Autonoom Netto Werkkapitaal

Jaarcongres Credit Management
WERKKAPITAALBEHEE
R strategisch en ... statisch!
Houten, donderdag 22 maart 2012
Drs. Jean Gieskens AC CCM QT
1
Working
Capital
Money
Machine
2
Money Machine Rappaport
LT
KT
KT
KT & LT
3
Dynamisch werkkapitaalbeheer
PROCESSEN :
-/- Purchase to Pay (PtP) :
Inkoop
order(s)
+ Stock to Fulfill (StF) :
+ Production to Stock (PtS) :
Inbound
logistics
Verwerking
inkoop
factuur
Inbound
logistics
Voorraad
goederen en
grondstoffen
Voorraad
goederen en
grondstoffen
+ Order to Cash (OtC) :
Betaling
inkoop
factuur
Voorraad
gereed
product
Productie
Voorraad
gereed product
Verkoop
order(s)
Voorraad
gereed
product
Outbound
logistics
Facturatie
Ontvangst
betaling
BALANSPOSITIES :
Crediteuren
CREDIT - geïnduceerde vlottende passiva :
DEBET - geïnduceerde vlottende activa :
Voorraden
Financieringsbehoefte Werkkapitaal
WIP
Voorraden
Transit
WIP
Debiteuren
4
DWC:
Processen
Purchase-to-pay
Stock-to-fulfill
Order-to-cash
DSO
DPO
DIO
DBO
DWO
5
Production-to-stock
Jaarrapport
1.
Jaarrekening
- Balans
Jaarrapport:
verzameling jaarstukken
- Resultatenrekening
- Kasstroomoverzicht (IFRS)
- Toelichting
2.
Jaarverslag
- Toestand per balansdatum
- Gang van zaken tijdens boekjaar
- Toekomstparagraaf
3.
Overige gegevens
- Accountantsverklaring
- Winstbestemming
- Bijzondere zeggenschapsrechten
- Winstbewijzen
- Gebeurtenissen na balansdatum
- Nevenvestigingen
6
Jaarrekening
Art. 362 BW Boek 2
De jaarrekening geeft volgens normen die in het
maatschappelijk verkeer als aanvaardbaar worden
beschouwd een zodanig inzicht dat een verantwoord oordeel
kan worden gevormd omtrent het vermogen en het resultaat,
alsmede voor zover de aard van een jaarrekening dat toelaat,
omtrent de solvabiliteit en de liquiditeit van de
rechtspersoon.
AMvB:
- Besluit modellen jaarrekening
- Besluit actuele waarde
- Besluit fiscale waarderingsgrondslagen
7
Maatschappelijk verkeer?
... belanghebbenden & belang 8?
Balans . . / . . / . . (model B)
A Vaste Activa
I Immateriële Vaste Activa (IVA)
A
I
II
III
IV
Passief
Eigen Vermogen
Gestort en opgevraagd kapitaal
Agio
Herwaarderingsreserve
Wettelijke en statutaire reserves
1
kosten van oprichting en van uitgifte van aandelen
2
kosten van onderzoek en ontwikkeling
3
consessies, vergunningen en intellectuele eigendom
4
goodwill
1
wettelijke reserves
5
vooruitbetaald op IVA
2
statutaire reserves
II Materiële Vaste Activa (MVA)
V Overige reserves
VI Onverdeelde winst
1
bedrijfsgebouwen en -terreinen
2
machines en installaties
3
andere vaste bedrijfsmiddelen
4
vaste bedrijfsmiddelen in uitvoering en
1
voor pensioen
vooruitbetaald op MVA
2
voor belastingen
niet aan bedrijfsuitoefening dienstbaar
3
overige
5
B Voorzieningen
Resultaat
III Finaniciële Vaste Activa (FVA)
C Langlopende schulden (nog voor meer dan één jaar)
1
deelnemingen in groepsmaatschappijen
2
vorderingen op groepsmaatschappijen
1
converteerbare leningen
3
andere deelnemingen
2
andere obligaties en onderhandse leningen
4
vorderingen op participanten en op
