekening: 1000 contracten *(11.05 EUR - 10.12 EUR) = 930 EUR
Totaal: 920.05 EUR
Voorbeeld: Aangaan en afsluiten van een short CFD positie
Veronderstel dat de cliënt niet gelooft in het bedrijf XYZ. Het individueel aandeel XYZ noteert
momenteel aan biedprijs 10.10 EUR en laatprijs 10.12 EUR. De cliënt beslist om in te spelen
op een daling van het onderliggend effect door 1000 CFD’s XYZ te verkopen aan 10.10 EUR.
De cliënt heeft op dat moment een cash saldo van 5000 EUR.
Het handelssysteem zal eerst nagaan of de cliënt voldoende waarborg op rekening heeft om
de short CFD transactie te kunnen aangaan. Er dient minstens 12.5% van de waarde van de
transactie aan waarborg aanwezig te zijn.
Het systeem voert dus volgende berekening uit: 12.5% * 1000 * 10.10 = 1262.50 EUR.
Aangezien de beschikbare cash en dus de waarborg initieel 5000 EUR bedraagt en dit groter
is dan de initiële waarborgverplichting, zal het systeem de short CFD transactie aanvaarden
en uitvoeren.
De cliënt ontvangt na het aangaan van de short CFD transactie de volgende afrekening:
Verkoopbedrag: 0.00 EUR
Commissie: -0.09% * 10.10 EUR * 1000 contracten = -9.09 EUR
Totaal: -9.09 EUR
De cliënt dient dus aanvankelijk enkel de kosten van de short CFD transactie te betalen.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
7
Het aandeel XYZ noteert na verloop van tijd op 11.05. De cliënt beslist hierop om verlies te
nemen en de short CFD positie af te sluiten door een aankoop te plaatsen aan een prijs van
11.05 EUR.
De cliënt ontvangt na het afsluiten van de positie volgende afrekening:
Aankoopbedrag: 0.00 EUR
Commissie: -0.09% * 1000 contracten * 11.05 EUR = -9.95 EUR
CFD afrekening: 1000 contracten *(10.10 EUR - 11.05 EUR) = -950 EUR
Totaal: -959.95 EUR
Kosten
Commissies
Wanneer een CFD positie wordt geopend of gesloten, dan zal Lynx BV een commissie
aanrekenen aan de cliënt. Per CFD bedraagt deze commissie 0.09% van de waarde van het
onderliggend effect met een globaal minimum van 6 EUR en een absoluut maximum van 39
EUR.
Vb.
Cliënt opent een long positie van 1000 CFD’s à 11 EUR per contract
Cliënt betaalt over de transactiewaarde van 11000 EUR (1000 CFD à 11 EUR) een
commissie van 0.09% = 9.9 EUR
Intrest op cash saldi
Op positieve cash saldi wordt aan de huidige rentestand geen intrest uitgekeerd. Dit kan
beschouwd worden als een opportuniteitskost.
Stock lending intrest
Wanneer de cliënt beslist om in te stappen in een short CFD positie dan dient het
onderliggend individueel aandeel door Interactive Brokers UK geleend te worden bij een
stock lender. Voor deze lening dient Interactive Brokers Uk een intrest te betalen die wordt
doorgerekend aan de cliënt.
Vb.
Cliënt bezit een short CFD positie met een huidige marktwaarde van 10000 EUR. De
stock lending intrest bedraagt momenteel 7%. Op het einde van de dag dient de
cliënt een intrest te betalen volgens de formule:
Tegenwaarde transactie * stock lending intrest / 360 = 10000 * 7% /360 = 1.94 EUR
Contractintrest en dividend aanpassingen
Wanneer de cliënt een long positie aanhoudt in een CFD contract, dan dient de cliënt hierop
een intrestvergoeding te betalen voor iedere dag dat de positie zich in portefeuille bevindt.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
8
De rentevoeten die van toepassing zijn hanteren de onderstaande formules zonder dat deze
rentevoet een negatieve waarde kan aannemen:
Wanneer de cliënt een short positie aanhoudt in een CFD contract, dan dient de cliënt
eventuele dividenden die het onderliggend individueel aandeel zou hebben uitgekeerd
gedurende de periode dat de CFD short positie zich in portefeuille bevindt, te betalen.
Er is dus sprake van twee tegenovergestelde bewegingen:
De houder van een long positie dient intrest te betalen maar kan dividend ontvangen
De houder van een short positie kan intrest ontvangen maar dient dividend te betalen
Spread
Een CFD contract heeft een biedkoers en een laatkoers. Tussen bied en laatkoers zijn niet
aan elkaar gelijk. Het verschil tussen de bied en de laatkoers wordt spread genoemd. Dit
heeft als gevolg dat wanneer de cliënt een long CFD positie aangaat en onmiddellijk weer
afsluit, hij naast de commissielonen ook de spread als verlies zal moeten incalculeren.
Valutawissel kost
Indien de cliënt een CFD positie wenst te openen in een contract dat genoteerd staat in een
andere munt dan de basismunt en de cliënt wenst de CFD positie te laten afrekenen in de
basismunt, dan zal de cliënt een bijkomende wisseltransactie dienen in te voeren. De kosten
voor dergelijke wisseloperatie bedragen 5 USD of equivalent in andere munt1
Looptijd
CFD’s die door Interactive Brokers UK worden aangeboden hebben een looptijd van
onbepaalde duur en hebben geen vervaldatum. De cliënt dient zich er van bewust te zijn dat
het aangaan van een CFD contract, als consequentie van de onbepaalde duur, een
permanente opvolging noodzakelijk maakt. Bovendien zal de cliënt zelf het moment van
afsluiten van het CFD contract dienen te bepalen. Wanneer de cliënt door tijdsgebrek geen
permanente opvolging kan garanderen, kan een belegging in CFD’s ongeschikt zijn voor de
cliënt
1
Tarief geldig voor orders tot 100.000 EUR, indien hoger bedraagt de kostprijs ½ pip
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
9
Voorwaarden
Alvorens cliënten CFD transacties kunnen uitvoeren, dient het Lynx openingsformulier te
worden ingevuld en ondertekend. Wanneer het openingsformulier door Lynx werd
goedgekeurd dan kan de cliënt CFD transacties openen en sluiten, op voorwaarde dat de
rekening van de cliënt voldoende waarborg heeft.
Conversie regeling
CFD’s zijn afgeleide producten die niet op een gereglementeerde of andere markt staan
genoteerd. CFD’s kunnen dan ook niet worden geconverteerd naar het onderliggend effect.
De cliënt heeft geen stemrecht of voorkeursrechten op het onderliggend effect door een
positie in een CFD
Prijs van de CFD
CFD’s kunnen worden geopend of worden afgesloten aan de op dan geldende cash prijs van
het onderliggend effect zoals deze worden weergegeven door Interactive Brokers UK.
De prijs van een CFD contract weerspiegelt de beursgenoteerde prijs van het onderliggend
aandeel. Een CFD positie kan enkel worden aangegaan of afgesloten tijdens de reguliere
handelsuren van het onderliggend effect.
Een long positie in een CFD kan worden aangegaan aan de best mogelijke laatprijs van het
onderliggend effect op voorwaarde dat de gevraagde hoeveelheid CFD contracten niet hoger
is dan het beschikbaar volume aan de beste laatprijs van het onderliggend effect. Voor de
bepaling van de beste laatprijs houdt Interactive Brokers UK rekening met alle markten die
voor Interactive Brokers UK toegankelijk zijn en waarop het onderliggend effect noteert
(smart routing). Vide infra wanneer de gevraagde hoeveelheid CFD contracten hoger is dan
het beschikbare volume aan de beste laatprijs van het onderliggend effect.
Een short positie in een CFD kan worden aangegaan aan de best mogelijke biedprijs van het
onderliggend effect op voorwaarde dat de gevraagde hoeveelheid CFD contracten niet hoger
is dan het beschikbaar volume aan de beste biedprijs van het onderliggend effect. Voor de
bepaling van de beste biedprijs houdt Interactive Brokers UK rekening met alle markten die
voor Interactive Brokers UK toegankelijk zijn en waarop het onderliggend effect noteert
(smart routing). Vide infra wanneer de gevraagde hoeveelheid CFD contracten hoger is dan
het beschikbare volume aan de beste biedprijs van het onderliggend effect.
Een long positie in een CFD kan worden afgesloten aan de best mogelijke biedprijs van het
onderliggend effect op voorwaarde dat de af te sluiten hoeveelheid CFD contracten niet
hoger is dan het beschikbaar volume aan de beste biedprijs van het onderliggend effect.
Voor de bepaling van de beste biedprijs houdt Interactive Brokers UK rekening met alle
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
10
markten die voor Interactive Brokers UK toegankelijk zijn en waarop het onderliggend effect
noteert (smart routing). Vide infra wanneer de af te sluiten hoeveelheid CFD contracten
hoger is dan het beschikbare volume aan de beste biedprijs van het onderliggend effect.
Een short positie in een CFD kan worden afgesloten aan de best mogelijke laatprijs van het
onderliggend effect op voorwaarde dat de af te sluiten hoeveelheid CFD contracten niet
hoger is dan het beschikbaar volume aan de beste laatprijs van het onderliggend effect. Voor
de bepaling van de beste laatprijs houdt Interactive Brokers UK rekening met alle markten
die voor Interactive Brokers UK toegankelijk zijn en waarop het onderliggend effect noteert
(smart routing). Vide infra wanneer de af te sluiten hoeveelheid CFD contracten hoger is dan
het beschikbare volume aan de beste laatprijs van het onderliggend effect.
Wanneer de gevraagde hoeveelheid CFD contracten hoger is dan het beschikbaar volume
aan de beste laatprijs (bij long CFD positie) of aan de beste biedprijs (bij short CFD positie)
van het onderliggend effect, dan zal de prijs aangepast worden op een manier die het
orderboek van het onderliggend effect weerspiegelt.
Wanneer de af te sluiten hoeveelheid CFD contracten hoger is dan het beschikbaar volume
aan de beste biedprijs (bij long CFD positie) of aan de beste laatprijs (bij short CFD positie)
van het onderliggend effect, dan zal de prijs aangepast worden op een manier die het
orderboek van het onderliggend effect weerspiegelt.
Het orderboek verzamelt alle aankoop- en verkooporders voor een onderliggend effect op
een bepaald moment van de beursdag. Het is onderverdeeld in een biedzijde en een
laatzijde. De biedzijde geeft informatie over de gegadigde kopers, de laatzijde over de
beschikbare verkopers. De biedzijde toont in het aantal aandelen dat kopers bereid zijn te
kopen tegen een welbepaalde prijs en dit aflopend gesorteerd op prijs. De laatzijde toont het
aantal aandelen dat verkopers bereid zijn te verkopen tegen een welbepaalde prijs en dit
oplopend gesorteerd op prijs.
Een long positie in een CFD wordt tijdens de reguliere handelstijden van het onderliggend
effect in de portefeuille van de cliënt geëvalueerd aan de op dat moment geldende via smart
routing bekomen beste biedprijs van het onderliggend effect.
Een short positie in een CFD wordt tijdens de reguliere handelstijden van het onderliggend
effect in de portefeuille van de cliënt geëvalueerd aan de op dat moment geldende via smart
routing bekomen beste laatprijs van het onderliggend effect.
Een short/long positie in een CFD wordt buiten de reguliere handelstijden van het
onderliggend effect in de portefeuille van de cliënt geëvalueerd aan de op dat moment
geldende sluitkoers van het onderliggend effect.
Wanneer een CFD positie wordt aangegaan of afgesloten aan marktprijs en wanneer op het
moment van verzenden van het order en het ontvangen van het order een wijziging geeft
plaatsgevonden in de dan geldende beste bied of laatprijs in het onderliggende effect, zal de
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
11
uiteindelijke uitvoeringsprijs afwijken van de prijs die de cliënt voor ogen had bij het moment
van orderingave.
Transfereerbaarheid
CFD’s uitgegeven door Interactive Brokers UK kunnen niet worden getransfereerd. Indien de
cliënt zijn/haar rekening wenst af te sluiten dan dient de cliënt de aanwezige CFD posities af
te sluiten. Dit zal gebeuren door een cash settlement
Rendement
Het rendement van een CFD is afhankelijk van het onderliggend effect, het moment van
openen en sluiten van de positie, de commissies, de aangerekende intresten en de spread
Notering
CFD’s worden niet genoteerd op een gereglementeerde of andere markt
Fiscaliteit
Alle winsten die de cliënt, woonachtig in België, heeft verworven via CFD’s worden geregeld
door de Belgische wetgeving op de inkomstenbelasting.
a) Meerwaardebelasting
Voor Belgische natuurlijke personen met privé vermogen
Winsten die de cliënt behaald met CFD’s volgens een normaal beheer van zijn/haar privé
vermogen, zijn volgens Belgisch fiscaal recht niet belastbaar.
Wanneer echter het handelen in CFD’s wordt beschouwd als een abnormale of
speculatieve transactie die het normaal beheer van het privé vermogen overstijgen, dan
zullen de meerwaardes na aftrek van alle kosten belast worden tegen een vaste
aanslagvoet van 33%.
Voor Belgische natuurlijke personen in het kader van hun professionele activiteiten
Alle meerwaardes die werden behaald door te handelen in CFD’s zijn belastbaar aan een
progressieve aanslagvoet met een maximum van 50%. Eventuele verliezen en kosten die
werden behaald of betaald door te handelen in CFD’s zijn in principe aftrekbaar.
Voor Belgische rechtspersonen
Alle meerwaardes of inkomens die werden behaald, zijn volgens Belgisch fiscaal recht
belastbaar aan een vaste aanslagvoet van 33.99%. Eventuele verliezen en kosten die
werden behaald of betaald door te handelen in CFD’s zijn in principe aftrekbaar.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
12
b) Roerende voorheffing
De meerwaardes die behaald werden zijn in principe niet onderworpen aan roerende
voorheffing.
De ontvangen rentevergoeding en dividenden naar aanleiding van het aanhouden van
een positie in een CFD is onderworpen aan de Belgische roerende voorheffing van 25%.
c) Andere taksen en verplichtingen waaronder beurstaksen
CFD’s zijn producten die niet op een gereglementeerde beurs noteren. Bijgevolg zijn op
het aangaan, het afsluiten of het aanhouden van een CFD positie in principe geen
beurstaksen, stamp duty taksen, of ander taksen van toepassing.
Risico’s
CFD’s zijn risicovolle beleggingsproducten. Het mogelijke hefboomeffect kan ervoor zorgen
dat een kleine initiële inleg tot aanzienlijke verliezen of winsten kan leiden. Dit betekent ook
dat een relatief kleine koersbeweging kan leiden tot een aanzienlijk grotere beweging in de
waarde van de CFD die zowel in het voordeel als in het nadeel van de cliënt kan werken.
Wanneer de markt in nadelige zin voor de cliënt evolueert, kan het zijn dat op korte termijn
extra waarborg moet verstrekt worden. Wanneer dit niet gebeurt, kan het zijn dat positie(s)
gedwongen worden afgesloten met een eventueel verlies. De cliënt is verantwoordelijk voor
eventuele tekorten die hierdoor kunnen ontstaan.
