CO2-voetafdruk van beleggingen

CO2-voetafdruk van
beleggingen
Waarom meet ACTIAM de CO2-voetafdruk van haar beleggingen?
Klimaatverandering is één van de grootste uitdagingen van de komende decennia. Daarom steunt
ACTIAM het klimaatakkoord dat in december 2015 in Parijs werd opgesteld. We willen bijdragen aan
de ambities van dat akkoord: de gemiddelde temperatuurstijging beperken tot maximaal 2 graden
Celsius en streven naar maximaal 1,5 graad Celsius. Omdat de uitstoot van broeikasgassen een van
de belangrijkste oorzaken is van klimaatverandering, is het beperken van die uitstoot een cruciale
stap om te nemen.
Voor ACTIAM is niet alleen de eigen CO2-uitstoot van belang - die wij zoveel mogelijk minimaliseren
en daarnaast compenseren met Gold Standard gecertificeerde activiteiten 1 - maar ook en vooral de
CO2-uitstoot van de bedrijven en andere entiteiten waarin wij beleggen. Via beleggingen in
aandelen kunnen wij namelijk onze institutionele klanten en particuliere beleggers als gedeeltelijke
eigenaar van een bedrijf vertegenwoordigen en via obligaties verstrekken we leningen. We kunnen
op deze manier de verantwoordelijkheid nemen om in naam van onze klanten bedrijven aan te
sporen klimaatvriendelijker te werk te gaan. Om de CO2-uitstoot van de beleggingen die wij
beheren omlaag te brengen, dienen we eerst te weten hoe groot deze uitstoot is. Daarom
berekenen we de CO2-voetafdruk van de beleggingsportefeuilles. De eerste resultaten zijn nu
binnen, maar het doel is uiteindelijk van alle investeringen te weten wat de CO2-voetafdruk is.
Onze doelstelling is om vervolgens de voetafdruk in 2025 te verkleinen met minimaal 25% (ten
opzichte van 2010) en met minimaal 40% in 2040, in lijn met wat nodig is voor het ‘2 graden
scenario’ zoals berekend door het Intergovernmental Panel on Climate Change (IPCC). Net als het
klimaatakkoord zullen we met regelmaat herzien of de doelstellingen nog ambitieus genoeg zijn.
Voor de doelstelling kijken we naar de uitstoot van CO2-equivalenten per door ACTIAM belegde euro.
De reden om niet te sturen op de totale absolute uitstoot van CO2(equivalenten) van ACTIAM, is dat
het mogelijk is dat het aantal euro’s onder beheer van ACTIAM groeit door nieuwe instroom van
gelden. Daardoor groeit het aandeel van ACTIAM in of de leningen die wij verstrekken aan
bedrijven. Zelfs als de CO2-uitstoot van die bedrijven afneemt zou daarmee onze absolute CO2uitstoot kunnen groeien. Daarom is het sturen op de CO2-uitstoot per belegde euro een logischere
keuze.
Welke keuzes heeft ACTIAM gemaakt?
Er bestaan verschillende manieren om de CO2-uitstoot van beleggingen te meten. Het resultaat is
afhankelijk van de gebruikte rekenmethode, maar bijvoorbeeld ook van de waardes die zijn
gebruikt. Daarom vinden we het belangrijk om transparant te zijn over de manier waarop we de
CO2-voetafdruk berekenen. ACTIAM heeft hierbij de volgende keuzes gemaakt:
•
•
1
We kijken naar de absolute CO2-uitstoot van het bedrijf.
Alleen door het terugdringen van de werkelijke (absolute) uitstoot kan het effect op het
klimaat worden beperkt. Wanneer we de relatieve CO2-uitstoot zouden gebruiken zou dat
iets zeggen over de efficiëntie van het bedrijf, maar een laag getal hoeft dan niet per se te
betekenen dat het effect op het klimaat ook klein is.
We kijken naar scope 1 en scope 2 emissies van het bedrijf 2.
De keuze om niet naar scope 3 van de emissies te kijken heeft twee oorzaken:
o Er is over deze scope minder of minder betrouwbare informatie beschikbaar;
Zie ook het jaarverslag 2015 van VIVAT NV.
Scope 1 = Directe emissies van een entiteit (in de eigen operaties / fabrieken)
Scope 2 = Indirecte emissies van een entiteit (opwekking van aangekochte elektriciteit)
Scope 3 = Indirecte emissies van een entiteit (winning, productie en transport van brandstoffen; emissies van activiteiten
uitgevoerd door derden)
2
Er is, wanneer scope 3 wordt meegerekend, kans op dubbeltellingen in het meten
van de voetafdruk. De CO2-uitstoot die van één bedrijf onder scope 3 wordt
meegerekend, kan namelijk dezelfde CO2-uitstoot zijn die bij een ander bedrijf
onder scope 1 of 2 wordt meegerekend.
We kijken naar ons eigenaarschap en/of de waarde van onze lening ten opzichte van de
enterprise value van het bedrijf.
Om te berekenen hoe groot het deel van de CO2-uitstoot van een bedrijf is waarvoor ACTIAM
zich verantwoordelijk voelt, moeten we weten hoeveel het bedrijf waard is. Dit wordt vaak
bepaald door de waarde van beursgenoteerde aandelen aan de hand van markkapitalisatie.