3
schulden aan kredietinstellingen
maatschappijen waarin wordt deelgenomen
4
vooruitontvangen op bestellingen
5
overige effecten
5
schulden aan leveranciers en handelskredieten
6
overige vorderingen
6
te betalen wissels en cheques
7
schulden aan groepsmaatschappijen
8
sculden aan participanten en aan maatschappijen
waarin wordt deelgenomen
9
belastingen en premies sociale verzekeringen
10 schulden terzake van pensioenen
B Vlottende Activa
I Voorraden
Liquiditeit
11 overige schulden
12 overlopende passiva
D Kortlopende schulden (ten hoogste één jaar)
1
grond- en hulpstoffen
2
onderhanden werk (ohw)
1
converteerbare leningen
3
gereed product en handelsgoederen
2
andere obligaties en onderhandse leningen
4
vooruitbetaald op voorraden
3
schulden aan kredietinstellingen
4
vooruitontvangen op bestellingen
II Vorderingen
1
op handelsdebiteuren
5
schulden aan leveranciers en handelskredieten
2
op groepsmaatschappijen
6
te betalen wissels en cheques
3
op participanten en op maatschappijen
7
schulden aan groepsmaatschappijen
waarin wordt deelgenomen
8
schulden aan participanten en aan maatschappijen
4
overige vorderingen
5
van aandeelhouders opgevraagde stortingen
9
6
overlopende activa
10 schulden terzake van pensioenen
III Effecten
IV Liquide middelen
Vermogen & Solvabiliteit
Actief
waarin wordt deelgenomen
belastingen en premies sociale verzekeringen
11 overige schulden
12 overlopende passiva
9
Balans . . / . . / . . (model B)
Actief
Gouden Balans Regel
A Vaste Activa
I Immateriële Vaste Activa (IVA)
A
I
II
III
IV
Eigen Vermogen
Gestort en opgevraagd kapitaal
Agio
Herwaarderingsreserve
Wettelijke en statutaire reserves
1
kosten van oprichting en van uitgifte van aandelen
2
kosten van onderzoek en ontwikkeling
3
consessies, vergunningen en intellectuele eigendom
4
goodwill
1
wettelijke reserves
5
vooruitbetaald op IVA
2
statutaire reserves
II Materiële Vaste Activa (MVA)
V Overige reserves
VI Onverdeelde winst
1
bedrijfsgebouwen en -terreinen
2
machines en installaties
3
andere vaste bedrijfsmiddelen
4
vaste bedrijfsmiddelen in uitvoering en
1
voor pensioen
vooruitbetaald op MVA
2
voor belastingen
niet aan bedrijfsuitoefening dienstbaar
3
overige
5
Passief
B Voorzieningen
III Finaniciële Vaste Activa (FVA)
C Langlopende schulden (nog voor meer dan één jaar)
1
deelnemingen in groepsmaatschappijen
2
vorderingen op groepsmaatschappijen
1
converteerbare leningen
3
andere deelnemingen
2
andere obligaties en onderhandse leningen
4
vorderingen op participanten en op
3
schulden aan kredietinstellingen
maatschappijen waarin wordt deelgenomen
4
vooruitontvangen op bestellingen
5
overige effecten
5
schulden aan leveranciers en handelskredieten
6
overige vorderingen
6
te betalen wissels en cheques
7
schulden aan groepsmaatschappijen
8
sculden aan participanten en aan maatschappijen
waarin wordt deelgenomen
9
belastingen en premies sociale verzekeringen
10 schulden terzake van pensioenen
Netto Werkkapitaal
11 overige schulden
B Vlottende Activa
