Optimaal uitvoeringsbeleid van de transacties in financiële

Optimaal uitvoeringsbeleid van de
transacties in financiële instrumenten
financiers
De uitwerking van de Richtlijn MiFID I (Richtlijn 2004/39/EC) sinds 1 november 2007 heeft geleid tot een doorgedreven
harmonisering van de gedragsregels voor alle financiële instellingen.
De bedoeling bestaat erin de investeerder te beschermen door:
- kwalitatieve maatregelen aan te nemen inzake het beheer en de uitvoering van de orders;
- het verbeteren van de procedures met betrekking tot de kennis en de opvolging van de klanten.
Doelstelling
De Banca Monte Paschi Belgio (hierna genoemd ‘de Bank’) zal alle redelijke maatregelen nemen om het best mogelijke resultaat te
bekomen (principe van de ‘Best Execution’) voor de rekening van zijn klant (hierna genoemd de ‘Klant’) indien deze zelf de aan- en
verkooporders uitvoert in financiële instrumenten die uitgaan van deze laatste of wanneer zij orders ontvangt of doorgeeft die
dienen te worden uitgevoerd door een bemiddelaar. De bank heeft hiervoor uitvoeringsprocedures in het leven geroepen en een
specifiek beleid.
De bedoeling van dit document bestaat erin om aan de Klant die zijn orders doorgeeft aan de Bank via de beschikbare
distributiekanalen (PaschiWeb, relatieverantwoordelijken, Centre Private, enz.) de op dit vlak nuttige en vereiste informatie te
bezorgen.
1. Uitvoering van de orders voor rekening van de Klant gebaseerd op het principe van ‘Best
Execution’
Wanneer de Bank orders uitvoert voor rekening van de Klant, dan zal de Bank alle redelijke maatregelen nemen teneinde een
optimale uitvoering te garanderen van de orders, rekening houdende met de uitvoeringscriteria die hierna worden opgesomd.
De Bank zal het relatief belang bepalen van deze criteria door te steunen op haar ervaring, haar commercieel oordeel en de
eventuele informatie die op de markt beschikbaar is.
1.1. De uitvoeringscriteria
De uitvoeringscriteria die in aanmerking worden genomen om een optimale uitvoering te garanderen zijn de volgende:






De prijs (inclusief alle commissies en kosten, exclusief taksen),
De snelheid, de waarschijnlijkheid van de uitvoering en de liquidatie,
De uitvoeringskanalen,
Het volume,
De aard van het order,
Eender welk ander eventueel relevant element.
Over het algemeen zal de prijs het belangrijkste criterium zijn om de best mogelijke uitvoering te bekomen.
In bepaalde omstandigheden en voor bepaalde klanten, orders, financiële instrumenten of markten behoudt de Bank zich het recht
voor om ervan uit te gaan dat andere uitvoeringscriteria belangrijker zijn dan de prijs, teneinde het best mogelijke
uitvoeringsresultaat te bekomen.
Deze optimale uitvoering impliceert een middelenverbintenis om het best mogelijke resultaat te bekomen op een coherente basis,
rekening houdende met de voornoemde criteria. De Bank behoudt zich zodoende het recht voor om orders uit te voeren buiten een
gereglementeerde markt of een MTF (‘Multilateral Trading Facility’, met name een multilateraal onderhandelingsysteem van
financiële instrumenten dat geen gereglementeerde markt vormt in de zin van de Belgische financiële wetgeving) indien de criteria
van ‘Best Execution’ dit rechtvaardigen.
Gelieve inzake de criteria voor het uitvoeren van de orders eveneens te noteren dat:


het volume van het order zal enkel in aanmerking worden genomen voor de orders die de markt kunnen uit evenwicht
brengen,
de wisselkoers zal niet in aanmerking worden genomen als criterium om een optimale uitvoering te garanderen.
Optimaal uitvoeringsbeleid van de transacties in financiële instrumenten – VN-1.01 (imp. 952 – 05/2016)
1/4
De Bank voert de orders van de Klanten snel, billijk en efficiënt uit, in vergelijking met gelijkaardige orders van andere Klanten. In
de volgorde dat ze binnenkomen, behandelt de Bank de vergelijkbare orders van Klanten die aan haar worden meegedeeld op
dezelfde manier, tenzij:


de aard van het order of de voorwaarden die gelden op de desbetreffende plaats van uitvoering dit niet toestaan;
de belangen van de Klant vereisen om anders te werk te gaan.
1.2. De uitvoeringsplaatsen en hun regels
De plaats van uitvoering kan een gereglementeerde markt zijn in de zin van de Belgische financiële wetgeving, een multilaterale
handelsfaciliteit, een beleggingsonderneming met systematische interne afhandeling, een onderneming die zelf optreedt als
marktmaker of voor haar eigen rekening of een bedrijf dat handelt als leverancier van liquiditeiten.