De mogelijke risico’s verbonden met het handelen in CFD’s kunnen niet-exhaustief als volgt
worden opgesomd:
-
-
-
Tegenpartijrisico: Aangezien Interactive Brokers UK de tegenpartij is bij CFD transacties,
is de cliënt blootgesteld aan het financiële risico dat gepaard gaat door te handelen met
Interactive Brokers UK als tegenpartij. Dit houdt in dat, in het geval van faillissement of
insolvabiliteit van Interactive Brokers UK, dat Interactive Brokers UK niet meer in staat is
om zijn verplichtingen ten opzichte van de cliënt na te komen. De cliënt komt dan in
aanmerking voor een compensatie uitgekeerd door het FSCS (Financial Services
Compensation Scheme)
Volatiliteitrisico: Afgeleide markten zoals CFD’s kunnen hoogst volatiel zijn. De prijzen
van CFD’s en hun onderliggende effecten (aandelen of indices) kunnen snel en fors
wijzigen. Wanneer de volatiliteit in het onderliggend effect toeneemt dan kan dit snel tot
groot verlies leiden voor de houder van een CFD-positie, zeker wanneer deze opteert om
te werken met een hefboom. Wanneer het verlies te sterk is toegenomen door een grote
volatiliteit kan het zijn de CFD positie vervroegd wordt geliquideerd door Interactive
Brokers UK.
Valutarisico: Wanneer de cliënt een CFD verhandelt in vreemde valuta dan zullen
verliezen/winsten van de cliënt verder worden beïnvloed door de prestatie in de
wisselkoers van de munt waarin de CFD noteert ten opzichte van de basismunt of de
munt van storting.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
13
-
-
-
-
-
-
Groter verlies dan initiële investering: Handelen in CFD’s is risicovol omdat de cliënt
meer kan verliezen dan zijn/haar initiële inleg door het hefboomeffect dat mogelijk is bij
een CFD transactie.
OTC Risico: De regels en de bescherming die wordt geboden door gereglementeerde
beurzen en clearing huizen zijn niet van toepassing wanneer de cliënt een CFD transactie
uitvoert. CFD’s worden immers op een niet-gereglementeerde markt verhandeld.
Liquiditeitsrisico: Interactive Brokers UK is niet verplicht om koersdetails te leveren van
elke CFD op ieder tijdstip van de dag en Interactive Brokers UK garandeert niet dat alle
CFD’s op continue basis beschikbaar en/of verhandelbaar zijn. Wanneer het onderliggend
aandeel van de CFD niet frequent wordt verhandeld (illiquide aandeel), dan zal dit ook
resulteren in een CFD die illiquide is.
CFD’s zijn contracten die niet vrij verhandelbaar zijn op de beurs. Bijgevolg is het
afsluiten van een positie onderworpen aan de toestemming van de emittent (Interactive
Brokers UK) die als tegenpartij optreedt.
Risico van gedwongen liquidatie: Wanneer het totale onderpand in portefeuille zakt
onder de waarborgverplichting, dan heeft Interactive Brokers het recht om zonder
voorafgaand bericht bepaalde posities te liquideren, ongeacht of deze posities
winstgevend of verlieslatend zijn.
Risico van verhoging waarborgverplichting: Om zichzelf en de cliënten van Interactive
Brokers UK te beschermen, kan Interactive Brokers UK op ieder tijdstip de
waarborgverplichting verhogen voor enkele of alle cliënten voor alle openstaande of
nieuwe CFD posities.
Risico verbonden met stock lending intrest: Wanneer de cliënt een CFD wenst te
shorten, dan dient de cliënt hiervoor een stock lending intrest te betalen. Deze intrest
kan sterk verschillen van onderliggend effect tot onderliggend effect.
Een omstandige omschrijving van alle risico’s kan worden teruggevonden in hoofdstuk 2 van
dit prospectus.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
14
2. Risico factoren
CFD’s zijn beleggingsproducten met een hoge risicograad. Deze producten zijn mogelijks
ongeschikt voor een groot deel van het publiek.
Deze sectie bevat een niet-exhaustieve opsomming van de (mogelijke) risico’s die gepaard
gaan met het handelen in CFD’s. Bovendien is het niet mogelijk om deze risico’s te vertalen
naar de persoonlijke omstandigheden van iedere individuele cliënt. Het is belangrijk dat de
cliënt de risico’s volledig begrijpt alvorens een transactie uit te voeren in CFD’s.
Indien de cliënt via Interactive Brokers UK een CFD transactie wenst af te sluiten is het
belangrijk dat de cliënt zich bewust is van de risico’s, dat de cliënt zijn/haar posities
nauwgezet opvolgt en dat financiële toestand van de cliënt het toelaat om dergelijke risico’s
te dragen.
2.1. Tegenpartijrisico
Aangezien Interactive Brokers UK de tegenpartij is bij CFD transacties, is de cliënt
blootgesteld aan het financiële risico dat gepaard gaat door te handelen met
Interactive Brokers UK als tegenpartij. Dit houdt in dat, in het geval van faillissement
of insolvabiliteit van Interactive Brokers UK, dat Interactive Brokers UK niet meer in
staat is om zijn verplichtingen ten opzichte van de cliënt na te komen. Aangezien
Interactive Brokers UK deel uitmaakt van het UK Financial Services Compensation
Scheme (FSCS), komt de cliënt in aanmerking voor een compensatie uitgekeerd door
het FSCS in het geval dat Interactive Brokers haar verplichtingen niet meer kan
voldoen.
Voor de eventuele cash saldi garandeert het FSCS een tussenkomst tot een maximum
van 85.000 GBP of equivalent in andere munten per persoon per financiële instelling
bij faillissement of insolvabiliteit van een financiële instelling die de zetel heeft op het
grondgebied van het Verenigd Koninkrijk op voorwaarde dat deze financiële instelling
een licentie heeft van het FCA en geregistreerd staat bij het FSCS. Interactive Brokers
UK voldoet aan beide voorwaarden.
Voor de eventuele posities garandeert het FSCS een tussenkomst tot een maximum
van 50.000 GBP of equivalent in andere munten per persoon per financiële instelling
die de zetel heeft op het grondgebied van het Verenigd Koninkrijk op voorwaarde dat
deze financiële instelling een licentie heeft van het FCA en geregistreerd staat bij het
FSCS. Interactive Brokers UK voldoet aan beide voorwaarden.
Vergund door FCA en geregistreerd bij het FSCS zijn de enige voorwaarden die
determineren of een cliënt in aanmerking komt voor compensatie. Niet-ingezetenen
van het Verenigd Koninkrijk komen dus eveneens in aanmerking voor deze
compensatie.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
15
Verdere informatie over dit compensatiestelsel kan worden teruggevonden op
http://www.fscs.org.uk.
Verder zal insolvabiliteit of faillissement van Interactive Brokers UK als effect hebben
dat de CFD posities van de cliënt zullen worden afgesloten zonder voorafgaand
bericht. Hierbij dient opgemerkt te worden dat de gelden van cliënten worden
bewaard op gesegregeerde bankrekeningen die enkel voor Interactive Brokers UK
cliënten mogen gebruikt worden.
De cash saldi die door cliënten van Interactive Brokers worden gestort/aangehouden
worden gedeponeerd bij 14 internationale grootbanken op speciaal gereserveerde
rekeningen die enkel ten behoeve van cliënten van Interactive Brokers mogen
gebruikt worden (gesegregeerde rekeningen). Geen enkele grootbank bezit meer dan
5% van het totale cashvermogen aangehouden door cliënten van Interactive Brokers.
Een eventueel faillissement van één van deze 14 grootbanken is volledig voor risico
van Interactive Brokers. De cliënt wordt niet rechtstreeks blootgesteld aan het
kredietrisico van die banken. De cliënt wordt enkel onrechtstreeks blootgesteld aan
het kredietrisico. Hieronder wordt verstaan: Een faillissement van één van de 14
grootbanken die ook resulteert in een faillissement van Interactive Brokers.
Interactive Brokers is verder op basis van SEC (Securities and Exchange Commission)
regelgeving verplicht om wekelijks een gedetailleerde reconciliatie samen te stellen
en voor te leggen van alle cash gelden van haar cliënten zodat gegarandeerd wordt
dat gelden van cliënten correct worden afgescheiden van het vermogen van
Interactive Brokers. Ondanks het feit dat dit slechts wekelijks dient te gebeuren, doet
Interactive Brokers dit op dagelijkse basis.
De effectenposities die niet nodig zijn om te voldoen aan bepaalde
waarborgverplichtingen en die dus niet gebruikt worden als waarborg voor andere
effecten worden op naam van de cliënt bewaard bij custodians/bewaarbedrijven, die
los staan van het vermogen van Interactive Brokers UK.
Met andere woorden de liquidatie van de posities van de cliënt door faling of
insolvabiliteit zal niet leiden tot het verlies van het gestort kapitaal, aangezien dit
wordt bewaard op gesegregeerde bankrekeningen los van het vermogen van
Interactive Brokers.
2.2.
Volatiliteitsrisico
Afgeleide markten zoals CFD’s kunnen hoogst volatiel zijn. De prijzen van CFD’s en
hun onderliggende effecten (aandelen of indices) kunnen snel en fors wijzigen.
Aangezien de CFD prijs de weerspiegeling is van de huidige beste bied en laatprijs
van het onderliggend aandeel, wordt de prijs van de CFD onmiddellijk beïnvloed door
onder andere de resultaten en de prestaties van het bedrijf (of bedrijven die deel
uitmaken van een index) dat het onderliggend effect vormt, de toestand van de
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
16
algemene economie, het veranderend vraag en aanbod patroon voor het
onderliggend effect, beslissingen van regionale, nationale of supra nationale
overheden, intrestvoeten, nationale en internationale economische gebeurtenissen
en het huidige psychologisch klimaat van de beurs…
Bovendien kan de volatiliteit in het onderliggend effect dermate hoog worden dat
bepaalde beschermingsorders zoals stoploss en trailing orders aan een veel slechtere
prijs worden uitgevoerd dan de ingestelde trigger.
Wanneer de volatiliteit in het onderliggend effect toeneemt dan kan dit tot snel tot
groot verlies leiden voor de houder van een CFD-positie.
De volatiliteit in een CFD positie kan versterkt worden door het gebruik van
hefboom. Het gebruik van hefboom is niet verplicht. De maximaal toegelaten
hefboom voor een CFD positie bedraagt 10. Dit betekent dat een verlies van 1% in
het onderliggend effect, aanleiding kan geven tot een maximaal verlies in de CFD
positie van 10%.
Wanneer het verlies te sterk is toegenomen door een grote volatiliteit kan het zijn de
CFD positie eenzijdig wordt geliquideerd door Interactive Brokers UK.
2.3.
Gap Risico
Aangezien CFD’s enkel kunnen verhandeld worden tijdens de reguliere handelstijden
van het onderliggend effect is er sprake van een gap risico. Onder gap wordt
verstaan: het verschil tussen enerzijds de sluitkoers van een bepaald effect op de
vorige handelsdag en anderzijds de openingskoers van een bepaald effect op de
handelsdag volgend op de sluitkoers.
Het bestaan van een omvangrijke gap kan leiden tot een aanzienlijk verlies in een
CFD positie. Bovendien dient hierbij opgemerkt dat ordertypes die een bescherming
beogen van de lopende positie (zoals TRAIL orders of STOP orders) in dergelijke
gevallen niet accuraat werken. Een STOP order is namelijk een trigger. Wanneer de
laatst gekende koers van een effect het niveau van de trigger raakt of doorbreekt,
dan wordt een order aan marktprijs naar de beurs verzonden. Wanneer bij een
omvangrijke gap een trigger werd doorbroken dan zal de positie worden afgesloten
aan de openingskoers. Deze openingskoers kan een veel groter verlies opleveren dan
het verlies dat was ingecalculeerd op basis van de trigger.
2.4.
Valutarisico
Wanneer de cliënt een CFD handelt die is uitgedrukt in een andere munt dan de
basismunt of de munt waarin een storting werd uitgevoerd, dan zijn alle
waarborgverplichtingen, winsten, verliezen, rentevoeten, dividenduitkeringen met
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
17
betrekking tot deze CFD uitgedrukt in de munt van notering van de CFD. Bijgevolg
zullen de verliezen/winsten van de cliënt verder worden beïnvloed door de prestatie
in de wisselkoers van de munt waarin de CFD noteert ten opzichte van de basismunt
of de munt van storting.
Bijkomend dient hierbij opgemerkt te worden dat gerealiseerde winsten/verliezen,
intresten en dividenden steeds worden afgehouden en uitgekeerd in de originele
munt van het onderliggend effect. Interactive Brokers UK of Lynx zal zelf nooit een
conversie naar de basismunt uitvoeren. Het staat de cliënt vrij om zelf een conversie
uit te voeren aan de op dat moment geldende wisselkoers (spread tussen bied en
laat bedraagt doorgaans 1 pip). Voor een wisseloperatie wordt een kost aangerekend
van 5 USD of equivalent in andere munt.2
2.5.
Groter verlies dan initiële investering
Handelen in CFD’s is risicovol omdat de cliënt meer kan verliezen dan zijn/haar
initiële inleg. De CFD markt is speculatief en volatiel ten gevolge van het
hefboomeffect dat mogelijk is met CFD’s. Alvorens de cliënt gaat handelen in CFD’s
dient hij/zij zijn/haar persoonlijke financiële situatie en zijn/haar graad van
risicoaversie in aanmerking te nemen. Het is aangewezen om slechts CFD’s te
handelen wanneer de cliënt een ervaren belegger is met een hoge risico tolerantie
en wanneer de financiële situatie van de cliënt eventuele verliezen gemakkelijk kan
opvangen. Wanneer de cliënt een verlies heeft geleden dat het initieel gestort
bedrag overstijgt, dan dient de cliënt dit bedrag binnen de 7 dagen over te maken
aan Interactive Brokers UK.
Interactive Brokers UK heeft een maximale hefboom voor CFD-transacties ingesteld
van 10. Immers wanneer de cliënt een investering wenst te doen in een bepaald
financieel instrument via een CFD dan vereist Interactive Brokers UK dat er een
waarborg van 10% van de nominale waarde van het onderliggend effect aanwezig
blijft op de rekening. Dit betekent dat wanneer de cliënt zijn volledige portefeuille als
waarborg stelt voor een CFD transactie, de cliënt tot 10 keer de nominale waarde
van zijn portefeuille in CFD’s kan investeren. Dit betekent ook dat een stijging/daling
van 1% in het onderliggend effect zal resulteren in een stijging/daling van de CFD van
10%. Hierbij dient opgemerkt te worden dat het gebruik van hefboom niet verplicht
is. De cliënt kan kiezen om zonder hefboom of met lagere hefboom in CFD’s te
handelen.
2.6.
OTC risico
CFD’s zijn contracten met Interactive Brokers UK als tegenpartij en worden niet
verhandeld op een gereglementeerde markt of worden niet gecleard door een
2
Tarief geldig voor orders tot 100.000 EUR. Indien hoger bedraagt de kostprijs ½ pip
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
18
centraal clearing huis. Met andere woorden, de regels en de bescherming die wordt
geboden door gereglementeerde beurzen en clearing huizen zijn niet van toepassing
wanneer de cliënt een CFD transactie uitvoert. De cliënt is dus blootgesteld aan het
tegenpartijrisico van Interactive Brokers UK.