I Voorraden
12 overlopende passiva
D Kortlopende schulden (ten hoogste één jaar)
1
grond- en hulpstoffen
2
onderhanden werk (ohw)
1
converteerbare leningen
3
gereed product en handelsgoederen
2
andere obligaties en onderhandse leningen
4
vooruitbetaald op voorraden
3
schulden aan kredietinstellingen
4
vooruitontvangen op bestellingen
II Vorderingen
1
op handelsdebiteuren
5
schulden aan leveranciers en handelskredieten
2
op groepsmaatschappijen
6
te betalen wissels en cheques
3
op participanten en op maatschappijen
7
schulden aan groepsmaatschappijen
waarin wordt deelgenomen
8
schulden aan participanten en aan maatschappijen
4
overige vorderingen
5
van aandeelhouders opgevraagde stortingen
9
6
overlopende activa
10 schulden terzake van pensioenen
III Effecten
IV Liquide middelen
waarin wordt deelgenomen
belastingen en premies sociale verzekeringen
11 overige schulden
12 overlopende passiva
10
Werkkapitaal
•
•
•
•
•
•
•
•
Werkkapitaal
Bruto vs Netto werkkapitaal
Inherent vs Autonoom werkkapitaal
Net Treasury
Netto Werkkapitaalratio
Liquiditeit
Gouden Balans Regel
Zekerheden
11
Kapitaalstructuur
A Vaste Activa
I
Financiële structuur
A Eigen Vermogen
Immateriële Vaste Activa (IVA)
I
II
III
IV
kosten van oprichting en van uitgifte van aandelen
2
kosten van onderzoek en ontwikkeling
3
consessies, vergunningen en intellectuele eigendom
4
goodwill
1
wettelijke reserves
5
vooruitbetaald op IVA
2
statutaire reserves
II Materiële Vaste Activa (MVA)
Passief
Vermogensstructuur
Gestort en opgevraagd kapitaal
Agio
Herwaarderingsreserve
Wettelijke en statutaire reserves
1
V Overige reserves
VI Onverdeelde winst
1
bedrijfsgebouwen en -terreinen
2
machines en installaties
3
andere vaste bedrijfsmiddelen
4
vaste bedrijfsmiddelen in uitvoering en
1
voor pensioen
vooruitbetaald op MVA
2
voor belastingen
niet aan bedrijfsuitoefening dienstbaar
3
overige
5
X
X
X
Balans . . / . . / . . (model B)
Actief
B Voorzieningen
III Finaniciële Vaste Activa (FVA)
C Langlopende schulden (nog voor meer dan één jaar)
1
deelnemingen in groepsmaatschappijen
2
vorderingen op groepsmaatschappijen
1
converteerbare leningen
3
andere deelnemingen
2
andere obligaties en onderhandse leningen
4
vorderingen op participanten en op
3
schulden aan kredietinstellingen
maatschappijen waarin wordt deelgenomen
4
vooruitontvangen op bestellingen
5
overige effecten
5
schulden aan leveranciers en handelskredieten
6
overige vorderingen
6
te betalen wissels en cheques
7
schulden aan groepsmaatschappijen
8
sculden aan participanten en aan maatschappijen
NWK: Netto Werkkapitaal
waarin wordt deelgenomen
9
belastingen en premies sociale verzekeringen
10 schulden terzake van pensioenen
11 overige schulden
B Vlottende Activa
I Voorraden
D Kortlopende schulden (ten hoogste één jaar)
1
grond- en hulpstoffen
2
onderhanden werk (ohw)
1
converteerbare leningen
3
gereed product en handelsgoederen
2
andere obligaties en onderhandse leningen
4
vooruitbetaald op voorraden
3
schulden aan kredietinstellingen
4