De orders en verrichtingen van Klanten worden uitgevoerd overeenkomstig de toepasselijke wetten, reglementen en gebruiken op
de plaats van uitvoering waar ze worden uitgevoerd.
De duur en de geldigheid van de orders die worden geplaatst door de klant worden bepaald door de wetten, reglementen en/of
gebruiken die gelden op de markt waar ze worden uitgevoerd. Bij het plaatsen van zijn orders kan de Klant niettemin de duur
beperken door middel van specifieke instructies (zie hoofdstuk 2.1. hierna).
1.3. Order inzake aandelen
1.3.1. Europese aandelen genoteerd op de beurs van Milaan
Opdat de Klant zo weinig mogelijk zou betalen, zal dit order worden uitgevoerd door een beroep te doen op de vennootschap
Intermonte in Milaan. Intermonte is een zelfstandige makelaar en een investeringsbank gespecialiseerd in diverse activiteiten
inzake financiële bemiddeling (waaronder de ‘stock broking and research’) op de Italiaanse en Europese markten.
1.3.2. Aandelen genoteerd op andere beurzen
Dit order zal worden uitgevoerd door gebruik te maken van het platform ‘Key-Trader’ van UBS dat voldoet aan alle criteria inzake
‘Best Execution’. Dit platform biedt de mogelijkheid om dit order uit te voeren via de meest liquide markt, met name deze met het
hoogste aantal verhandelde effecten per dag, rekening houdende met een gemiddelde over een periode. Indien een of
verschillende markten heel liquide zijn, dan zal de Bank opteren voor de markt die het minst kosten impliceert voor de Klant.
Op bepaalde markten is het enkel mogelijk om veelvouden te verhandelen (100, 1000, enz.). Indien de hoeveelheid die werd gekozen
door de Klant niet kan worden verhandeld op de meest liquide markt, dan zal het order worden uitgevoerd op de tweede meest
liquide markt.
Orders van een aanzienlijk volume zullen in wacht worden gezet, teneinde ze uit te voeren in verschillende delen, want het belang
van het volume van het order zou de markt onstabiel kunnen maken. Indien een order in wacht wordt gezet voor eender welke
reden, dan is het mogelijk dat het slechts op de volgende beursdag wordt verhandeld. Van zodra het order werd geplaatst op een
markt, dan zal het er blijven tot het volledig werd uitgevoerd, of tot er zich één van de volgende zaken voordoet:
-
Verrichtingen op de waarde (verdelen van coupons, betalen van een dividend, kapitaalsverhoging,…),
Einde van de geldigheid van het order,
Elk jaar na 31 december.
1.4. Order inzake obligaties
Dit order wordt uitgevoerd door gebruik te maken van het platform ‘Key Trader’ van UBS.
1.3.1. Uitgifte op de primaire markt: De transacties van obligaties op de primaire markt gebeuren overeenkomstig de uitgifteprijs.
1.3.2. Order op de secundaire markt: Via dit platform zal de financiële instelling die het order zal uitvoeren worden gekozen op
basis van de volgende criteria: veiligheid en snelheid van de uitvoering, de solvabiliteit en de kwaliteit van de vereffening. De
prijsindicaties en de prijzen die gegeven worden door dit platform houden rekening met de volgende criteria: de omvang van het
order, de liquiditeit van de markt, de toegankelijkheid van de marktmakers, en de wil van die laatste om het order uit te voeren in
het voornoemde volume.
Uitzondering op deze regel: de transacties op de Italiaanse obligatiemarkt, waarvan de bemiddeling wordt toevertrouwd aan de
vennootschap Intermonte alsook de verrichtingen op obligaties genoteerd in België of in Spanje waarvoor de bemiddelaar die werd
aangewend de Bank Degroof Petercam is.
Optimaal uitvoeringsbeleid van de transacties in financiële instrumenten – VN-1.01 (imp. 952 – 05/2016)
2/4
1.5. Orders voor ICB (Instellingen voor collectieve beleggingen)
(i)
De intekeningen of de terugbetalingen in aandelen van ICB door de volgende financiële instellingen: JP Morgan
Luxemburg, Bank Degroof Petercam Luxemburg en Brussel, ING België en Luxemburg en Fidelity Luxemburg worden
doorgegeven aan diezelfde pendanten van zodra de Bank het order van haar Klant ontvangt.
Elk order op de andere ICB zal worden uitgevoerd via het platform ‘Key Trader’ van UBS.
(ii)
De Bank vestigt de aandacht van de Klant op het feit dat de intekeningsprijs of de effectieve terugbetalingsprijs wordt bepaald
na de datum van de verrichting en zal gebaseerd zijn op de grondwaarde (NAV – ‘Net Asset Value’) op de dag van de volgende
valorisatie.