2.7.
Liquiditeitsrisico
Interactive Brokers UK is niet verplicht om koersdetails te leveren van elke CFD op
ieder tijdstip van de dag en Interactive Brokers UK garandeert niet dat alle CFD’s op
continue basis beschikbaar en/of verhandelbaar zijn. Interactive Brokers UK
garandeert wel dat de cliënt van iedere uitgevoerde CFD transactie een
uitvoeringsborderel en een transactie confirmatie ontvangt per elektronische
berichtgeving binnen een tijdspanne van 24 uur.
Interactive Brokers UK kan op eigen initiatief beslissen om de notering van bepaalde
CFD’s te schrappen of kan op eigen initiatief beslissen om het aangaan van nieuwe
posities in één of meerdere bepaalde CFD’s te verbieden door een gebrek aan
koersdata, door een schorsing van het onderliggend effect, door een te sterke
toename in volatiliteit van het onderliggende effect, door een te gering volume in
het onderliggend effect, door markt, economische of politieke gebeurtenissen, door
insolvabiliteit of delisting van het onderliggende effect, door gevallen van overmacht,
door corporate actions op het onderliggend effect (vide infra) of enige andere reden.
Wanneer Interactive Brokers Uk beslist om een CFD contract te schrappen dan zal de
positie van de cliënt worden afgesloten. De afsluitprijs van het CFD contract wordt
dan bepaald door de slotkoers van het onderliggende effect op de dag dat de CFD
door de emittent wordt geschrapt.
Bovendien kan het voorkomen dat het aangaan van een short positie via een
bepaalde CFD niet mogelijk is voor de cliënt gebaseerd op wetgeving, stock lending
condities op de markt of andere redenen.
Analoog kan het voorkomen dat een bestaande short positie door Interactive
Brokers UK op eigen initiatief zonder voorafgaand bericht wordt afgesloten.
Wanneer de cliënt immers een CFD positie aangaat in een bepaald onderliggend
aandeel, dan zal Interactive Brokers UK deze positie repliceren in het onderliggend
aandeel. Wanneer het een short positie betreft dan zal Interactive Brokers UK de
positie in het onderliggend effect gaan ontlenen van een stock lender. Wanneer nu
de stock lender beslist om het effect zelf te verkopen, dan kan het voorkomen dat
Interactive Brokers UK gedwongen wordt om de short positie in het onderliggend
effect terug in te kopen zodat de originele stock lender de positie zelf kan verkopen.
In dat laatste geval zal ook de short CFD positie van de cliënt worden tegengedraaid.
Het afsluiten of tegendraaien van deze CFD positie kan gebeuren aan een voor de
cliënt verlieslatende prijs.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
19
Verder geldt dat wanneer een onderliggend aandeel niet frequent wordt verhandeld
en bijgevolg een laag volume heeft (illiquide aandeel), dit dezelfde consequentie
heeft voor het CFD contract op dit aandeel. Ook het CFD contract zal illiquide zijn.
Tenslotte zijn CFD’s contracten die niet vrij verhandelbaar zijn op de beurs. Bijgevolg
is het afsluiten van een positie onderworpen aan de toestemming van de emittent
(Interactive Brokers UK) die als tegenpartij optreedt en zodoende ook de prijs bepaalt
van het CFD contract.
2.8.
Intrestvoet risico
De aangerekende/uitbetaalde intrestvoet die samen gaat met een long/short CFD
transactie, is gebaseerd op internationaal erkende benchmarks zoals de Libor en
Eonia. Aangezien deze rentevoeten voortdurend in beweging zijn, zullen deze
rentevoeten ook de winsten/verliezen van de cliënt beïnvloeden. De actuele
rentestanden kunnen worden geconsulteerd op de website van Interactive Brokers:
http://individuals.interactivebrokers.com/en/p.php?f=interest
2.9.
Risico van gedwongen liquidatie
Wanneer het totale onderpand in portefeuille zakt onder de waarborgverplichting,
dan heeft Interactive Brokers het recht om zonder voorafgaand bericht bepaalde
posities te liquideren, ongeacht of deze posities winstgevend of verlieslatend zijn.
Deze onmiddellijke gedwongen liquidatie in geval van waarborgtekort, vermijdt niet
het risico vermeld onder punt 2.5. Immers markten kunnen openen met een gap
(verschil tussen sluitprijs en openingsprijs) waardoor Interactive Brokers UK
eventueel niet in staat is om de positie af te sluiten aan een prijs die een verlies
groter dan het initieel gestort bedrag zal vermijden. Wanneer na liquidatie blijkt dat
de rekening van de cliënt nog steeds een waarborgtekort vertoont en de cliënt heeft
nog andere posities in onderpand (vb. aandelenposities, obligatieposities, …), dan zal
Interactive Brokers UK nog andere posities afsluiten om het waarborgtekort weg te
werken.
De cliënt dient zich er van bewust te zijn dat deze gedwongen liquidatie steeds aan
de dan geldende beste bied of laatprijs gebeurd en dat de cliënt geen invloed
uitoefenen op de uiteindelijk ontvangen prijs. De verkregen prijs naar aanleiding van
een gedwongen liquidatie kan voor de cliënt verlieslatend zijn en een gedwongen
liquidatie kan zich voordoen op een voor de cliënt ongunstig moment.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
20
Voorbeeld:3
Veronderstel dat de cliënt een largecap aandelenportefeuille bezit ter waarde van
20.000 EUR en een cash positie ter waarde van 2.000 EUR. Dit betekent dat de totale
waarborg die de cliënt kan inbrengen 22.000 EUR bedraagt. Veronderstel verder dat
de cliënt een long CFD positie heeft openstaan ter waarde van 100.000 EUR. De
waarborgverplichting voor deze long CFD positie bedraagt volgens de hierboven
beschreven regels 10%. Met andere woorden, de waarborgverplichting voor de CFD
positie bedraagt 10.000 EUR. Verder geldt op de aandelenpositie ook een minimum
waarborgverplichting. Deze bedraagt 50% van de huidige waarde van de
aandelenpositie, in casu 10.000 EUR. Concreet betekent dit dat de totale waarborg
die de cliënt moet aanhouden voor zijn rekening 20.000 EUR bedraagt. Aangezien de
totale waarborg op dat moment 22.000 EUR bedraagt, is er geen waarborgtekort.
Veronderstel verder dat de long CFD positie een totaal verlies laat optekenen van
20.000 EUR. De long CFD positie vertegenwoordigt bijgevolg een tegenwaarde van
80.000 EUR. De cash zal als gevolg van de waardedaling evolueren naar -18.000 EUR,
wat de totaal in te brengen waarborg op 2.000 EUR (20.000 EUR aandelenpositie en 18.000 EUR cash positie) brengt. De totale waarborgverplichting voor de
openstaande long CFD positie en de aandelenpositie bedraagt in dit geval 8.000 EUR
(10% van 80.000 EUR) + 10.000 EUR (waarborgverplichting op de aandelenpositie) =
18.000 EUR De verplichting is hoger dan de waarborg en het systeem zal
onmiddellijk de CFD positie afsluiten.
Het afsluiten van de CFD positie resulteert in het vrijmaken van waarborg. De
waarborgverplichting die voor afsluiting op 18.000 EUR stond, zal door de afsluiting
zakken naar 10.000 EUR. Aangezien echter de in te brengen waarborg slechts 2.000
EUR bedraagt, is er nog steeds sprake van een waarborgtekort. Hierdoor zal
Interactive Brokers ook één of meerdere aandelenposities afsluiten.
Bij gedwongen liquidatie is het belangrijk om op te merken dat de cliënt geen margin
call ontvangt. Vanaf het moment dat de bestedingsruimte negatief wordt, zal het
systeem overgaan tot gedwongen afsluiting van positie(s). De exacte werking van de
waarborgverplichtingen en het onderpand kan in sectie 5.5. van dit prospectus
worden geconsulteerd.
Het is sterk aangewezen om op regelmatige basis de toestand van de rekening te
consulteren en zich ervan te vergewissen dat er voldoende waarborg aanwezig is op
de rekening.
3
De aangehaalde voorbeelden zijn louter indicatief. De voorbeelden houden geen rekening met wijzigingen in
de margin vereisten van eventuele aandelen in de portefeuille
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
21
2.10. Risico van verhoging waarborgverplichting
Om zichzelf en de cliënten van Interactive Brokers UK te beschermen, kan Interactive
Brokers UK op ieder tijdstip de waarborgverplichting verhogen voor enkele of alle
cliënten voor alle openstaande of nieuwe CFD posities. Dit kan zich onder meer
voordoen bij sterke toename van de volatiliteit in het onderliggend effect, wanneer
de marktkapitalisatie van het onderliggend effect onder een bepaalde drempel is
gezakt of enige andere reden. De cliënt wordt een week vooraf middels
elektronische berichtgeving op de hoogte gebracht van de nakende verhoging van de
waarborgverplichting. Bij een verhoging van de waarborgverplichting kan dit als
gevolg hebben dat de cliënt onvoldoende waarborg heeft staan wat dan aanleiding
kan geven tot een gedwongen liquidatie van openstaande posities zoals in punt 2.9
beschreven.
2.11. Risico verbonden met stock lending intrest
Wanneer de cliënt een CFD wenst te verkopen zonder deze eerst in bezit te hebben
(short selling), dan dient de cliënt hiervoor een stock lending intrest te betalen. Deze
intrest kan sterk verschillen van onderliggend effect tot onderliggend effect.
Wanneer een onderliggend effect erg schaars is en dus heel moeilijk kan ontleend
worden, dan kunnen deze stock lending intresten bijzonder hoog oplopen. Wanneer
een effect bijzonder moeilijk kan verkocht worden omdat er quasi geen stock lenders
bereid gevonden worden dit effect te ontlenen, kunnen deze intresten oplopen tot
meer dan 50% op jaarbasis. De cliënt dient steeds alvorens hij/zij in een short CFD
positie stapt, de geldende short lending intrest voor het betrokken onderliggend
effect te consulteren. De hoogte van de stock lending intrest kan eenvoudig via het
handelsplatform van Interactive Brokers UK worden geconsulteerd.
2.12. Risico verbonden met Corporate Actions
Interactive Brokers UK heeft het recht om CFD posities aan te passen of af te sluiten
naar aanleiding van een corporate action in het onderliggend effect. Het gaat onder
meer om splits, spin-offs, kapitaalsverhogingen, fusies, overnames, … Interactive
Brokers zal op eigen initiatief de betrokken CFD posities aanpassen of afsluiten zodat
de economische waarde van de CFD positie terug in overeenstemming is met de
waarde van het onderliggend effect na het voltrekken van de corporate action.
Iedere corporate action heeft een aankondigingdatum (declare date) en een
uitvoeringsdatum (effective date). Op de aankondigingdatum wordt de cliënt die
houder is van een CFD positie van een onderliggend effect waarop een corporate
action rust, via elektronische communicatie op de hoogte gebracht van de
modaliteiten van deze corporate action en de actie(s) die Interactive Brokers UK zal
ondernemen op de CFD positie in portefeuille. Daar waar de houder van het
onderliggende effect/aandeel in sommige gevallen een keuze kan maken tussen
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
22
verschillende mogelijkheden (vb. een stock dividend of cash dividend, al dan niet
deelname aan een kapitaalsverhoging, …) zal de houder van een CFD steeds de
opgelegde keuze van de emittent dienen te aanvaarden.
Onderstaand overzicht geeft voor ieder type corporate action aan wat de invloed is
op de CFD positie:
Klassiek dividend
Stock dividend
Kapitaalsverhoging
Stock Split
Spin-off
Fusies/overnames
Er volgt een aanpassing in het cash bedrag
De CFD positie wordt aangepast
Ofwel aanpassing van de cash positie
Ofwel het in portefeuille brengen van een CFD
positie op het inschrijvingsrecht
Ofwel het in portefeuille brengen van het
inschrijvingsrecht zelf
De CFD positie wordt aangepast
Ofwel het in portefeuille brengen van een nieuwe
CFD positie op het spin-off aandeel
Ofwel het in portefeuille brengen van het spin-off
aandeel zelf
Ofwel aanpassing van de cash positie
Ofwel het in portefeuille brengen van een nieuwe
CFD positie op een nieuw aandeel
Ofwel het in portefeuille brengen het nieuwe
aandeel zelf
Ofwel aanpassing van de cash positie
Wanneer het resultaat van een corporate action aanleiding zou geven tot een aantal
contracten CFD met een decimaal teken, dan zal de emittent het decimaal gedeelte
van de positie verrekenen door een aanpassing van de cash positie.
Vb. Een stock dividend resulteert in een extra positie van 2.17 extra CFD contracten.
De emittent kan hierop 2 extra contracten in portefeuille brengen en de resterende
0.17 contracten uitkeren in cash.
Wanneer het voor de emittent niet mogelijk is om een faire en transparante
afhandeling van een corporate action te bepalen, dan zal de emittent beslissen om
de CFD positie van de cliënt af te sluiten. De afsluitprijs van het CFD contract wordt
dan bepaald door de slotkoers van het onderliggende effect op de dag dat de CFD
door de emittent wordt geschrapt.
2.13. Risico verbonden met belangenconflicten
Aangezien Lynx BV als tussenpersoon van de emittent, Interactive Brokers UK,
optreedt en hiervoor een vergoeding ontvangt die gerelateerd is aan het totaal
aantal verhandelde CFD contracten, is er voor de cliënt een risico met betrekking tot
belangenconflicten. Lynx BV heeft een beleid opgesteld met het oog op het nemen
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
23
van alle redelijke stappen om te voorkomen dat zich belangenconflicten voordoen of
dat deze een risico op schade aan de belangen van de cliënt veroorzaken.
Interactive Brokers UK, als emittent van de aangeboden CFD’s, biedt aan een
gediversifieerd publiek een waaier aan financiële producten aan. Interactive Brokers
UK is tevens de tegenpartij waarmee de cliënt handelt wanneer deze een CFD positie
aangaat. Interactive Brokers UK kan dus een eventueel belang hebben bij het
uitvoeren of niet uitvoeren van een transactie van de cliënt. Er kunnen zich tevens
omstandigheden voordoen waar er zich een belangenconflict voordoet tussen
verschillende cliënten onderling. Interactive Brokers UK heeft de nodige stappen
ondernomen om alle mogelijke maatregelen te nemen om dergelijke
belangenconflicten te identificeren.
2.14. Informaticatechnische risico’s
Interactive Brokers UK baseert haar dienstverlening op computer software,
hardware, telecommunicatie en netwerk infrastructuur. Zonder deze
informaticatechnische voorzieningen kan Interactive Brokers UK haar dienstverlening
niet aanbieden. Deze informaticatechnische voorzieningen zijn vatbaar voor
storingen, onderbrekingen, vertragingen of andere calamiteiten die er voor kunnen
zorgen dat de cliënt geen toegang meer heeft tot het Interactive Brokers UK
handelsplatform of dat de koersdata of de handelsbeschikbaarheid van de
aangeboden CFD niet kan worden gegarandeerd. In het geval van technische
storingen is; zoals bepaald in de algemene voorwaarden van het openingsformulier,
Interactive Brokers UK niet aansprakelijk voor eventuele geleden verliezen.
