Lange termijn betrokken aandeelhouderschap bij small

Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
bij small cap ondernemingen
► Lars Dijkstra
► 11 februari 2014, Amsterdam
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap bij
small cap ondernemingen
Agenda
► De rol van aandeelhouders
► Betrokken aandeelhouderschap bij KCM
► Conclusies
Kempen Capital Management
1
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
De rol van aandeelhouders
Korte termijn focus of lange termijn waardecreatie?
“From Beauty Contest Trading to
Long-Horizon Investing”
John Maynard
Keynes
Keynes
U.K.
market
Bron: David Chambers, University of Cambridge; Elroy Dimson, London Business School
Kempen Capital Management
2
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
De rol van aandeelhouders
Korte termijn focus of lange termijn waardecreatie?
“We have changed from a profession
with aspects of a business to a business
with aspects of a profession”
John Bogle,
Founder Vanguard
Kempen Capital Management
3
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
De rol van aandeelhouders
Korte termijn focus of lange termijn waardecreatie?
“79% of global CEO’s felt pressured to
deliver strong financial performance
within 2 years”
“86% of companies felt that using a
longer time horizon would positively
affect corporate performance”
Dominic Barton,
CEO McKinsey
Bron: Dominic Barton and Mark Wiseman, Focusing Capital on the Long Term, Harvard Business Review
Kempen Capital Management
4
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
McKinsey roept beleggers op meer op lange
termijn te sturen
Kempen Capital Management
Advies McKinsey rapport
Dilemma’s
1. Define long-term return objectives
and risk appetite
1. Absoluut rendement vs.
Benchmarkfocus
2. Unlock value through engagement
2. Nederland vs. Wereldwijd
3. Demand long-term metrics from
companies
3. Passief vs. Betrokkenheid
4. Improve governance of asset owners
and asset managers
4. Alignment of interest in fees
5
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Groeiende aandacht voor betrokken
aandeelhouderschap
Onderzoek
Kempen Capital Management
Samenleving
Beleggers
6
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap bij
small cap ondernemingen
Agenda
► De rol van aandeelhouders
► Betrokken aandeelhouderschap bij KCM
► Conclusies
Kempen Capital Management
7
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Onze reis als betrokken aandeelhouder
Vandaag
Intensiteit van de betrokkenheid
1992
The Future
1992: Kempen Oranje Participaties
2002: Kempen SeNSe Fund
2007: Kempen European Participations
2008: Integraal ESG-beleid
Verantwoord beleggen 2.0
* GES Investment Services
Kempen Capital Management
8
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
‘Constructief’
KCM gelooft in lange termijn betrokken
aandeelhouderschap
Betrokken
aandeelhouders
ESG investing
‘Activistisch’
Proxy voting
Index trackers
Activistische
aandeelhouders
Laag
Hoog
‘Intensiteit van de
betrokkenheid’
Kempen Capital Management
9
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Onze beleggingsovertuigingen zijn lange termijn
gericht
Waarom betrokken aandeelhouderschap?
► Verdiept kennis van ondernemingen en sectoren
► Beperkt risico’s
► Creëert waarde voor onderneming en aandeelhouder
► Verbetert allocatie van kapitaal
Kempen Capital Management
10
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Diepgaand onderzoek en continu dialoog
Als betrokken aandeelhouder is KCM continu in dialoog
Joop Witteveen,
hoofd Nederlandse
small caps:
“We kennen de
ondernemingen waarin
we beleggen meestal
langer dan de CEOs van
deze ondernemingen
zelf”
► Eigen onderzoek door ervaren
team
► Kennis van management en
industrie
► Lange termijn beleggingshorizon
► Geconcentreerde portefeuille
van kwaliteitsondernemingen
► Frequent en constructieve dialoog
► Impact wegens grote belangen (>5%)
► Strategisch, financieel en ESG
Kempen Capital Management
11
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Onze betrokkenheid heeft impact
Retail keten in huishoudelijke
artikelen in Verenigd Koninkrijk
Leverancier van
bedrijfsadministratiesoftware
voor middelgrote bedrijven
Kempen Capital Management
Strategie
ESG
► Annual Strategy Meeting
► Meer focus op ‘multi-channel’
distributie en directe inkoop
► Van 1 naar 3 jaar targets
► ESG-beleid geformuleerd, betere
rapportage’s, ethische code voor
leveranciers
► Support voor forse investering in
FinancialForce
► Core holding in alle portefeuilles
► Intensieve dialoog met RvC over
Tier-1 board en overnamebod
Advent
► Kritisch op beloningsbeleid
12
Lange termijn betrokken aandeelhouderschap
Waar staan we nu en wat kunnen we nog
verbeteren?
Conclusies
► Betrokken aandeelhouders zijn gericht op lange termijn waardecreatie
► Groeiende internationale aandacht voor betrokken aandeelhouderschap
► Onze ambitie is volledige integratie in beleggingsproces
► Institutionele beleggers, vermogensbeheerders en ondernemingen kunnen nog
veel beter samenwerken aan lange termijn ‘alignment’
Kempen Capital Management
13
Disclaimer
Deze presentatie van Kempen Capital Management N.V. (KCM) wordt u slechts ter informatie aangeboden. De informatie in dit doc ument is niet
compleet zonder de mondelinge toelichting gegeven door een medewerker van KCM.
KCM is als beheerder van beleggingsinstellingen en als vermogensbeheerder opgenomen in het register van de Autoriteit Financiële Markten.
Uit deze presentatie mag niets worden gebruikt zonder toestemming vooraf van KCM.
.
Kempen Capital Management
14