Gespreksverslag TNT Express Datum: 18 maart 2015 Plaats

Gespreksverslag TNT Express
Datum: 18 maart 2015
Plaats: Hoofddorp
Tijd:16:00
Aanwezig: Maarten de Vries (cfo, TNT Express), Gerard Wichers (ir, TNT Express), Errol Keyner
(VEB) en Jasper Jansen (VEB)
-
De prestaties van TNT Express in de laatste 5 jaar stellen teleur. Dit heeft volgens financieel
directeur Maarten de Vries voornamelijk te maken met een verkeerd uitgepakte
expansiestrategie naar landen als India en Brazilië waar veel aandeelhouderswaarde is
vernietigd. “Met welke reden dit in het verleden is gebeurd weet ik niet, maar het is helaas wel
gebeurd”, aldus de cfo. In de jaren 2010-2013 was de onderneming inward looking, eerst door
de splitsing van PostNL en later door de mislukte overname door UPS. Hierdoor is te weinig
geïnvesteerd in infrastructuur, IT, processen en mensen.
-
In de nieuwe strategie wil TNT Express terug naar de kern: Europa, en dan wil het zich
voornamelijk concentreren op de landen tussen Engeland en Italië. Hier vindt 70 procent van
de economische activiteit binnen de eurozone plaats. Het wegennetwerk heeft een grote rol in
de nieuwe strategie van TNT Express. Hiermee speelt TNT Express in op de trend dat steeds
meer klanten voor goedkopere, en minder snelle, expresdiensten kiezen (“downtrading”).
Volgens de Vries is dit fenomeen niet alleen het gevolg van de zwakke Europese economie.
“In de Verenigde Staten hebben we gezien dat veel klanten structureel voor goedkope
alternatieven kiezen.” Het Europese road netwerk met connecties naar Azië en de VS wordt
als core asset gezien, met een competitive edge en waarin extra moet worden geïnvesteerd. De
domestic assets worden apart gezet; door hevige concurrentie met talloze lokale spelers zijn
daar lage marges. TNT wacht geduldig af hoe de strijd op domestic assets zich verder
ontwikkelt en zal later eventueel toeslaan, om het vervolgens gemakkelijk binnen het
European road netwerk te koppelen. Maar allereerst moet TNT de basics (European road
netwerk) onder controle krijgen. Voorlopig zullen er geen wilde acquisities zijn.
-
Ook wordt de focus, net zoals in het verleden, op MKB klanten gelegd. De verhouding tussen
grote en kleine klanten moet (weer) naar 40%-60% (nu 60%-40%). TNT Express wil een ‘one
stop shop’ worden voor MKB’ers, met een totaalpakket met Express- en Economy-diensten en
een aanbod van grote pallets tot kleine pakketten. De marges bij MKB klanten liggen hoger
dan bij grote klanten, maar voor de omzet van één grote klant heb je vele MKB-klanten nodig.
Hierdoor zal het tijd kosten voordat bijdrage van het MKB tot uiting komt in de financiële
cijfers.
-
De activiteiten buiten Europa (waaronder Brazilië), bij elkaar “honderden miljoenen euro’s
aan bezittingen”, blijft TNT Express aanhouden. Ook voor deze activiteiten zijn
verbeterplannen opgesteld. De Vries benadrukt dat er niet opportunistisch over deze
activiteiten wordt gedacht, maar bij interesse van partijen zal wel overwogen worden om de
onderdelen te verkopen.
-
In het verleden heeft TNT Express te weinig in het bedrijf geïnvesteerd. Het bedrijf wil de
komende drie jaar 800 tot 900 miljoen euro investeren. Ongeveer 70 procent van de
investeringen bestaat uit inhaalinvesteringen. De investeringen zullen jaarlijks 4 tot 5 procent
van de omzet bedragen (nu 2-3%). Dat is nog altijd minder dan het aanzienlijk grotere FedEx,
dat in de laatste 5 jaar gemiddeld 8 procent van de omzet investeerde in het bedrijf.