2. Uitvoeringsmethodes
Naast het principe van ‘Best Execution’ dat hierboven wordt beschreven zal de Bank eveneens een order mogen uitvoeren
overeenkomstig de volgende modaliteiten:
2.1. Specifieke instructies van de Klant
Een afwijking van de hierna vermelde uitvoeringscriteria kan zich voordoen in het geval van een specifieke vraag van de klant. De
instructies van deze vraag worden gepreciseerd in het beursorderformulier1.
Geval 1: onze Klant geeft aan de bank specifieke instructies betreffende de uitvoeringsmodaliteiten van een order (voorbeelden:
aankoop van een effect op een specifieke financiële plaats of doorgeven van een order, imperatief via een specifiek platform,
limiet, enz.), de Bank zal dit order uitvoeren overeenkomstig de laatste instructies.
Geval 2: indien deze instructies geen betrekking hebben op een deel van het order, dan zal de Bank haar orderuitvoeringsbeleid
verder blijven toepassen inzake de aspecten van het order die niet gedekt zijn door specifieke instructies.
De Klant moet zich bewust zijn van het feit dat de Bank in deze gevallen kan worden verhinderd om de maatregelen te nemen zoals
gedefinieerd in dit Beleid. Het is dan mogelijk dat de uitvoering niet gebeurt volgens de voornoemde criteria van ‘Best Execution’,
de verantwoordelijkheid is dan voor rekening van de Klant. Hiervoor moet de klant het kader invullen met ‘Specifieke instructies’
van het beursorder2 door zijn wil te preciseren inzake de uitvoering van het order.
2.2. Modaliteiten voor het ontvangen en doorgeven van specifieke orders van de Klant
In het geval er specifieke instructies worden gegeven door de Klant (zie hoofdstuk 2.1. hierboven), behoudt de Bank zich het recht
voor om die laatste door te geven aan een andere entiteit van de groep Monte Dei Paschi Di Siena, (‘MPS’) of aan een externe
entiteit teneinde de belangen van deze Klant te verdedigen.
2.3. Groeperen van orders
In het geval de bank overgaat tot het hergroeperen van de orders voor rekening van deze Klanten, zal de Bank erop toezien om
steeds te handelen in het belang van haar Klanten, en overeenkomstig de criteria van ‘Best Execution’.
Meer specifiek zal de klant elke klant op een billijke wijze behandelen zodat:
-
de aankoopwaarden identiek zijn (prijzen, …);
in geval van een ‘over – intekening’ zal de initiële aankoopproportie van elke Klant in de uiteindelijk uitgevoerde
hoeveelheid zoveel mogelijk gerespecteerd worden.
2.4. Keuze van de tegenpartijen
De voornaamste tegenpartijen die momenteel orders uitvoeren voor rekening van Klanten van de Bank zijn de bedrijven Intermonte
van de groep MPS en UBS via het gebruik van het platform ‘Key-Trader’ volgens het type order3 en behoudens andersluidende
indicaties van de Klant. Deze twee tegenpartijen schikken zich naar het principe van ‘Best Execution’ zoals hun respectief
uitvoeringsbeleid dit bevestigt4.
Om niettemin een optimale dienstverlening te garanderen aan de Klant, wordt de keuze van deze tegenpartijen regelmatig opnieuw
geëvalueerd door de bevoegde organen van de Bank.
1
Omkaderd ‘Specifieke instructies’ van het beursorder (Gedrukt 501)
Gedrukt 501
3 Zie 1.2 – 1.3 en 1.4
4 www.intermonte.it en www.ubs.com
2
Optimaal uitvoeringsbeleid van de transacties in financiële instrumenten – VN-1.01 (imp. 952 – 05/2016)
3/4
2.5. Overname
Een overname bestaat uit de aankoop van effecten door de Bank teneinde ze opnieuw te verkopen bij haar klanten. In dit geval
wordt er aan de Klant verkocht ofwel aan de emissieprijs indien de aankoop door de Klant gebeurt tijdens de inschrijvingsperiode
(primaire markt), ofwel aan de marktprijs indien de intekeningsperiode vervallen is (secundaire markt).
2.6. Monitoring van de orders
Van zodra een order wordt doorgegeven aan de Bank zal de goede uitvoering permanent worden opgevolgd.
2.7. Herziening van de uitvoeringsmodaliteiten
De criteria die worden toegepast door de Bank in het kader van dit Beleid worden permanent opgevolgd. De Bank zal permanent
het Beleid evalueren en zal het desgevallend minstens jaarlijks aanpassen.
Banca Monte Paschi Belgio nv
Optimaal uitvoeringsbeleid van de transacties in financiële instrumenten – VN-1.01 (imp. 952 – 05/2016)
4/4