vooruitontvangen op bestellingen
II Vorderingen
Autonoom
12 overlopende passiva
1
op handelsdebiteuren
5
schulden aan leveranciers en handelskredieten
2
op groepsmaatschappijen
6
te betalen wissels en cheques
3
op participanten en op maatschappijen
7
schulden aan groepsmaatschappijen
waarin wordt deelgenomen
8
schulden aan participanten en aan maatschappijen
4
overige vorderingen
5
van aandeelhouders opgevraagde stortingen
9
6
overlopende activa
10 schulden terzake van pensioenen
III Effecten
IV Liquide middelen
Autonoom
waarin wordt deelgenomen
belastingen en premies sociale verzekeringen
11 overige schulden
12 overlopende passiva
12
Werkkapitaal
Bruto Werkkapitaal = Vlottende Activa
Netto Werkkapitaal = Vlottende activa -/- VVK
Geïnduceerd Netto Werkkapitaal:
(Vl.A -/- Effecten -/- LM) -/- (VVK -/- KT schuld bank)
Autonoom Netto Werkkapitaal:
(Autonome vorderingen + Effecten + LM) -/- (autonome
KT schulden)
Net Treasury:
(Effecten + LM) -/- (KT schuld bank)
13
G-NWK > 0
G-NWK < 0
NWK > 0
Positie NT > 0
++
Positie NT > 0
+
Positie NT < 0
-/-
NWK < 0
Positie NT > 0
+
Positie NT < 0
-/-
Positie NT < 0
-/- -/-
14
Werkkapitaal verhoudingen
• NWK/TA gemiddelden (2008):
- handel
: 20%
- industrie : 15%
- transport : 2%
• NWK/TA legt niet direct de link met de NWK drivers
• De ratio NWK/omzet wordt gebruikt als
werkkapitaalratio
15
Handel
Activa
Passiva
Industrie
Activa
Passiva
Transport
Activa
Passiva
100%
75%
40%
Vaste
Activa
30%
EV
38%
EV
62%
Vaste
Activa
50%
16%
Vrd
54%
EV
75%
Vaste
Activa
22% VVL
47%
VVL
7%
Vrd
25%
34%
KT
Vord.
40% VVK
23% VVL
23%
KT
Vord.
23% VVK
10%
LM
8% LM
Balansgemiddelden HIT sectoren:
handel, industrie en transport
(Bron: CBS 2008)
18%
KT
Vord.
6% LM
23%
VVK
16
Netto Werkkapitaalratio
• Netto Werkkapitaal Ratio = NWK ratio:
= (Netto Werkkapitaal / VVK)
= Current Ratio - 1
• Norm NWK ratio > 0 à 0,3
17
-
NWK
>0
G-NWK < 0
A-NWK > 0
Absoluut
Statische / boekhoudkundige liquiditeit:
- 3rd grade liquidity: Current ratio
Vlottende activa / VVK
- 2nd grade liquidity: Quick ratio
(Vlottende activa - voorraden) / VVK
- 1st grade liquidity: Cash ratio
(Effecten + LM) / VVK
Relatief
Liquiditeitratio
18
Gouden Balansregel
• Gouden Balansregel Ratio = GBR ratio:
Vaste activa / langlopend vermogen =
Vaste activa / (EV + Voorzieningen + VVL )
• De GBR geeft de mate aan waarin de vaste activa zijn
gefinancierd met langlopend vermogen.
• Deze ratio is 'complementair' aan de current ratio.
• Minimale norm GBR: < 100%.
In deze constellatie is er een overschot aan lang vermogen
t.o.v. de vaste activa.
Hoe lager het percentage, hoe hoger de liquiditeit.
• Normatieve range GBR: 0,5 à 0,8
19
Zekerheden:
• Primaire zekerheden:
Onroerend goed
80%-100%
• Secundaire zekerheden:
- verpanding courante inventaris / voorraden
- verpanding debiteuren (< 90 dagen)
en huurpenningen
30%-45%
• Tertiaire zekerheden:
- contracten
?%
20
Meer informatie …
Strategisch Werkkapitaal Management
www.alexvangroningen.nl
Vereniging voor Credit Management
www.vvcm.nl
21