2.15. Risico m.b.t. het corrigeren van fouten
Interactive Brokers UK heeft het recht om uitgevoerde transacties in CFD’s te
annuleren of aan te passen wanneer deze transacties werden uitgevoerd op het
tijdstip en aan een prijs die ongeveer gelijk zijn aan door een beurs of door een
marktinstantie geannuleerde of gewijzigde transactie in het onderliggend effect.
Verder kunnen CFD transacties worden geannuleerd of aangepast wanneer deze CFD
transactie tot stand is gekomen ten gevolge van een technische fout in het
Interactive Brokers UK handelsplatform of wanneer de uitvoeringsprijs van een CFD
transactie te veel afwijkt op het moment van transactie, van de correcte marktprijs
van het onderliggend effect
2.16. Externe risico’s
Beurstoezichthouders of overheden kunnen wetgeving en aanbevelingen wijzigen
die rechtstreeks of onrechtstreeks een invloed hebben op CFD’s. Deze beleids-
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
24
wijzigingen kunnen een eventueel risico inhouden op de winstgevendheid of verlieslatendheid van een CFD transactie
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
25
3. Algemene informatie
3.1. Verantwoordelijkheid
De verantwoordelijke voor het prospectus is Interactive Brokers UK met zetel te One
Carey Lane, Fifth Floor, London EC2 V8AE.
De verantwoordelijke voor het prospectus verklaart dat, voor zover hen bekend, de
gegevens in het prospectus in overeenstemming zijn met de werkelijkheid en geen
gegevens zijn weggelaten waarvan de vermelding de strekking van het prospectus
zou wijzigen.
3.2. Goedkeuring
Het prospectus werd, in overeenstemming met de wet van 16 juni 2006, op 25
februari 2014 goedgekeurd door de FSMA (Financial Services and Markets Authority).
De goedkeuring door de FSMA houdt geen beoordeling in over de kwaliteit van de
aangeboden CFD’s noch over de kwaliteit en solvabiliteit van Interactive Brokers UK,
de uitgever van de aangeboden CFD’s.
3.3. Beschikbaarheid
Dit prospectus zal ter beschikking worden gesteld van alle cliënten van Lynx BV in
België. Het prospectus zal beschikbaar zijn op de publiek toegankelijke website van
Lynx via http://www.lynx.be/documenten. Een gratis copy kan op verzoek van de
cliënt per post worden verstuurd door een aanvraagt te richten via de klantendesk
van Lynx BV op het nummer +32 9 223 23 20.
3.4. Bedrijfsinformatie
3.4.1. Interactive Brokers UK
Interactive Brokers UK is een onderneming gevestigd in het Verenigd Koninkrijk met
zetel te One Carey Lane, Fifth Floor, London EC2 V8AE. Interactive Brokers UK is
erkend door en staat onder het toezicht van the Financial Services Authority (FCA)
onder het registratienummer 208159. Interactive Brokers UK is ingeschreven door
de FSMA op de lijst van de beleggingsondernemingen die ressorteren onder het recht
van een andere lidstaat van de Europese Economische Ruimte en die het voornemen
hebben meegedeeld om in België beleggingsdiensten in vrij verkeer te verrichten.
Interactive Brokers UK is een dochteronderneming van de overkoepelende groep
Interactive Brokers Group LLC met als hoofdzetel One Pickwick Plaza, Greenwich CT
06830. Interactive Brokers Group is lid van NYSE, FINRA en SIPC en staat onder het
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
26
toezicht van de US Securities and Exchange Commission alsook van the Commodity
Futures Trading Commission.
Meer informatie aangaande Interactive Brokers UK kan worden teruggevonden op
www.interactivebrokers.co.uk
Organogram
Hoofdzetel
One Carey Lane
Fifth Floor
London EC2 V8AE
Verenigd Koninkrijk
Tel: +41 41 726 95 00
Fax: + 41 41 726 95 99
Email: [email protected]
Activiteiten van Interactive Brokers UK
Interactive Brokers is een online discount broker. De activiteiten van Interactive
Brokers bestaan uit broker/dealer activiteiten en handelen voor eigen rekening in
meer dan 100 wereldwijde financiële markten. In hun broker/dealer activiteiten,
biedt Interactive Brokers direct online trading en clearing diensten aan voor
professionele traders en institutionele partijen in verschillende beleggingsproducten
waaronder aandelen, opties, futures, forex, obligaties en CFD’s. Bij het handelen voor
eigen rekening fungeert Interactive Brokers als market maker in ongeveer 6500
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
27
verschillende elektronisch verhandelbare beleggingsproducten. Er worden dagelijks
meer dan 1 miljoen transacties door Interactive Brokers uitgevoerd.
Financieel
Bijlage 1.
3.4.2. Lynx BV
Lynx BV heeft een Fully Disclosed Intoducing Broker Agreement ondertekend met
Interactive Brokers UK. Deze overeenkomst houdt onder meer het volgende in: Lynx
BV verzorgt het openen van een rekening bij Interactive Brokers UK in naam van en
voor rekening en risico van de cliënt, waardoor de cliënt via het handelsplatform van
Interactive Brokers UK CFD orders kan uitvoeren en afwikkelen.
Lynx BV België heeft als zetel Graaf van Vlaanderenplein 23, 9000 Gent,
ondernemingsnummer 808.934.666. Lynx BV België is een bijkantoor van het
Nederlandse Lynx BV met als hoofdzetel Herengracht 478, 1017CB Amsterdam.
Lynx BV treedt dus op als tussenpersoon bij de contractuele relatie tussen de cliënt
en Interactive Brokers UK. Lynx is geenszins de aanbieder/emittent van de CFD
contracten.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
28
4. Meest belangrijke kenmerken van CFD’s
4.1. Soorten CFD’s
De CFD’s die via Lynx als tussenpersoon verhandelbaar zijn en zijn uitgegeven door
Interactive Brokers UK hebben als onderliggende waarde individuele aandelen. CFD’s
op indexen worden via Lynx als tussenpersoon niet aangeboden. De CFD’s worden
steeds genoteerd i25n de munt van de onderliggende waarde. Een CFD op Umicore
zal genoteerd staan in EUR terwijl een CFD op Apple genoteerd is in USD.
4.2.
Geen recht op het onderliggend effect
Wanneer de cliënt een CFD transactie doet dan wordt hij/zij geen eigenaar van het
onderliggende effect. De cliënt kan dan ook geen rechten of verplichting verbinden
aan een CFD transactie. De cliënt met andere woorden geen stemrecht op de
algemene vergadering, de cliënt kan niet deelnemen aan een kapitaalsverhoging, de
cliënt kan geen keuzedividend selecteren, enzovoort.
4.3.
Geen advies
Lynx BV noch Interactive Brokers UK leveren beleggings-, trading- of fiscaal advies.
Onze dienstverlening is execution only wat betekent dat we enkel maar de
instructies van de cliënt uitvoeren en geen adviserende rol spelen. Wij zullen
evenmin de trading beslissingen van de cliënt opvolgen om na te gaan of ze geschikt
zijn. De cliënt is zelf verantwoordelijk voor het inwinnen van gepast financieel,
wettelijk en fiscaal advies. Hierbij dient opgemerkt dat Lynx BV alvorens een eerste
CFD transactie werd uitgevoerd zich wel zal uitspreken of het handelen in dergelijke
producten passend is rekening houdende met de ervaring en het kennisniveau van
de cliënt, en in voorkomend geval de toegang tot CFD’s aan de cliënt kan ontzeggen.
4.4.
Looptijd CFD
Een CFD is een contract van onbepaalde duur en heeft geen vervaldatum. De cliënt
kan echter wel op ieder moment wanneer de markt in het onderliggend effect
geopend is, beslissen om het contract af te sluiten
4.5.
Prijs van de CFD
CFD’s kunnen worden geopend of worden afgesloten aan de op dan geldende cash
prijs van het onderliggend effect zoals deze worden weergegeven door Interactive
Brokers UK.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
29
De prijs van een CFD contract weerspiegelt de beursgenoteerde prijs van het
onderliggend aandeel. Een CFD positie kan enkel worden aangegaan tijdens de
reguliere handelsuren van het onderliggend effect.
Een long positie in een CFD kan worden aangegaan aan de best mogelijke laatprijs
van het onderliggend effect op voorwaarde dat de gevraagde hoeveelheid CFD
contracten niet hoger is dan het beschikbaar volume aan de beste laatprijs van het
onderliggend effect. Voor de bepaling van de beste laatprijs houdt Interactive
Brokers UK rekening met alle markten die voor Interactive Brokers UK toegankelijk
zijn en waarop het onderliggend effect noteert (smart routing). Vide infra wanneer
de gevraagde hoeveelheid CFD contracten hoger is dan het beschikbare volume aan
de beste laatprijs van het onderliggend effect.
Een short positie in een CFD kan worden aangegaan aan de best mogelijke biedprijs
van het onderliggend effect op voorwaarde dat de gevraagde hoeveelheid CFD
contracten niet hoger is dan het beschikbaar volume aan de beste biedprijs van het
onderliggend effect. Voor de bepaling van de beste biedprijs houdt Interactive
Brokers UK rekening met alle markten die voor Interactive Brokers UK toegankelijk
zijn en waarop het onderliggend effect noteert (smart routing). Vide infra wanneer
de gevraagde hoeveelheid CFD contracten hoger is dan het beschikbare volume aan
de beste biedprijs van het onderliggend effect.
Een long positie in een CFD kan worden afgesloten aan de best mogelijke biedprijs
van het onderliggend effect op voorwaarde dat de af te sluiten hoeveelheid CFD
contracten niet hoger is dan het beschikbaar volume aan de beste biedprijs van het
onderliggend effect. Voor de bepaling van de beste biedprijs houdt Interactive
Brokers UK rekening met alle markten die voor Interactive Brokers UK toegankelijk
zijn en waarop het onderliggend effect noteert (smart routing). Vide infra wanneer
de af te sluiten hoeveelheid CFD contracten hoger is dan het beschikbare volume aan
de beste biedprijs van het onderliggend effect.
Een short positie in een CFD kan worden afgesloten aan de best mogelijke laatprijs
van het onderliggend effect op voorwaarde dat de af te sluiten hoeveelheid CFD
contracten niet hoger is dan het beschikbaar volume aan de beste laatprijs van het
onderliggend effect. Voor de bepaling van de beste laatprijs houdt Interactive
Brokers UK rekening met alle markten die voor Interactive Brokers UK toegankelijk
zijn en waarop het onderliggend effect noteert (smart routing). Vide infra wanneer
de af te sluiten hoeveelheid CFD contracten hoger is dan het beschikbare volume aan
de beste laatprijs van het onderliggend effect.
Wanneer de gevraagde hoeveelheid CFD contracten hoger is dan het beschikbaar
volume aan de beste laatprijs (bij long CFD positie) of aan de beste biedprijs (bij short
CFD positie) van het onderliggend effect, dan zal de verkregen prijs aangepast
worden op een manier die het orderboek van het onderliggend effect weerspiegelt.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
30
Wanneer de af te sluiten hoeveelheid CFD contracten hoger is dan het beschikbaar
volume aan de beste biedprijs (bij long CFD positie) of aan de beste laatprijs (bij short
CFD positie) van het onderliggend effect, dan zal de ontvangen prijs aangepast
worden op een manier die het orderboek van het onderliggend effect weerspiegelt.
Het orderboek verzamelt alle aankoop- en verkooporders voor een onderliggend
effect op een bepaald moment van de beursdag. Het is onderverdeeld in een
biedzijde en een laatzijde. De biedzijde geeft informatie over de gegadigde kopers, de
laatzijde over de beschikbare verkopers. De biedzijde toont in het aantal aandelen
dat kopers bereid zijn te kopen tegen een welbepaalde prijs en dit aflopend
gesorteerd op prijs. De laatzijde toont het aantal aandelen dat verkopers bereid zijn
te verkopen tegen een welbepaalde prijs en dit oplopend gesorteerd op prijs.
Een long positie in een CFD wordt tijdens de reguliere handelstijden van het
onderliggend effect in de portefeuille van de cliënt geëvalueerd aan de op dat
moment geldende via smart routing bekomen beste biedprijs van het onderliggend
effect.
Een short positie in een CFD wordt tijdens de reguliere handelstijden van het
onderliggend effect in de portefeuille van de cliënt geëvalueerd aan de op dat
moment geldende via smart routing bekomen beste laatprijs van het onderliggend
effect.
Een short/long positie in een CFD wordt buiten de reguliere handelstijden van het
onderliggend effect in de portefeuille van de cliënt geëvalueerd aan de op dat
moment geldende sluitkoers van het onderliggend effect.
Wanneer een CFD positie wordt aangegaan of afgesloten aan marktprijs en wanneer
op het moment van verzenden van het order en het ontvangen van het order een
wijziging geeft plaatsgevonden in de dan geldende beste bied of laatprijs in het
onderliggende effect, zal de uiteindelijke uitvoeringsprijs afwijken van de prijs die de
cliënt voor ogen had bij het moment van orderingave.
Voorbeelden:
Veronderstellen we dat het aandeel ABC op dit moment het volgend orderboek
vertoont:
GECUMULEERD
VOLUME
GEMIDDELDE
PRIJS
BIED
VOLUME
LAAT
VOLUME
GEMIDDELDE
PRIJS
GECUMULEERD
VOLUME
100
50.00
100
50.00 51.00
200
51.00
200
300
49.33
200
49.00 52.00
400
51.67
600
700
48.57
400
48.00 53.00
100
51.86
700
900
48.22
200
47.00 54.00
300
52.50
1000
1000
48.00
100
46.00 55.00
200
52.92
1200
BIED
LAAT
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
31
Cliënt wenst long positie van 50 CFD’s aan te gaan in effect ABC:
Het gevraagd aantal contracten is lager dan het laatvolume aan beste laatprijs in het
onderliggend effect. Cliënt zal dus beste laatprijs van 51 verkrijgen.
Cliënt wenst long positie van 1000 CFD’s aan te gaan in effect ABC:
Het gevraagd aantal contracten is hoger dan het laatvolume aan beste laatprijs in het
onderliggend effect. Cliënt zal dus een prijs aangepast aan het orderboek ontvangen.
In dit voorbeeld is een hoeveelheid van 1000 beschikbaar aan een gemiddelde prijs
van 52,50. Cliënt verkrijgt dan ook deze prijs.
De gemiddelde prijs van 52,50 wordt als volgt bekomen:
200 stuks aan 51 + 400 stuks aan 52 + 100 stuks aan 53 + 300 stuks aan 54
1000 stuks
Cliënt wenst short positie van 50 CFD’s aan te gaan in effect ABC:
Het gevraagd aantal contracten is lager dan het biedvolume aan beste biedprijs in het
onderliggend effect. Cliënt zal dus beste biedprijs van 50 verkrijgen.
Cliënt wenst short positie van 900 CFD’s aan te gaan in effect ABC:
Het gevraagd aantal contracten is hoger dan het biedvolume aan beste biedprijs in
het onderliggend effect. Cliënt zal dus een prijs aangepast aan het orderboek
ontvangen. In dit voorbeeld is een hoeveelheid van 1000 beschikbaar aan een
gemiddelde prijs van 48,22. Cliënt verkrijgt dan ook deze prijs.
