Aanpassing aandelen en afgeleide producten

Aanpassing aandelen en afgeleide producten:
Voorheen bestond de voor ons bekende uitgever en beheerder van
kennisdatabanken Reed Elsevier uit 2 entiteiten, namelijk Reed Elsevier PLC
(beurs van Londen) en Reed Elsevier NV, genoteerd aan het Damrak.
Deze hielden gezamenlijk de aandelen en zeggenschap over respectievelijk
Reed Elsevier Group PLC en Reed Elsevier Finance BV. Per 25 februari werden de
rechten al ondergebracht in één bedrijf, namelijk Reed Elsevier Group PLC.
De nieuwe naam voor dit bedrijf werd RELX Group PLC.
Vanaf 1 juli wordt deze aandelenstructuur verder vereenvoudigd. Reed Elsevier PLC
had namelijk een 5.8% belang in Reed Elsevier NV. Deze wordt nu omgezet in een
2.9% belang in RELX Group PLC. Daarmee komt het belang van Reed Elsevier in de
nieuwe RELX Group uit op 47.1% en houdt de Reed Elsevier PLC een 52.9% in RELX.
Wat heeft dat voor gevolg voor de aandeelhouders in Nederland?
Om te beginnen uiteraard een nieuwe naam, maar dat heeft weinig impact op de
koers. Wat meer impact heeft is de omzetting van het aandeel Reed Elsevier NV
naar de nieuwe RELX .
De houder van een aandeel Reed Elsevier NV krijgt een 0.538 bonus aandeel Reed
Elsevier NV (welke nieuw uitgegeven worden). Hierdoor wordt de economische
waarde gelijk getrokken met die van de PLC aandelen. (er vindt immers aandelen
verwatering plaats) Uiteindelijk zullen na deze operatie de aandelen in Engeland,
Nederland, maar ook de ADR’s in de VS gelijk zijn (qua waarde en dividend)
Alle aandeelhouders van Reed Elsevier hebben dan hetzelfde aandeel RELX Group.
Voor houders van opties zal er ook wat veranderen!
Hiervoor hanteert men de ratiomethode.
Bestaande opties worden aangepast met een ratio van 0.65020.
De bestaande optie:
De uitoefenprijs wordt vermenigvuldigd met de ratio van 0,65020
De onderliggende waarde wordt gedeeld door de ratio van 0,65020
Afrondingsverschillen worden cash verrekend.
De opties op RELX houden de naam REN, omdat de oude opties een onderliggende
waarde van meer dan 100 aandelen krijgen, worden deze gesplitst in opties REN en
REO.
Opties REN hebben en houden een onderliggende waarde van 100 aandelen.
De opties REO hebben een onderliggende waarde van 54 en worden langzaam uit
gefaseerd.
Hefboomproducten als Sprinters en Turbo’s
Ook deze worden aangepast d.m.v. de ratiomethode, maar daar zal een houder
aanvankelijk niets van merken.
Echter alles verandert, behalve de totale waarde van uw belegging
Een hefboomproduct kent een aantal variabele; Stoploss, Financieringsniveau en
de ratio.
Het financieringsniveau wordt vermenigvuldigd met de ratio van 0,65020
De stoploss wordt aangepast t.o.v het nieuwe financieringsniveau
De ratio gaat van 1 naar 0,65020
Het aandeel RELX zal 0,65020 noteren van het slot van Reed Elsevier NV
Hierna volgt een voorbeeld:
Voorbeeld Reed Elsevier long 18:
30 juni
Financieringsniveau:
Ratio:
Stoploss:
Aandeel Reed Elsevier:
Waarde: €21,60-17 = €4,60
17
1
18
€21,600
1 juli
Financieringsniveau:
17*0,65020 = 11,0534
Ratio:
1*0,65020 = 0,65020
Stoploss naar verwachting: 11,0534 + 7,5% is ongeveer 11,88
Aandeel RELX:
€21,60*0,65020 = €14,044
De waarde = (Aandeel - Financieringsniveau )/ Ratio
Waarde: (€14,044 – 11,0534)/0,65020 = €4,60