Maar dat levert een probleem op als een bedrijf niet beursgenoteerd is maar wel effecten
uitgeeft. Bij de enterprise value van een bedrijf wordt niet alleen gekeken naar de
bezittingen van een bedrijf, maar ook naar de schuld. Daarmee kunnen we de waarde van
zowel beursgenoteerde als niet-beursgenoteerde bedrijven berekenen. Het nadeel van deze
aanpak is dat de noemer (het getal waardoor wij de CO2-uitstoot delen) groter kan worden
dan wanneer er alleen gekeken wordt naar marktkapitalisatie; en de CO2-uitstoot per
eenheid dus kleiner. We beperken dit nadeel door onze doelstelling te formuleren als een
relatieve afname in de tijd.
De CO2-informatie verkrijgen wij van Bloomberg. De informatie die door Bloomberg
geleverd wordt betreft ‘CO2-equivalenten’. Dat betekent dat de uitstoot van verschillende
broeikasgassen van een bedrijf wordt omgerekend naar de klimaatimpact van CO2. Daardoor
is het mogelijk om met één getal te werken, in plaats van een cijfer van uitstoot per
broeikasgas.
o
•
•
Hoe wordt de CO2-voetafdruk van een beleggingsportefeuille berekend?
Op basis van bovenstaande keuzes wordt de CO2-voetafdruk van een beleggingsportefeuille als volgt
berekend:
Welke fondsen zijn tot nu toe gemeten en wat zijn de resultaten daarvan?
ACTIAM is begonnen met het berekenen van de CO2-voetafdruk van aandelenfondsen. De
methodologie daarvoor is het meest ontwikkeld en er is de meeste overeenstemming over tussen
beleggers en andere partijen. De eerste resultaten daarvan zijn inmiddels bekend en gepubliceerd
op onze website. Daarnaast rapporteren we eens per halfjaar in de ESG-kwartaalrapportages over
de CO2-voetafdrukken van deze fondsen. Deze resultaten worden afgezet tegen de CO2-voetafdruk
van de relevante benchmark van elk fonds. Op die manier kunnen we inzicht verkrijgen in de
prestaties van onze beleggingsfondsen.
Wat zijn de vervolgstappen?
Het doel is uiteindelijk de CO2-uitstoot van alle beleggingen van ACTIAM te meten. Dat betekent dat
we de komende tijd aan de slag gaan met het meten (en publiceren) van de CO2-voetafdruk van
andere grote beleggingscategorieën, zoals obligaties.
Ook hebben we de afgelopen jaren verschillende stappen gezet om onze CO2-voetafdruk te
verkleinen, zoals het implementeren van ons Energietransitiebeleid. Klimaat(verandering) is één van
de focusthema’s van ACTIAM. Andere belangrijke pijlers in onze strategie zijn het voeren van
engagements om de CO2-uitstoot van bedrijven te verminderen en het actief beleggen in bedrijven
die oplossingen voor dit probleem bieden, onder andere middels groene obligaties.
ACTIAM streeft naar overeenstemming over de methodologie om een CO2-voetafdruk te meten,
zodat resultaten vergelijkbaar zijn. Om dit te bereiken zijn we onderdeel van het Platform Carbon
Accounting Financials (PCAF), waarin 11 financiële instellingen samenkomen. Binnen dit initiatief
werken we ook de komende tijd aan verdere harmonisatie van methodologieën.
Disclaimer
Deze Disclaimer is van toepassing op de in dit document opgenomen commerciële informatie (hierna: de Informatie)
die door ACTIAM N.V. (hierna: ACTIAM) aan de ontvanger wordt aangeboden. Door het in ontvangst nemen van deze
Informatie accepteert de ontvanger de toepasselijkheid van deze Disclaimer.
ACTIAM streeft ernaar nauwkeurige en actuele informatie te verschaffen uit betrouwbaar geachte bronnen. ACTIAM kan
echter de nauwkeurigheid en volledigheid van de Informatie niet garanderen en aan de Informatie kunnen geen rechten
worden ontleend. De Informatie kan technische of redactionele onnauwkeurigheden of typografische fouten bevatten.
ACTIAM geeft geen garanties, expliciet of impliciet, aangaande de vraag of de Informatie die middels dit document
verkregen is nauwkeurig, volledig of actueel is. ACTIAM is niet verplicht om de verstrekte Informatie bij te werken
of onnauwkeurigheden of fouten te herstellen.
De ontvanger zal ACTIAM inclusief haar bestuurders, management en medewerkers niet aansprakelijk stellen
voor eventuele tekortkomingen in deze Informatie.
De waarde van beleggingen kan fluctueren en resultaten behaald in het verleden bieden geen garantie voor de
toe-komst. Het bespreken van risico’s in de Informatie dient niet beschouwd te worden als een volledige
opsomming van alle voorkomende risico’s. De hier vermelde Informatie dient door de ontvanger niet te worden
geïnterpreteerd als zakelijk, financieel, beleggings-, hedging-, handels-, juridisch, regelgevend, belasting-, of
boekhoudkundig advies. De belegger dient zelf elders onafhankelijk advies in te winnen. Ook dient deze informatie
niet beschouwd te worden als een aanbod om producten te kopen, te verkopen of te investeren. Op producten en
diensten genoemd in deze Informatie zijn mogelijk specifieke voorwaarden van toepassing die geraadpleegd
dienen te worden voordat tot een transactie besloten wordt.
De ontvanger van de Informatie is zelf verantwoordelijk voor de wijze waarop de ontvanger de Informatie gebruikt.
De op die Informatie gebaseerde beslissingen zijn voor rekening en risico van de ontvanger.
Deze Informatie wordt de ontvanger uitsluitend aangeboden voor eigen gebruik en de ontvanger zal deze
Informatie slechts aan derden ter beschikking stelling na schriftelijke toestemming van ACTIAM.
Nederlands recht is van toepassing op deze Disclaimer.