De gemiddelde prijs van 48,22 wordt als volgt bekomen:
100 stuks aan 50 + 200 stuks aan 49 + 400 stuks aan 48 + 200 stuks aan 47
900 stuks
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
32
5. Werking van CFD’s4
5.1.
Hoe een CFD contract aangaan en afsluiten
Een positie in een CFD kan zowel door een aankoop als door een verkoop geopend
worden:
CFD AANKOPEN: Wanneer de cliënt verwacht dat het onderliggend effect zal stijgen,
dan wordt de CFD gekocht. De cliënt gaat LONG in de positie
CFD VERKOPEN: Wanneer de cliënt verwacht dat het onderliggend effect zal dalen,
dan wordt de CFD verkocht. De cliënt gaat SHORT in de positie
Een positie in een CFD kan zowel door een verkoop als door een aankoop gesloten
worden: Om een gekochte LONG CFD positie af te sluiten dient de cliënt de CFD te
verkopen. Om een verkochte SHORT CFD positie af te sluiten dient de cliënt de CFD
aan te kopen.
Een positie in een door Interactive Brokers UK CFD kan in principe onbeperkt in
portefeuille gehouden worden zolang de waarborgverplichting voldaan is. Eventueel
kan een CFD positie toch vervroegd worden afgesloten omwille van de redenen die
vermeld werden in sectie 2: Risicofactoren. Interactive Brokers UK geeft enkel CFD’s
uit met een onbepaalde vervaldatum.
5.2.
Commissie, spread, intrest en dividenduitkering
Wanneer de cliënt een CFD aan marktprijs verhandelt dan handelt de cliënt aan de
huidige beste biedprijs (bij verkoop) of beste laatprijs (bij aankoop). De biedprijs en
laatprijs van een CFD is tijdens de reguliere handelstijden van het onderliggend effect
gelijk aan de best mogelijke bied en laatprijs van het onderliggende effect. Voor de
bepaling van de beste bied en laatprijs houdt Interactive Brokers UK rekening met
alle markten die voor Interactive Brokers UK toegankelijk zijn en waarop het
onderliggend effect noteert (smart routing).
Voor iedere transactie die de cliënt uitvoert in CFD’s zal Lynx BV een commissie
aanrekenen die 0,09% bedraagt van het transactiebedrag in het onderliggend effect
met een minimum van 6 EUR en een maximum van 39 EUR.
Zolang de cliënt zich in een long CFD positie bevindt zal de rekening van de cliënt
worden gedebiteerd met te betalen rente en zal de rekening van de cliënt worden
gecrediteerd wanneer de onderliggende waarde een dividend uitkeert.
4
De aangehaalde voorbeelden in dit hoofdstuk zijn louter indicatief. De voorbeelden houden geen rekening
met wijzigingen in de marginvereisten van eventuele aandelen in de portefeuille
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
33
Zolang de cliënt zich in een short CFD positie bevindt zal de rekening van de cliënt
worden gecrediteerd met te ontvangen rente en zal de rekening van de cliënt
worden gedebiteerd wanneer de onderliggende waarde een dividend uitkeert.
De rentevoeten die van toepassing zijn hanteren de onderstaande formules:
Aan creditzijde en debetzijde neemt Interactive Brokers UK een marge van 1.5%
Aan creditzijde neemt Lynx BV geen marge, aan debetzijde neemt Lynx BV een marge
van 1%
De huidige stand van de rentes kan geconsulteerd worden op de website van Lynx op
http://www.lynx.be/tarievenoverzicht.
5.3.
CFD’s op individuele aandelen
Het innemen van een long positie via een CFD op een individueel aandeel is
gelijkaardig aan het aankopen van het individueel aandeel zonder dat de cliënt de
volledige waarde van het individueel aandeel dient te betalen. In ruil hiervoor dient
de cliënt bij het aangaan van het contract een waarborgverplichting in portefeuille te
hebben van 12.5% van de waarde van het onderliggend effect, tenzij anders bepaald
in de beschrijving van het contract. De cliënt kan handelen aan de huidige laatprijs
van de CFD die tijdens reguliere handelstijden van het onderliggend aandeel een
weerspiegeling is van de beste laatprijs van het onderliggend individueel aandeel.
Wanneer de cliënt de long CFD positie op gelijk welk tijdstip wenst aan te houden,
dan dient te allen tijde een waarborgverplichting in portefeuille aanwezig te zijn van
10% van de huidige waarde van het onderliggend effect.
Het innemen van een short positie via een CFD op een individueel aandeel is
gelijkaardig aan het verkopen van het individueel aandeel zonder dat de cliënt de
volledige waarde van het individueel aandeel ontvangt. In ruil hiervoor dient de
cliënt bij het aangaan van het contract een waarborgverplichting in portefeuille te
hebben van 12.5% van de waarde van het onderliggend effect, tenzij anders bepaald
in de beschrijving van het contract. De cliënt kan handelen aan de huidige laatprijs
van de CFD die tijdens reguliere handelstijden van het onderliggend aandeel een
weerspiegeling is van de laatprijs van het onderliggend individueel aandeel. Wanneer
de cliënt de short CFD positie op gelijk welk tijdstip wenst aan te houden, dan dient
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
34
te allen tijde een waarborgverplichting in portefeuille aanwezig te zijn van 10% van
de huidige waarde van het onderliggend effect.
Het afsluiten van een long positie via een CFD op een individueel aandeel is
gelijkaardig aan het verkopen van het individueel aandeel. De cliënt kan handelen
aan de huidige biedprijs van de CFD die tijdens reguliere handelstijden van het
onderliggend aandeel een weerspiegeling is van de beste biedprijs van het
onderliggend individueel aandeel. In tegenstelling tot een verkoop in het individueel
aandeel ontvangt de cliënt niet het volledige bedrag maar ontvangt/betaalt de cliënt
het verschil tussen de marktprijs van de CFD op het individueel aandeel bij het
openen van de positie en de marktprijs van de CFD op het individueel aandeel bij het
sluiten van de positie.
Het afsluiten van een short positie via een CFD op een individueel aandeel is
gelijkaardig aan het aankopen van het individueel aandeel. De cliënt kan handelen
aan de huidige laatprijs van de CFD die tijdens reguliere handelstijden van het
onderliggend aandeel een weerspiegeling is van de beste laatprijs van het
onderliggend individueel aandeel. In tegenstelling tot een aankoop in het individueel
aandeel betaalt de cliënt niet het volledige bedrag maar ontvangt/betaalt de cliënt
het verschil tussen de marktprijs van de CFD op het individueel aandeel bij het
openen van de positie en de marktprijs van de CFD op het individueel aandeel bij het
sluiten van de positie.
5.4.
Belangrijke informatie m.b.t. de aangehaalde voorbeelden
De voorbeelden zoals vermeld in deze sectie zijn enkel bedoeld om de werking van
een CFD transactie te verduidelijken. Ze zijn niet bedoeld om de eventuele
winstgevendheid of de volatiliteit van een CFD contract te verduidelijken. De
bedrijven die werden vermeld in de voorbeelden zijn volledig fictief.
5.5.
Toepassing van de waarborgverplichting (margin) en onderpand
Onderpand (equity with loan value)
Het onderpand is de waarde van de portefeuille die door de cliënt kan worden
ingebracht als waarborg voor effecten waarop een waarborgverplichting rust.
Het onderpand van een bepaalde portefeuille wordt bekomen door onderstaande
formule toe te passen:
Onderpand = 100% van de waarde van de cash + 100% van de waarde van de large
cap aandelen – ongerealiseerde verliezen + ongerealiseerde winsten
Waarbij cash gelijk is aan het in basismunt uitgedrukte equivalent van de som van
alle positieve en negatieve valutaposities
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
35
Waarbij large cap aandelen gelijk is aan de som van alle aandelenposities die een
marktkapitalisatie vertegenwoordigen van ten minste 150 miljoen USD of equivalent
in andere munt
Initiële waarborgverplichting (initial margin)
De initiële waarborgverplichting van een transactie is het minimum aan waarborg of
onderpand dat de portefeuille van de cliënt dient te bevatten om de transactie te
kunnen uitvoeren. Deze initiële waarborgverplichting wordt berekend aan de hand
van een percentage van het transactiebedrag in het onderliggend effect. Doorgaans
bedraagt de waarborgverplichting 12.50% voor een CFD positie, tenzij anders
bepaald in de beschrijving van het specifieke CFD contract.
Waarborgverplichting positiebehoud (maintenance margin)
De waarborgverplichting voor positiebehoud van een CFD positie is het minimum aan
waarborg of onderpand dat de portefeuille van de cliënt dient te bevatten om de
positie in portefeuille te kunnen behouden. Deze waarborgverplichting voor
positiebehoud wordt in real-time en op continue basis berekend aan de hand van een
percentage van de huidige waarde van het onderliggend effect. Doorgaans bedraagt
de waarborgverplichting 10% voor een CFD positie, tenzij anders bepaald in de
beschrijving van het specifieke CFD contract.
De formule voor de waarborgverplichting positiebehoud blijft ongewijzigd wanneer
de cliënt beslist om de CFD positie langer dan één handelsdag in portefeuille te
houden.
Waarborgtekorten
Wanneer de cliënt een CFD order wenst uit te voeren waarbij de initiële
waarborgverplichting hoger is dan het beschikbare onderpand in de portefeuille, dan
zal de transactie geweigerd worden.
Wanneer de waarde van het onderpand verminderd met de waarde
waarborgverplichting positiebehoud (dit verschil wordt ook bestedingsruimte
genoemd) minder bedraagt dan 5% van het onderpand dan ontvangt de cliënt een
elektronische berichtgeving dat er een mogelijk waarborgtekort op de rekening rust.
De cliënt kan zelf reageren door zelf posities af te sluiten of door een spoedstorting
te laten uitvoeren.
Wanneer echter de bestedingsruimte negatief wordt, dan zal er automatisch
gedwongen liquidatie optreden van één of meerdere posities zodat de rekening terug
in regel wordt gesteld met de waarborgverplichtingen. De gedwongen liquidatie
gebeurt onmiddellijk door een door het systeem automatisch verstuurd order die één
of meerdere posities afsluit. De keuze van positie die wordt geliquideerd, gebeurt
willekeurig. De cliënt ontvangt, behalve de voorafgaande waarschuwing per
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
36
elektronische berichtgeving, geen margin call. Er wordt dus niet aan de cliënt de
mogelijkheid geboden om de rekening terug in regel te stellen binnen een periode
van x aantal werkdagen.
Voorbeeld: Waarborgverplichtingen bij een CFD transactie
In dit voorbeeld wordt abstractie gemaakt van commissiekosten, intrest en
dividendaanpassingen.
-
Cliënt wenst 4000 CFD’s op het individueel aandeel DEF aan te kopen. De huidige
laatkoers van deze CFD bedraagt 10 EUR. De cliënt heeft op dit moment een cash
saldo van 10.000 EUR. Het totale onderpand bedraagt dus 10.000 EUR (vide
supra).
-
Om deze transactie te kunnen uitvoeren is een initial margin vereist van 12.50%
van het transactiebedrag:
12.50% * 4000 contracten * 10 EUR = 5000 EUR
Aangezien de initial margin (5000 EUR) lager is dan het onderpand in portefeuille
(10.000 EUR), wordt de transactie uitgevoerd
-
Gedurende de dag van de transactie is de CFD positie in DEF gezakt van 10 EUR
naar 9 EUR. De maintenance margin wordt dan als volgt berekend:
10% * 4000 contracten * 9 EUR = 3600 EUR
De waarde van het onderpand bedraagt dan 10000 EUR cash – 4000 EUR
ongerealiseerd verlies op de CFD positie = 6000 EUR.
De positie kan bijgehouden worden in portefeuille aangezien het onderpand de
maintenance margin overstijgt.
-
De dag volgend op de transactie is de CFD positie verder gezakt van 9 EUR naar 8
EUR. Dit levert volgende situatie
Maintenance margin: 10% * 4000 contracten * 8 EUR = 3200 EUR
Onderpand: 10000 EUR – 8000 EUR = 2000 EUR
De positie kan niet bijgehouden worden in portefeuille aangezien de
maintenance margin, het onderpand overstijgt. Er zal onmiddellijk een liquidatie
van de positie plaatsvinden van (een deel van) de positie zodat de rekening van
de cliënt terug in overeenstemming is met de waarborgverplichting.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
37
De cliënt ontvangt geen margin call waarbij hij/zij verzocht wordt de rekening
extra te bevoorraden binnen een periode van x aantal dagen. Er wordt
onmiddellijk over gegaan tot het afsluiten van de positie.
De cliënt ontvangt wel vooraf een bericht per email wanneer de totale
bestedingsruimte (waarborg verminderd met maintenance margin), slechts 5%
bedraagt van de waarborg in portefeuille.
5.6.
Voorbeeld van het aangaan en afsluiten van een long CFD positie
met positief resultaat
Stap 1: Aangaan van het contract
Veronderstel dat de cliënt sterk gelooft in het bedrijf ABC. Het individueel aandeel
ABC noteert momenteel aan biedprijs 10.10 EUR en laatprijs 10.12 EUR. De cliënt
beslist om in te spelen op een stijging van het onderliggend effect door 1000 CFD’s
ABC aan te kopen aan 10.12 EUR. De cliënt heeft op dat moment een cash saldo van
5000 EUR.
Het handelssysteem zal eerst nagaan of de cliënt voldoende waarborg op rekening
heeft om de long CFD transactie te kunnen aangaan. Er dient minstens 12.5% van de
waarde van de transactie aan waarborg aanwezig te zijn. Als waarborg wordt
beschouwd: 100% van de cash in portefeuille + 100% van de large caps aandelen in
portefeuille + 100% van de obligaties in portefeuille – ongerealiseerde verliezen +
ongerealiseerde winsten.
Het systeem voert dus volgende berekening uit: 12.5% * 1000 * 10.12 = 1265 EUR.
Aangezien de beschikbare cash en dus de waarborg initieel 5000 EUR bedraagt en dit
groter is dan de initiële waarborgverplichting, zal het systeem de long CFD transactie
aanvaarden en uitvoeren.
De cliënt ontvangt na het aangaan van de long CFD transactie de volgende
afrekening: Aankoopbedrag: 0.00 EUR
Commissie: -0.09% * 10.12 EUR * 1000 contracten = -9.11 EUR
Totaal: -9.11 EUR
Het cash saldo zal na deze long CFD transactie gezakt zijn naar 4990.89 EUR.
De cliënt dient dus aanvankelijk enkel de kosten van de long CFD transactie te
betalen.
Wanneer de cliënt de long CFD positie wenst in portefeuille te houden wordt
opnieuw een waarborgverplichting gevraagd. Deze bedraagt 10% van de huidige
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
38
waarde van het onderliggende effect.
Concreet toegepast op dit voorbeeld betekent dit dat, onmiddellijk na de long CFD
transactie, de waarborg in portefeuille minstens 10% * 1000 * 10.12 = 1012 EUR
moet bedragen.