-
Volgens De Vries is een vergelijking met de Amerikanen oneerlijk omdat zij een andere tak
van sport bedrijven. Zo zit TNT Express voornamelijk in de business-to-business markt
waarvoor een weinig fijnmazig netwerk nodig is. Een FedEx is ook groot in de
consumentenmarkt en dit vergt meer investeringen. “Kijk maar naar PostNL, dat massieve
investeringen heeft gedaan in de pakkettenactiviteiten”, aldus De Vries. Aangezien de vloot
van TNT Express vele malen kleiner is dan van FedEx of UPS, liggen ook hier de
investeringen lager. Dit maakt het volgens De Vries mogelijk dat de investeringen kunnen
terugvallen tot een structureel niveau van 3 procent van de omzet als de herstructureringen
achter de rug zijn (uiterlijk 2019).
-
Een aanzienlijk deel van de inhaalinvesteringen zit in een totale vernieuwing van de ICTsystemen. “Hier zit executierisico, maar we moeten het doen: onze business is ICT”, aldus De
Vries. Als voorbeeld noemt de cfo het bedrijf Jet service dat in 1999 werd overgenomen. Dit
bedrijf loopt nog steeds op het IT systeem uit het jaar van de overname. Doordat TNT Express
IT-systemen na acquisities niet integreerde bestaat het netwerk nu uit meer dan 1800
systemen. Dit moet teruggebracht worden tot 100 à 150 in de komende 3 jaar. Het ICT-project
staat hoog op het “risicolijstje” van De Vries. De financieel directeur wijst wel op het feit dat
het een voordeel is dat TNT Express later is dan veel branchegenoten met de aanpassing van
de ICT-systemen: inmiddels zijn veel applicaties standaard geworden in de industrie. Het
zogeheten executierisico is hierdoor kleiner. Als gevolg van de betere ICT-systemen zullen de
variabele kosten dalen, waardoor op de lange termijn de winsten harder kunnen stijgen dan de
omzet. In de komende 3 jaar zullen de oude en de nieuw systemen echter naast elkaar draaien
wat hoge kosten met zich meebrengt.
-
De Vries wijst op een aantal logische stappen die genomen zijn om de organisatie efficiënter
te maken. Zo werd onder de oude structuur ieder onderdeel op zijn eigen winst- enverliesrekening afgerekend. Door deze manier van werken werd niet naar het hele netwerk
gekeken. Het kon dus voorkomen dat een klant in Groot Brittannië geen korting kon krijgen
om een pakketje naar Italië te sturen, omdat dit ongunstig was voor de Britse winst-enverliesrekening terwijl er op het hele traject geld kon worden verdiend. “Dat is de manier om
klanten kwijt te raken”, aldus De Vries. We sturen de onderneming nu centraler aan en
begrijpen beter dat de kracht van TNT Express in het hele netwerk zit.
-
De nieuwe strategie en herstructureringen moeten, kort gezegd, voor een verdubbeling van de
marge zorgen in 2018/2019. Dit impliceert een marge van 5,4 tot 6,9 procent op groepsniveau.
Hierbij wordt geen rekening gehouden met een verbetering van de Europese economie. Enkele
beleggers zijn teleurgesteld dat zij lang moeten wachten op verbetering van de resultaten. De
Vries: “Dit is geen “quick fix, het is aan beleggers om te bepalen of zij de aandelen willen
kopen of verkopen”.
-
In het verleden is TNT Express geconfronteerd met strubbelingen in onder andere Brazilië,
Italië en Australië. De Vries noemt het beheersen van dit soort risico’s een continu proces. Er
hebben geen structurele veranderingen binnen de risico- en controlesystemen plaatsgevonden.
“Dit soort zaken staan los van onze nieuwe strategie”, aldus de Vries.
-
De Vries begrijpt de frustratie van beleggers over de prestaties van TNT Express. De cfo laat
weten dat er vanuit beleggers geen specifieke druk is geweest op het functioneren van
president-commissaris Anthony Burgmans. Wel is de vraag gesteld of commissarissen over
voldoende kennis over de industrie beschikken. De Vries vindt van wel.