Aangezien het cash saldo na de long CFD transactie 4990.89 bedraagt, zal de long
CFD positie in portefeuille kunnen blijven. De waarborg is immers groter dan de
waarborgverplichting.
Stap 2: Dividenduitkering en intrestafrekening
Wanneer de cliënt een long CFD positie aangaat dan zal Interactive Brokers UK
achterliggend de positie in het onderliggend individueel aandeel aankopen als hedge.
Met andere woorden Interactive Brokers UK gaat wel het volledige bedrag betalen
om de aankoop in het individueel aandeel te financieren. Hiervoor zal Interactive
Brokers UK een intrest aanrekenen.
Veronderstel nu dat de cliënt de CFD positie in het aandeel ABC gedurende vijf dagen
in portefeuille heeft dan zal dagelijks intrest worden afgerekend worden volgens de
volgende formule:
De geldende rentevoet * De sluitprijs van de onderliggende waarde * het aantal long
CFD’s in positie / 360.
Wanneer verondersteld wordt dat de sluitprijzen van de afgelopen vijf dagen van het
aandeel ABC de volgende zijn:
T: 10.17
T+1: 9.85
T+2: 10.15
T+3: 10.33
T+4: 10.48
Wanneer verder verondersteld wordt dat de geldende rentevoet gedurende de vijf
dagen dat de long CFD positie in portefeuille zit 2.80% (samengesteld uit 0.30%
toepasselijke rentevoet op dat ogenblik + 2,5% marges Interactive Brokers UK en
Lynx) bedraagt, dan zal de cliënt uiteindelijk de volgende bedragen aan intrest
dienen te betalen:
Eerste dag: 2,80% *10.17 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.79 EUR
Tweede dag: 2,80% *9.85 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.77 EUR
Derde dag: 2,80% *10.15 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.79 EUR
Vierde dag: 2,80% *10.33 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.80 EUR
Vijfde dag: 2,80% *10.48 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.82 EUR
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
39
TOTAAL: 3,97 EUR
Het cashsaldo zal dus bijgevolg na vijf dagen gezakt zijn naar 4986.93 EUR
Wanneer verder verondersteld wordt dat tijdens de vijf dagen dat de long CFD
positie zich in portefeuille bevindt, het aandeel ABC een dividend heeft uitgekeerd
van 0.1 EUR / aandeel, dan zal deze dividenduitkering ook worden uitgekeerd aan de
cliënt die een long positie heeft op ex-coupon datum in een CFD op het aandeel ABC.
Concreet toegepast op dit voorbeeld betekent dit dat het cash saldo van de cliënt zal
toenemen met 0.1 EUR * 1000 aandelen = 100 EUR.
Het cashsaldo zal dus bijgevolg stijgen naar 5086.93 EUR
Stap 3: Afsluiten van het long CFD contract
Veronderstel dat op de zesde dag dat de long CFD-positie zich in portefeuille bevindt,
de onderliggende waarde ABC sterk stijgt naar biedprijs 11.05 EUR en laatprijs 11.07
EUR. De cliënt beslist hierop om winst te nemen en de long CFD positie te verkopen
aan een prijs van 11.05 EUR.
De cliënt ontvangt na het afsluiten van de positie volgende afrekening:
Verkoopbedrag: 0.00 EUR
Commissie: -0.09% * 1000 contracten * 11.05 EUR = -9.95 EUR
CFD afrekening: 1000 contracten *(11.05 EUR - 10.12 EUR) = 930 EUR
Totaal: 920.05 EUR
Het cash saldo van de cliënt bedraagt finaal 6006.98 EUR
5.7.
Voorbeeld van het aangaan en afsluiten van een long CFD positie
met negatief resultaat
Stap 1: Aangaan van het contract
Veronderstel dat de cliënt sterk gelooft in het bedrijf DEF. Het individueel aandeel
DEF noteert momenteel aan biedprijs 10.10 EUR en laatprijs 10.12 EUR. De cliënt
beslist om in te spelen op een stijging van het onderliggend effect door 1000 CFD’s
DEF aan te kopen aan 10.12 EUR. De cliënt heeft op dat moment een cash saldo van
5000 EUR.
Het handelssysteem zal eerst nagaan of de cliënt voldoende waarborg op rekening
heeft om de long CFD transactie te kunnen aangaan. Er dient minstens 12.5% van de
waarde van de long CFD transactie aan waarborg aanwezig te zijn. Als waarborg
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
40
wordt beschouwd: 100% van de cash in portefeuille + 100% van de large caps
aandelen in portefeuille + 100% van de obligaties in portefeuille – ongerealiseerde
verliezen + ongerealiseerde winsten.
Het systeem voert dus volgende berekening uit: 12.5% * 1000 * 10.12 = 1265 EUR.
Aangezien de beschikbare cash en dus de waarborg initieel 5000 EUR bedraagt en dit
groter is dan de initiële waarborgverplichting, zal het systeem de long CFD transactie
aanvaarden en uitvoeren.
De cliënt ontvangt na het aangaan van de long CFD transactie de volgende
afrekening:
Aankoopbedrag: 0.00 EUR
Commissie: -0.09% * 10.12 EUR * 1000 contracten = -9.11 EUR
Totaal: -9.11 EUR
Het cash saldo zal na deze long CFD transactie gezakt zijn naar 4990.89 EUR.
De cliënt dient dus aanvankelijk enkel de kosten van de long CFD transactie te
betalen.
Wanneer de cliënt de long CFD positie wenst in portefeuille te houden wordt
opnieuw een waarborgverplichting gevraagd. Deze bedraagt 10% van de huidige
waarde van het onderliggende effect.
Concreet toegepast op dit voorbeeld betekent dit dat, onmiddellijk na de long CFD
transactie, de waarborg in portefeuille minstens 10% * 1000 * 10.12 = 1012 EUR
moet bedragen.
Aangezien het cash saldo na de long CFD transactie 4990.89 bedraagt, zal de long
CFD positie in portefeuille kunnen blijven. De waarborg is immers groter dan de
waarborgverplichting.
Stap 2: Dividenduitkering en intrestafrekening
Wanneer de cliënt een long CFD positie aangaat dan zal Interactive Brokers UK
achterliggend de positie in het onderliggend individueel aandeel aankopen als hedge.
Met andere woorden Interactive Brokers UK gaat wel het volledige bedrag betalen
om de aankoop in het individueel aandeel te financieren. Hiervoor zal Interactive
Brokers UK een intrest aanrekenen.
Veronderstel nu dat de cliënt de long CFD positie in het aandeel ABC gedurende vijf
dagen in portefeuille heeft dan zal dagelijks intrest worden afgerekend worden
volgens de volgende formule:
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
41
De geldende rentevoet * De sluitprijs van de onderliggende waarde * het aantal
long CFD’s in positie / 360.
Wanneer verondersteld wordt dat de sluitprijzen van de afgelopen vijf dagen van het
aandeel DEF de volgende zijn:
T: 10.17
T+1: 9.85
T+2: 10.15
T+3: 10.33
T+4: 10.48
Wanneer verder verondersteld wordt dat de geldende rentevoet gedurende de vijf
dagen dat de long CFD positie in portefeuille zit 2.80% (samengesteld uit 0.30%
toepasselijke rentevoet op dat ogenblik + 2,5% marges Interactive Brokers UK en
Lynx) bedraagt, dan zal de cliënt uiteindelijk de volgende bedragen aan intrest
dienen te betalen:
Eerste dag: 2.80% *10.17 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.79 EUR
Tweede dag: 2.80% *9.85 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.77 EUR
Derde dag: 2.80% *10.15 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.79 EUR
Vierde dag: 2.80% *10.33 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.80 EUR
Vijfde dag: 2.80% *10.48 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.82 EUR
TOTAAL: 3.97 EUR
Het cashsaldo zal dus bijgevolg na vijf dagen gezakt zijn naar 4986.92 EUR
Wanneer verder verondersteld wordt dat tijdens de vijf dagen dat de long CFD
positie zich in portefeuille bevindt, het aandeel DEF een dividend heeft uitgekeerd
van 0.1 EUR / aandeel, dan zal deze dividenduitkering ook worden uitgekeerd aan de
cliënt die een long positie heeft op ex-coupon datum in een CFD op het aandeel DEF.
Concreet toegepast op dit voorbeeld betekent dit dat het cash saldo van de cliënt zal
toenemen met 0.1 EUR * 1000 aandelen = 100 EUR.
Het cashsaldo zal dus bijgevolg stijgen naar 5086.92 EUR
Stap 3: Afsluiten van het long CFD contract
Veronderstel dat op de zesde dag dat de long CFD-positie zich in portefeuille bevindt,
de onderliggende waarde DEF sterk zakt naar biedprijs 8.10 EUR en laatprijs 8.12
EUR. De cliënt beslist hierop om verlies te nemen en de long CFD positie te verkopen
aan een prijs van 8.10 EUR.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
42
De cliënt ontvangt na het afsluiten van de positie volgende afrekening:
Verkoopbedrag: 0.00 EUR
Commissie: -0.09% * 1000 contracten * 8.10 EUR = -7.29 EUR
CFD afrekening: 1000 contracten *(8.10 EUR - 10.12 EUR) = -2020 EUR
Totaal: -2027.29 EUR
Het cash saldo van de cliënt bedraagt finaal 3059.63 EUR
5.8.
Voorbeeld van het aangaan en afsluiten van een short CFD
positie met een positief resultaat
Stap 1: Aangaan van het contract
Veronderstel dat de cliënt niet gelooft in het bedrijf GHI. Het individueel aandeel GHI
noteert momenteel aan biedprijs 10.10 EUR en laatprijs 10.12 EUR. De cliënt beslist
om in te spelen op een daling van het onderliggend effect door 1000 CFD’s GHI te
verkopen aan 10.10 EUR. De cliënt heeft op dat moment een cash saldo van 5000
EUR.
Het handelssysteem zal eerst nagaan of de cliënt voldoende waarborg op rekening
heeft om de short transactie te kunnen aangaan. Er dient minstens 12.5% van de
waarde van de short transactie aan waarborg aanwezig te zijn. Als waarborg wordt
beschouwd: 100% van de cash in portefeuille + 100% van de large caps aandelen in
portefeuille + 100% van de obligaties in portefeuille – ongerealiseerde verliezen +
ongerealiseerde winsten.
Het systeem voert dus volgende berekening uit: 12.5% * 1000 * 10.10 = 1262.50
EUR. Aangezien de beschikbare cash en dus de waarborg initieel 5000 EUR bedraagt
en dit groter is dan de initiële waarborgverplichting, zal het systeem de short CFD
transactie aanvaarden en uitvoeren.
De cliënt ontvangt na het aangaan van de short CFD transactie de volgende
afrekening:
Verkoopbedrag: 0.00 EUR
Commissie: -0.09% * 10.10 EUR * 1000 contracten = -9.09 EUR
Totaal: -9.09 EUR
Het cash saldo zal na deze short CFD transactie gezakt zijn naar 4990.91 EUR.
De cliënt dient dus aanvankelijk enkel de kosten van de short CFD transactie te
betalen. De cliënt ontvangt niet de opbrengst van de verkoop.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
43
Wanneer de cliënt de short CFD positie wenst in portefeuille te houden wordt
opnieuw een waarborgverplichting gevraagd. Deze bedraagt 10% van de huidige
waarde van het onderliggende effect.
Concreet toegepast op dit voorbeeld betekent dit dat, onmiddellijk na de short CFD
transactie, de waarborg in portefeuille minstens 10% * 1000 * 10.10 = 1010 EUR
moet bedragen.
Aangezien het cash saldo na de short CFD transactie 4990.91 bedraagt, zal de short
positie in portefeuille kunnen blijven. De waarborg is immers groter dan de
waarborgverplichting.
Stap 2: Dividenduitkering en intrestafrekening
Wanneer de cliënt een short CFD positie aangaat dan zal Interactive Brokers UK
achterliggend de positie in het onderliggend individueel aandeel verkopen als hedge.
Met andere woorden Interactive Brokers UK gaat wel het volledige bedrag
ontvangen van de verkoop. Hiervoor zal Interactive Brokers UK een vergoeding
uitbetalen aan de cliënt in de vorm van een rente. Verder zal Interactive Brokers UK
voor het shorten van het onderliggend aandeel, dit aandeel moeten ontlenen van
een stock lender. Hiervoor dient Interactive Brokers UK een stock lending intrest te
betalen. Deze intrest wordt doorgerekend aan de cliënt. De hoogte van de stock
lending intrest is afhankelijk van effect tot effect naargelang de beschikbaarheid en
kan op voorhand in het handelsplatform door de cliënt worden geconsulteerd.
Veronderstel nu dat de cliënt de long CFD positie in het aandeel GHI gedurende vijf
dagen in portefeuille heeft dan zal dagelijks intrest worden toegekend volgens de
volgende formule:
De geldende rentevoet * De sluitprijs van de onderliggende waarde * het aantal
short CFD’s in positie / 360.
Wanneer verondersteld wordt dat de sluitprijzen van de afgelopen vijf dagen van het
aandeel GHI de volgende zijn:
T: 10.17
T+1: 9.85
T+2: 10.15
T+3: 10.33
T+4: 10.48
Wanneer verder verondersteld wordt dat de geldende rentevoet gedurende de vijf
dagen dat de short CFD positie in portefeuille zit 0.30% bedraagt, dan zal de cliënt
uiteindelijk de volgende bedragen aan intrest ontvangen:
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
44
Eerste dag: 0.30% *10.17 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.08 EUR
Tweede dag: 0.30% *9.85 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.08 EUR
Derde dag: 0.30% *10.15 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.08 EUR
Vierde dag: 0.30% *10.33 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.09 EUR
Vijfde dag: 0.30% *10.48 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.09 EUR
TOTAAL: 0.42 EUR
Het cashsaldo zal dus bijgevolg na vijf dagen gestegen zijn naar 4991.33 EUR
Wanneer verder verondersteld wordt dat tijdens de vijf dagen dat de short CFD zich
in portefeuille bevindt, het aandeel GHI een dividend heeft uitgekeerd van 0.1 EUR /
aandeel, dan zal deze dividenduitkering dienen betaald te worden door de cliënt die
een short positie heeft op ex-coupon datum in een CFD op het aandeel GHI.
Concreet toegepast op dit voorbeeld betekent dit dat het cash saldo van de cliënt zal
afnemen met 0.1 EUR * 1000 aandelen = 100 EUR.
Het cashsaldo zal dus bijgevolg zakken naar 4891.33 EUR
Wanneer tenslotte verondersteld wordt dat de stock lending intrest voor het aandeel
GHI, gedurende de 5 dagen dat de short CFD positie zich in portefeuille bevindt, 8%
op jaarbasis bedraagt dan wordt de stock lending intrest volgens een gelijkaardige
formule als hierboven beschreven op dagelijkse basis aangerekend:
Eerste dag: 8.00% *10.17 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.08 EUR
Tweede dag: 8.00% *9.85 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.08 EUR
Derde dag: 8.00% *10.15 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.08 EUR
Vierde dag: 8.00% *10.33 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.09 EUR
Vijfde dag: 8.00% *10.48 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.09 EUR
De stock lending intrest bedraagt in dit voorbeeld in totaal over de vijf dagen 11.33
EUR
Het cash saldo van de cliënt zal hierdoor na vijf dagen afnemen tot 4880.01 EUR
Stap 3: Afsluiten van het short CFD contract
Veronderstel dat op de zesde dag dat de short CFD-positie zich in portefeuille
bevindt, de onderliggende waarde GHI sterk daalt naar biedprijs 8.72 EUR en laatprijs
8.75 EUR. De cliënt beslist hierop om winst te nemen en de short CFD positie terug te
kopen aan een prijs van 8.75 EUR.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
45
De cliënt ontvangt na het afsluiten van de short positie volgende afrekening:
Aankoopbedrag: 0.00 EUR
Commissie: -0.09% * 1000 contracten * 8.75 EUR = -7.88 EUR
CFD afrekening: -1000 contracten *(8.75 EUR - 10.10 EUR) = 1350 EUR
Totaal: 1342.13 EUR
Het cash saldo van de cliënt bedraagt finaal 6222.13 EUR
5.9.
Voorbeeld van het aangaan en afsluiten van een short CFD
positie met een negatief resultaat
Stap 1: Aangaan van het contract
Veronderstel dat de cliënt niet gelooft in het bedrijf JKL. Het individueel aandeel JKL
noteert momenteel aan biedprijs 10.10 EUR en laatprijs 10.12 EUR. De cliënt beslist
om in te spelen op een daling van het onderliggend effect door 1000 CFD’s JKL te
verkopen aan 10.10 EUR. De cliënt heeft op dat moment een cash saldo van 5000
EUR.
Het handelssysteem zal eerst nagaan of de cliënt voldoende waarborg op rekening
heeft om de short transactie te kunnen aangaan. Er dient minstens 12.5% van de
waarde van de short transactie aan waarborg aanwezig te zijn. Als waarborg wordt
beschouwd: 100% van de cash in portefeuille + 100% van de large caps aandelen in
portefeuille + 100% van de obligaties in portefeuille – ongerealiseerde verliezen +
ongerealiseerde winsten.
Het systeem voert dus volgende berekening uit: 12.5% * 1000 * 10.10 = 1262.50
EUR. Aangezien de beschikbare cash en dus de waarborg initieel 5000 EUR bedraagt
en dit groter is dan de initiële waarborgverplichting, zal het systeem de short CFD
transactie aanvaarden en uitvoeren.
De cliënt ontvangt na het aangaan van de short CFD transactie de volgende
afrekening:
Verkoopbedrag: 0.00 EUR
Commissie: -0.09% * 10.10 EUR * 1000 contracten = -9.09 EUR
Totaal: -9.09 EUR
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
46
Het cash saldo zal na deze short CFD transactie gezakt zijn naar 4990.91 EUR.
De cliënt dient dus aanvankelijk enkel de kosten van de short CFD transactie te
betalen. De cliënt ontvangt niet de opbrengst van de verkoop.
Wanneer de cliënt de short CFD positie wenst in portefeuille te houden wordt
opnieuw een waarborgverplichting gevraagd. Deze bedraagt 10% van de huidige
waarde van het onderliggende effect.
Concreet toegepast op dit voorbeeld betekent dit dat, onmiddellijk na de short CFD
transactie, de waarborg in portefeuille minstens 10% * 1000 * 10.10 = 1010 EUR
moet bedragen.
Aangezien het cash saldo na de short CFD transactie 4990.91 bedraagt, zal de short
positie in portefeuille kunnen blijven. De waarborg is immers groter dan de
waarborgverplichting.
Stap 2: Dividenduitkering en intrestafrekening
Wanneer de cliënt een short CFD positie aangaat dan zal Interactive Brokers UK
achterliggend de positie in het onderliggend individueel aandeel verkopen als hedge.
Met andere woorden Interactive Brokers UK gaat wel het volledige bedrag
ontvangen van de verkoop. Hiervoor zal Interactive Brokers UK een vergoeding
uitbetalen aan de cliënt in de vorm van een rente. Verder zal Interactive Brokers UK
voor het shorten van het onderliggend aandeel, dit aandeel moeten ontlenen van
een stock lender. Hiervoor dient Interactive Brokers UK een stock lending intrest te
betalen. Deze intrest wordt doorgerekend aan de cliënt. De hoogte van de stock
lending intrest is afhankelijk van effect tot effect naargelang de beschikbaarheid en
kan op voorhand in het handelsplatform door de cliënt worden geconsulteerd.
Veronderstel nu dat de cliënt de long CFD positie in het aandeel JKL gedurende vijf
dagen in portefeuille heeft dan zal dagelijks intrest worden toegekend volgens de
volgende formule:
De geldende rentevoet * De sluitprijs van de onderliggende waarde * het aantal
short CFD’s in positie / 360.
Wanneer verondersteld wordt dat de sluitprijzen van de afgelopen vijf dagen van het
aandeel JKL de volgende zijn:
T: 10.17
T+1: 9.85
T+2: 10.15
T+3: 10.33
T+4: 10.48
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
47
Wanneer verder verondersteld wordt dat de geldende rentevoet gedurende de vijf
dagen dat de short CFD positie in portefeuille zit 0.30% bedraagt, dan zal de cliënt
uiteindelijk de volgende bedragen aan intrest ontvangen:
Eerste dag: 0.30% *10.17 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.08 EUR
Tweede dag: 0.30% *9.85 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.08 EUR
Derde dag: 0.30% *10.15 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.08 EUR
Vierde dag: 0.30% *10.33 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.09 EUR
Vijfde dag: 0.30% *10.48 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.09 EUR
TOTAAL: 0.42 EUR
Het cashsaldo zal dus bijgevolg na vijf dagen gestegen zijn naar 4991.33 EUR
Wanneer verder verondersteld wordt dat tijdens de vijf dagen dat de short CFD zich
in portefeuille bevindt, het aandeel JKL een dividend heeft uitgekeerd van 0.1 EUR /
aandeel, dan zal deze dividenduitkering dienen betaald te worden door de cliënt die
een short positie heeft op ex-coupon datum in een CFD op het aandeel JKL.
Concreet toegepast op dit voorbeeld betekent dit dat het cash saldo van de cliënt zal
afnemen met 0.1 EUR * 1000 aandelen = 100 EUR.
Het cashsaldo zal dus bijgevolg zakken naar 4891.33 EUR
Wanneer tenslotte verondersteld wordt dat de stock lending intrest voor het aandeel
JKL, gedurende de 5 dagen dat de short CFD positie zich in portefeuille bevindt, 8%
op jaarbasis bedraagt dan wordt de stock lending intrest volgens een gelijkaardige
formule als hierboven beschreven op dagelijkse basis aangerekend:
Eerste dag: 8.00% *10.17 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.08 EUR
Tweede dag: 8.00% *9.85 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.08 EUR
Derde dag: 8.00% *10.15 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.08 EUR
Vierde dag: 8.00% *10.33 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.09 EUR
Vijfde dag: 8.00% *10.48 EUR *1000 contracten / 360 dagen = 0.09 EUR
De stock lending intrest bedraagt in dit voorbeeld in totaal over de vijf dagen 11.33
EUR
Het cash saldo van de cliënt zal hierdoor na vijf dagen afnemen tot 4880.01 EUR
Stap 3: Afsluiten van het short CFD contract
Veronderstel dat op de zesde dag dat de short CFD-positie zich in portefeuille
bevindt, de onderliggende waarde JKL sterk stijgt naar biedprijs 13.19 EUR en
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
48
laatprijs 13.21 EUR. De cliënt beslist hierop om verlies te nemen en de short CFD
positie terug te kopen aan een prijs van 13.21 EUR.
De cliënt ontvangt na het afsluiten van de short positie volgende afrekening:
Aankoopbedrag: 0.00 EUR
Commissie: -0.09% * 1000 contracten * 13.21 EUR = -11.89 EUR
CFD afrekening: -1000 contracten *(13.21 EUR - 10.10 EUR) = -3110 EUR
Totaal: -3121.89 EUR
Het cash saldo van de cliënt bedraagt finaal 1758.12 EUR
5.10. Ordertypes van toepassing op CFD’s
Dezelfde ordertypes die beschikbaar zijn voor reguliere aandelenhandel zijn ook
beschikbaar voor CFD-transacties. Het gaat onder meer om volgende ordertypes:
MKT: aan marktprijs.
De cliënt koopt de CFD aan de huidige laatprijs en verkoopt de CFD aan de huidige
biedprijs.
LMT: aan limietprijs.
De cliënt geeft zelf een maximum niveau in waaraan hij/zij wil aankopen of de cliënt
geeft zelf een minimum niveau in waaraan hij/zij wil verkopen. Hier is
“prijsverbetering” van toepassing. Dit houdt in dat wanneer het onderliggend effect
met een neerwaartse of opwaartse gap opent, de hogere prijs wordt afgerekend bij
een verkooptransactie of de lagere prijs wordt afgerekend bij een aankooptransactie.
STP: aan stopprijs
De cliënt geeft een triggerprijs in die bij aankoop STP hoger ligt dan de huidige koers
van de CFD of de cliënt geeft een triggerprijs in die bij verkoop STP lager ligt dan de
huidige koers van de CFD. Wanneer de laatste koers van het onderliggend effect de
triggerprijs raakt of doorbreekt dan wordt de CFD aan marktprijs
aangekocht/verkocht. Deze orders zijn niet-gegarandeerd. Dit betekent dat de
uiteindelijk betaalde (bij aankoop) / ontvangen (bij verkoop) prijs hoger (bij aankoop)
of lager (bij verkoop) kan zijn dan de door de cliënt ingestelde triggerprijs. Deze
situatie doet zich voor wanneer het onderliggend effect met een opwaartse of
neerwaartse gap opent.
Voorbeeld:
Een CFD op een bepaald aandeel noteert momenteel aan 10 EUR. De cliënt beslist
om zijn/haar long CFD positie te beschermen aan de hand van een Verkoop STP
order. De cliënt stelt een trigger in van 8 EUR.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
49
De koers van de CFD stijgt vervolgens naar 12 EUR. De trigger van 8 EUR werd niet
geraakt of neerwaarts doorbroken. De long CFD positie blijft in portefeuille.
De koers van de CFD zakt vervolgens naar 9 EUR. De trigger van 8 EUR werd niet
geraakt of neerwaarts doorbroken, de long CFD positie blijft in portefeuille.
Bij opening de volgende handelsdag zakt de koers van de CFD naar een koers van 4
EUR. De trigger van 8 EUR werd geraakt of neerwaarts doorbroken, de CFD wordt
hierop aan marktprijs verkocht. De cliënt ontvangt uiteindelijk de openingskoers van
4 EUR (4 EUR lager dan zijn/haar ingestelde trigger)
Een CFD op een bepaald aandeel noteert momenteel aan 10 EUR. De cliënt beslist
om zijn/haar short CFD positie te beschermen aan de hand van een Aankoop STP
order. De cliënt stelt een trigger in van 12 EUR.
De koers van de CFD zakt vervolgens naar 8 EUR. De trigger van 12 EUR werd niet
geraakt of opwaarts doorbroken. De short CFD positie blijft in portefeuille.
De koers van de CFD stijgt vervolgens naar 11 EUR. De trigger van 12 EUR werd niet
geraakt of opwaarts doorbroken, de short CFD positie blijft in portefeuille.
Bij opening de volgende handelsdag stijgt de koers van de CFD naar een koers van 16
EUR. De trigger van 12 EUR werd geraakt of opwaarts doorbroken, de CFD wordt
hierop aan marktprijs terug ingekocht. De cliënt betaalt uiteindelijk de openingskoers
van 16 EUR (4 EUR hoger dan zijn/haar ingestelde trigger)
5.11. Orderaanpassing en orderacceptatie
Interactive Brokers UK voert alle orders op CFD’s uit overeenkomstig de instructies
van de cliënt.
In bepaalde gevallen kan Interactive Brokers UK een order van de cliënt weren en/of
aanpassen. Dit is het geval in volgende situaties.
Wanneer de waarborgverplichting van het order hoger is dan de waarborg
aanwezig op de rekening van de cliënt, zal het order niet worden aanvaardt.
- Wanneer op het onderliggend effect een corporate action van toepassing is zoals
een dividenduitkering, een kapitaalsverhoging, …; dan kan dit resulteren in
annulering van alle openstaande, nog niet uitgevoerde, CFD-orders op dit
onderliggend effect.
- Wanneer cliënt een order ingeeft aan marktprijs, alsook orders aan stopprijs, dan
kan Interactive Brokers UK dit order aanpassen naar een markettable order aan
limietprijs wanneer het onderliggend effect illiquide is. Onder markettable order
wordt verstaan: een aankooporder waarbij de limietprijs hoger geplaatst wordt
dan de huidige laatprijs of een verkooporder waarbij de limietprijs lager geplaatst
wordt dan de huidige biedprijs.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
50
6. Kosten en andere belangrijke beschouwingen
6.1.
Commissies
Voor iedere transactie uitgevoerd in CFD’s zal een commissie worden aangerekend.
Deze commissie bedraagt 0.09% van het transactiebedrag in het onderliggend effect
zonder dat dit bedrag lager mag zijn dan 6 EUR of hoger mag zijn dan 39 EUR.
6.2.
Intrest op cash saldi
Op positieve cash saldi wordt geen intrest aangerekend. Dit kan beschouwd worden
als een opportuniteitskost.
6.3.
Stock lending intrest
Wanneer de cliënt beslist om in te stappen in een short CFD positie dan dient het
onderliggend individueel aandeel door Interactive Brokers UK geleend te worden bij
een stock lender. Voor deze lening dient Interactive Brokers Uk een intrest te betalen
die wordt doorgerekend aan de cliënt. De hoogte van de stock lending intrest is
afhankelijk van effect tot effect naargelang de beschikbaarheid en kan op voorhand
in het handelsplatform door de cliënt worden geconsulteerd. De weergegeven
rentevoeten in het platform zijn geldig op het moment van consultatie, maar kunnen
wijzigen ten gevolge van schaarser wordende beschikbaarheid van het te ontlenen
effect. Het is aanbevolen dat de cliënt op geregelde tijdstippen de hoogte van de
stock lending intrest consulteert voor de effecten waarin hij momenteel een short
positie aanhoudt.
6.4.
Contractintrest en dividend aanpassingen
Wanneer de cliënt een long positie aanhoudt in een CFD contract, dan dient de cliënt
hierop een intrestvergoeding te betalen voor iedere dag dat de positie zich in
portefeuille bevindt (vide supra). De hoogte van de rentevoet is afhankelijk van
dagelijks veranderende internationale benchmark rentevoeten zoals Eonia en Libor.
De rentevoeten die van toepassing zijn hanteren de onderstaande formules:
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
51
Aan creditzijde en debetzijde neemt Interactive Brokers UK een marge van 1,5%
Aan creditzijde neemt Lynx BV geen marge, aan debetzijde neemt Lynx BV een marge
van 1%
Hierbij dient verder opgemerkt te worden dat creditrente nooit negatief kan worden.
De huidige stand van de rentes kan geconsulteerd worden op de website van Lynx op
http://www.lynx.be/tarievenoverzicht.
Wanneer de cliënt een short positie aanhoudt in een CFD contract, dan dient de
cliënt eventuele dividenden die het onderliggend individueel aandeel zou hebben
uitgekeerd gedurende de periode dat de CFD short positie zich in portefeuille
bevindt, te betalen.
6.5.
Saldi
De cash saldi alsook de totale waarde portefeuille van de cliënt zal in real-time
variëren naargelang er gelden worden bijgestort/teruggestort, posities werden
ingenomen/afgesloten, … Gedurende de dag worden alle CFD posities in portefeuille
geëvalueerd aan de huidige biedprijs (voor een long positie) of de huidige laatprijs
(voor een shortpositie). Buiten handelsuren worden alle CFD posities in portefeuille
geëvalueerd aan de sluitprijs.
Indien één of meerdere posities staan genoteerd in vreemde valuta, dan worden
deze in real-time hergeëvalueerd aan de geldende interbank mid-market spot
wisselkoers tussen de vreemde valuta en de basismunt van de rekening. De totale
waarde portefeuille zal op die manier volledig zijn uitgedrukt in de basismunt van de
rekening.
Wanneer de cliënt een transactie uitvoert in vreemde valuta, dan zal de afrekening
steeds gebeuren in de valuta waarin het effect genoteerd staat. Het staat de cliënt
vrij op een zelf gekozen tijdstip positieve/negatieve saldi in vreemde valuta te
converteren naar de basismunt.
De waarborgverplichtingen worden ook in real-time weergegeven in de basismunt
van de cliënt. Wanneer effecten waarop een waarborgverplichting rust staan
genoteerd in vreemde valuta, dan zal de waarborgverplichting worden
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
52
hergeëvalueerd aan de geldende interbank mid-market spot wisselkoers tussen de
vreemde valuta en de basismunt.
Alvorens de cliënt een transactie wenst uit te voeren in een effect waarop een
waarborgverplichting rust, zal de cliënt een orderconfirmatie scherm zien
verschijnen. In dit orderconfirmatie scherm kan de cliënt consulteren wat, bij
uitvoering van het order, de implicaties zullen zijn op zowel onderpand, initiële
waarborgverplichting en waarborgverplichting positiebehoud. De cliënt dient dit niet
zelf manueel te berekenen.
6.6.
Inducements
Voor iedere transactie die de cliënt uitvoert in CFD’s ontvangt Lynx BV de volledige
commissie en betaalt Lynx BV aan Interactive Brokers UK een vergoeding. Deze
vergoeding is afhankelijk van het totaal volume in CFD’s dat gedurende een periode
van een maand door cliënten van Lynx werden verhandeld. Er wordt onderscheid
gemaakt in drie volumeschalen:
Totaal maandelijks bedrag aan CFD is lager dan 10 miljoen EUR:
Lynx BV ontvangt een vergoeding van 0.04% op de tegenwaarde van de transactie
met een minimum van 3 EUR en een maximum van 10 EUR.
Totaal maandelijks bedrag aan CFD bevindt zich tussen 10 miljoen EUR en 100
miljoen EUR:
Lynx BV ontvangt een vergoeding van 0.06% op de tegenwaarde van de transactie
met een minimum van 4 EUR en een maximum van 10 EUR.
Totaal maandelijks bedrag aan CFD is hoger dan 100 miljoen EUR:
Lynx BV ontvangt een vergoeding van 0.07% op de tegenwaarde van de transactie
met een minimum van 5 EUR en een maximum van 10 EUR.
6.7.
Spread
Een CFD contract heeft een biedkoers en een laatkoers. Tussen bied en laatkoers zijn
niet aan elkaar gelijk. Het verschil tussen de bied en de laatkoers wordt spread
genoemd. Dit heeft als gevolg dat wanneer de cliënt een long CFD positie aangaat en
onmiddellijk weer afsluit, hij naast de commissielonen ook de spread als verlies zal
moeten incalculeren.
Voorbeeld: Veronderstel dat de cliënt een long CFD positie wenst te openen op
aandeel XYZ. Het aandeel noteert momenteel aan biedkoers 10.10 en laatkoers
10.12. Bijgevolg noteert het CFD contract aan dezelfde bied/laat koers. De long CFD
positie wordt geopend door een aankooporder te plaatsen. De cliënt betaalt 10.12
EUR per contract, exclusief commissie. De cliënt komt onmiddellijk na het openen
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
53
van de positie tot de vaststelling dat hij zich vergist heeft en sluit de long CFD positie
onmiddellijk af door een verkooporder te lanceren. De cliënt ontvangt voor de
verkoop 10.10 EUR per contract. De cliënt verliest dus 0.02 EUR per contract.
6.8.
Kosten van valutawissel
Indien de cliënt een CFD positie wenst te openen in een contract dat genoteerd staat
in een andere munt dan de basismunt en de cliënt wenst de CFD positie te laten
afrekenen in de basismunt, dan zal de cliënt een bijkomende wisseltransactie dienen
in te voeren. De kosten voor dergelijke wisseloperatie bedragen 5 USD
6.9.
Informatie
Alle informatie aangaande de commissies, de rentevoeten, de spreads en andere
kosten zijn consulteerbaar op de website van Lynx BV of via het handelsplatform van
Interactive Brokers UK.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
54
7. Overige algemene voorwaarden
De algemene voorwaarden die hier worden beschreven zijn geen vervanging van de
algemene voorwaarden vermeld in het openingscontract. De cliënt dient steeds de
algemene voorwaarden vermeld in het openingscontract grondig na te lezen alvorens enige
transactie via Lynx BV uit te voeren
7.1. Verplichting om rekening te openen
Alvorens de cliënt een CFD transactie via Lynx kan uitvoeren dient de cliënt het
openingsformulier te hebben ingevuld, ondertekend en teruggestuurd vergezeld van
een geldig bewijs van vestiging en een geldig bewijs van identiteit. Lynx BV behoudt
zich het recht voor om cliënten te weigeren of cliënten de toegang te ontzetten tot
bepaalde beleggingsinstrumenten zoals CFD’s. Lynx BV zal enkel de toegang tot CFD’s
openstellen voor de cliënt wanneer Lynx BV van oordeel is dat de cliënt voldoende
kennis heeft van de risico’s en de werking van CFD’s of wanneer Lynx BV de cliënt
heeft gewaarschuwd dat volgens de beoordeling van Lynx BV de cliënt onvoldoende
kennis of ervaring heeft, maar de cliënt ondanks deze waarschuwing, toch in CFD’s
wenst te handelen.
Het is verder sterk aangewezen voor de cliënt om ons privacybeleid op onze website
te consulteren (http://www.lynx.be/privacy), aangezien het openingscontract
persoonlijke informatie bevat.
7.2. Handelen in CFD’s
De CFD’s die de cliënt via Lynx BV wenst te verhandelen worden verhandeld in
overeenstemming met het orderuitvoeringsbeleid, de inhoud van dit prospectus en
het openingscontract.
7.3. Minimum contractgrootte
Er is geen minimum contract grootte bij het handelen in CFD’s
7.4. Uitvoeringsbevestigingen
Uitgevoerde orders in CFD’s worden via een orderoverzicht kenbaar gemaakt aan de
cliënt. Cliënten kunnen via internet een orderoverzicht downloaden. Het
orderoverzicht wordt ook dagelijks per email verstuurd naar de klant, indien op de
rekening van de cliënt één of meerdere bewegingen werden geregistreerd. Op dit
orderoverzicht is een datum en een tijdstip vastgelegd, evenals de toekenning van
een unieke, oplopende ordernummering. Het orderoverzicht bevat verder de
volgende onderdelen:
datum en tijdstip waarop de order van de cliënt/opdrachtgever is ontvangen;
naam en (intern) rekeningnummer van de cliënt/opdrachtgever ten behoeve van
wie de order is ontvangen;
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
55
aard van de transactie;
het aantal en de soort effecten waarop de order betrekking heeft;
de condities van de order en de condities betreffende de uitvoering van de order;
In geval van uitval van het gebruikte elektronische ordersysteem van IB, dan wel het
uitvallen van eveneens de noodvoorziening daar, kan de cliënt slechts een
openstaande positie sluiten. Terugmelding wordt elektronisch aan cliënt gemeld,
waarbij de prijs of prijzen en/of delen tegen zijn uitgevoerd met tijdstipvermelding
worden gearchiveerd.
7.5. Stortingen/Terugboekingen
Cliënten kunnen enkel geld storten op hun effectenrekening via elektronische
overschrijving. De cliënt kan stortingen uitvoeren in EUR, JPY, USD, CAD, CHF of GBP.
Er worden enkel stortingen toegelaten vanaf een bankrekeningnummer met identiek
dezelfde naamstelling als deze van de effectenrekening geopend via Lynx.
Cliënten kunnen enkel geld terugboeken naar hun bankrekening via elektronische
overschrijving. De cliënt kan geld terugboeken in EUR, JPY, USD, CAD, CHF of GBP. De
Cliënt kan enkel geld terugboeken naar een vooraf opgegeven bankrekeningnummer
met identiek dezelfde naamstelling als deze van de effectenrekening geopend via
Lynx. De cliënt kan via aangetekende zending het bankrekeningnummer dat
gekoppeld is aan de effectenrekening laten wijzigen naar een ander
bankrekeningnummer met dien verstande dat ook dit nieuw bankrekeningnummer
identiek dezelfde naamstelling heeft als deze van de effectenrekening via Lynx.
7.6. Beveiliging van de rekening
De rekening van de cliënt wordt beschermd met een
Rekeningnummer/wachtwoord/gebruikersnaam combinatie. Het is sterk aanbevolen
dat de cliënt op regelmatige tijdstippen het wachtwoord wijzigt. Het is van vitaal
belang dat de cliënt zijn/haar gebruikersnaam en wachtwoord strikt confidentieel
behandelt en nooit meedeelt aan derden, hierbij inbegrepen medewerkers van Lynx
BV of Interactive Brokers UK. Medewerkers van Lynx BV of Interactive Brokers UK
zullen de cliënt nooit vragen zijn/haar wachtwoord via email, telefoon of enige
andere communicatie mee te delen. Indien de cliënt misbruik verdenkt, dan dient de
cliënt de servicedesk van Lynx BV zo snel mogelijk te contacteren. Wij beschouwen
alle geopende of gesloten CFD positie die werden ingegeven gebruik makende van de
wachtwoord/gebruikersnaam combinatie van de cliënt, als zijnde door de cliënt
ingegeven.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
56
8. Klachtenprocedure
Alle klachten zullen eerst onderzocht worden door de servicedesk van Lynx. Indien de
servicedesk geen afdoende oplossing of regeling kan voorstellen, dan zal de klacht van de
cliënt worden behandeld door de compliance afdeling van Lynx BV.
De cliënt kan een klacht versturen via email, via telefoon, via de chatfunctie, … Het is echter
aangewezen om klachten via aangetekende zending te versturen.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
57
9. Fiscaliteit
9.1. Inleiding
De in deze sectie weergegeven bepalingen zijn bedoeld als algemene informatie. Het
is niet de bedoeling om een volledige beschrijving weer te geven van alle aspecten
van de Belgische fiscale wetgeving die mogelijks van toepassing zijn op een cliënt die
een CFD positie aangaat of in portefeuille houdt. Indien de cliënt de intentie heeft om
een CFD positie aan te gaan of in portefeuille te houden, dan is het aangewezen dat
de cliënt zich laat adviseren door een fiscaal expert.
Onderstaande bepalingen werden opgemaakt volgens de geldende Belgische fiscale
wetgeving op datum van publicatie van het prospectus. Het prospectus houdt geen
rekening met eventuele toekomstige wijzigingen in fiscaliteit.
De volgende fiscale behandeling is volgens Lynx BV van toepassing op het aangaan,
het afsluiten en/of het aanhouden van een CFD Positie
9.2. Meerwaardebelastingen
Belgische beleggers die handelen met privé vermogen
Wanneer een Belgisch ingezeten cliënt op een CFD transactie winst maakt en de
cliënt voert deze CFD transactie uit volgens een normaal beheer van zijn/haar privé
vermogen, dan is de meerwaarde volgens Belgisch fiscaal recht niet belastbaar.
Wanneer echter het handelen in CFD’s wordt beschouwd als een abnormale of
speculatieve transactie die het normaal beheer van het privé vermogen overstijgen,
dan zullen de meerwaardes belast worden tegen een vaste aanslagvoet van 33%. In
dat geval zal enkel het netto winst resultaat worden belast. Met andere woorden van
het bruto winst resultaat mogen alle kosten worden afgetrokken die nodig waren om
de CFD positie aan te gaan, af te sluiten of in portefeuille te houden.
De beoordeling of een CFD transactie wordt beschouwd als een daad van normaal
beheer van het privé vermogen wordt geval per geval bekeken.
Belgische beleggers die handelen in het kader van hun professionele activiteiten
Alle meerwaardes of inkomens die werden behaald door te handelen in CFD’s die
door bovengemelde categorie beleggers werden uitgevoerd, zijn volgens Belgisch
fiscaal recht belastbaar aan een progressieve aanslagvoet met een maximum van
50%. Eventuele verliezen die werden behaald door te handelen in CFD’s zijn in
principe aftrekbaar. Ook eventuele kosten die werden betaald voor het aangaan, het
afsluiten of het aanhouden van een CFD positie zijn in principe aftrekbaar.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
58
Belgische rechtspersonen
Alle meerwaardes of inkomens die werden behaald door te handelen in CFD’s die
door bovengemelde categorie beleggers werden uitgevoerd, zijn volgens Belgisch
fiscaal recht belastbaar aan een vaste aanslagvoet van 33.99%. Eventuele verliezen
die werden behaald door te handelen in CFD’s zijn in principe aftrekbaar. Ook
eventuele kosten die werden betaald voor het aangaan, het afsluiten of het
aanhouden van een CFD positie zijn in principe aftrekbaar.
9.3. Roerende voorheffing
De meerwaardes die behaald werden door te handelen in CFD’s zijn in principe niet
onderworpen aan roerende voorheffing.
De dividenden en intresten die de houder van een long (dividenden) of short
(intresten) CFD positie ontvangt zijn onderworpen aan de roerende voorheffing:
Dividenden ontvangen van een onderliggende onderneming met zetel in België
De dividenden die de cliënt ontvangt zijn onderworpen aan een Belgische roerende
voorheffing van 25%.
Dividenden ontvangen van een onderliggende onderneming met zetel buiten België
De dividenden die de cliënt ontvangt zijn onderworpen aan een bronheffing. De
heffingsgrondslag varieert naargelang het land van origine.
Het bedrag na aftrek van de bronheffing die de cliënt ontvangt is verder
onderworpen aan een Belgische roerende voorheffing van 25%.
Intresten ontvangen naar aanleiding van het bezit van een short CFD positie
Het nettobedrag van de intresten is onderworpen aan de Belgische roerende
voorheffing van 25%.
9.4. Andere taksen en verplichtingen waaronder beurstaksen
CFD’s zijn producten die niet op een gereglementeerde beurs noteren. Het zijn
contracten tussen een broker en een cliënt. Bijgevolg zijn op het aangaan, het
afsluiten of het aanhouden van een CFD positie in principe geen beurstaksen, stamp
duty taksen, of ander taksen van toepassing.
PROSPECTUS VERHANDELEN EN AANBIEDEN VAN CFD’S
59